6 月 25 日，曹操出行在港交所敲响上市锣声。

作为港股市场规模领先的科技出行平台，曹操出行披露的突破性数据引发行业震动：其定制车策略使车辆总持有成本（TCO）降低 36.4%，司机时薪达 35.7 元，显著高于行业平均的 27 元。

这组数字背后，是曹操出行背后吉利集团长达十年的生态布局成果，更是网约车行业破解内卷魔咒的关键密码。

当曹操出行 3.4 万辆定制车组成的绿色车队穿梭于 146 个城市街道，在苏杭试点的 Robotaxi 不断积累运营数据，网约车行业一个更本质的变革正在发生：这次比的不是谁补贴多，而是看谁能构建更高效、成本更低、技术更先进的运营体系。

行业桎梏：平台和司机承受成本压力

经过十几年发展，中国网约车市场规模已经极为庞大，作为城市出行的民生刚需，网约车的用户价格敏感性强，政策对抽佣上限普遍控制在 20% 至 30%。行业监测数据显示，平台单均利润率长期徘徊在 3% 以下，远低于其他互联网服务业态。

司机端的收入困境尤为突出。某一线城市全职司机每天跑下来流水大概在 200 元至 500 元之间，扣除平台抽成、油费（或电费）以及车辆损耗，一个月真正到手的钱大概只有 4000 元至 8000 元。在二三线城市，收入可能更低。

司机王师傅在北京开一辆普通的电动车跑网约车，每天辛苦 10 小时，扣除充电费、平台抽成和车辆磨损费后，月收入勉强达到 7000 元。而同城的李师傅，驾驶的是曹操的定制车，得益于换电速度快和维保费用低，在同样工作时长的情况下，月收入能接近 8000 元，压力明显小一些。

事实上，司机收入低、平台也难赚钱是整个共享行业面临的问题，根源在于车辆总持有成本（TCO）太高，简单说就是一辆车从买（或租）到最终报废整个过程中花的钱，包括买车钱、充电 / 加油费、保险费、保养维修费等，这些费用是压在平台和司机身上最重的担子。

定制车生态：省下的都是真金白银

曹操出行是怎么尝试解决网约车成本高这个难题的呢？它在 2021 年做了个大转变，不再只做撮合司机和乘客的打车平台，而是依托吉利集团，深度介入车辆的设计、生产和运营，推出了枫叶 80V、曹操 60 等专门为网约车设计的车型。这相当于自己下场 " 造车 "，虽然难度更大，但好处也很明显。

招股书显示，截至 2024 年底，曹操出行在 31 个城市运营超过 3.4 万辆定制车，构成中国最大定制车队，其订单 GTV 占比从 2023 年的 20.1% 跃升至 25.1%。

这种定制车的核心好处就是能大幅降低车辆 TCO。根据市场研究机构弗若斯特沙利文的数据，曹操的定制车 TCO 比市面上普通的纯电动车低了整整 36.4%，算下来平均每公里成本只要 5 毛钱左右。

这是怎么做到的？关键在于车是专门为跑网约车设计的：后排空间更大，座椅更舒适，车里装了智能座舱，乘客可以用手机调空调温度、选音乐；车子支持换电补能，快速换好满电电池接着跑；装了司机疲劳驾驶监控（DMS）和碰撞预警系统（FCW），事故率比行业平均水平低不少。

这些设计舍弃了一些私家车追求的豪华感或加速性能，将成本都投入到提升运营效率和乘客体验上。

更重要的是，曹操出行构建了一套完整的车辆服务解决方案，靠的是吉利整个体系的配合。

比如，曹操有自己的换电伙伴——易易互联。截至 2024 年底，全国 26 个城市有 378 个换电站，司机驶入换电站，60 秒就能换好一块满电电池，与加油速度相当，大大节省了充电等待时间。

维保方面，有 133 家吉利授权的维修店专门为曹操的定制车服务。让维修保养速度同比快了 25%，成本更是同比降低 54%，实实在在给司机省了钱和时间。

财务数据也证明了这条路走得通：曹操出行 2024 年收入达到 146.57 亿元，比前一年增长了 37.4%；毛利率从 2023 年的 5.8% 提升到了 8.1%。

平台财务状况得到改善的同时，曹操出行司机收入也提高了，平均时薪从 2022 年的 30.9 元涨到了 2024 年的 35.7 元，显著高于行业平均的 27 元。在切实提升收入的吸引下，定制车模式越来越受司机欢迎，也推动了平台整体效率的提升。

Robotaxi：把省钱经验复制到未来

就在大家还在关注网约车怎么赚钱时，曹操出行已经把目光投向了更远的未来—— Robotaxi。而且，曹操出行现在的定制车经验，正好为做 Robotaxi 打下了基础。

今年 2 月底，曹操的 " 曹操智行 " 自动驾驶平台已经在苏州和杭州开始示范运营。曹操是国内仅有的一家同时拥有 " 定制车制造能力 + 自动驾驶技术 + 出行运营平台 " 的公司，形成了一个完整的闭环。这类似特斯拉的自运营模式，但在国内出行公司里是独一份。

对比来看，Waymo 技术很强，但造车要找捷豹等合作，运营又要靠 Uber 这样的平台。各环节是分开的。曹操出行是依托吉利自己搞定自动驾驶技术、造出专门定制的自动驾驶车辆、并在自己的平台上运营，相当于一条龙服务。

事实上，在网约车市场多年的经验，对曹操出行未来做 Robotaxi 也帮助巨大。

成本控制上，曹操出行在定制车运营中积累的降低成本的经验（比如高效的换电模式），可以直接用到 Robotaxi 上。要知道，Robotaxi 现在最大的问题之一就是车辆太贵，运营成本高。

车辆管理上，所有出行企业都需要思考怎么管好几千甚至几万辆车，怎么保证服务稳定？曹操出行管理 3.4 万辆定制车所积累的能力，未来可应用于 Robotaxi 车队的管理。

服务网络上，曹操出行现有的换电站网络、维修保养体系，未来都可以进一步升级服务 Robotaxi。

根据计划，曹操出行将在 2026 年底推出专门为 L4 级（高度自动化）自动驾驶设计的定制出租车，并且配套建设自动化的维修保养、能源补充（换电 / 充电）和客服系统。这辆车会基于现有定制车的成功经验来设计，把成本控制放在首位。

价值：短期赚钱 VS 长期故事

资本市场对曹操的故事感兴趣吗？从其基石投资者名单即可看出：奔驰、未来资产（投资机构）、国轩高科（电池）、亿纬锂能（电池）、速腾聚创（激光雷达）这些产业相关的巨头都参与了认购，合计认购金额达到约 9.52 亿港元，它们愿意真金白银支持，并且同意锁定股票 6 个月，说明它们看好曹操的长期发展。

从短期确定性看，曹操出行的定制车模式持续改善企业盈利能力。今年第一季度数据不错：总交易额（GTV）涨了 54.9%，订单量涨了 51.8%，收入 42 亿元，毛利率进一步提升到 8.5%。随着更多定制车上路，毛利率还有提升空间，离整体盈利的目标更近了。

从长期稀缺性看，曹操出行拥有押注 Robotaxi 领域的优势。高盛预测，中国的 Robotaxi 市场将从 2025 年很小的规模（约 5400 万美元），暴涨到 2035 年的 470 亿美元（约 3400 亿人民币），这个增长空间相当巨大，曹操凭借 " 造车 + 技术 + 运营 " 的完整链条，有望在这个巨大市场里占据重要位置。它这种 " 自闭环 " 的模式，被看作是与特斯拉、区别于 Waymo 等纯技术方案提供商形成差异化的关键优势。

当然，风险也存在。一方面，网约车行业的监管政策一直比较严，抽佣上限、合规要求等都可能影响企业利润，这是行业共同面对的挑战。另一方面，Robotaxi 的技术什么时候能真正成熟到去掉安全员、大规模上路？法律法规什么时候能允许没有司机的出租车满街跑？这些都需要时间。

值得注意的是，曹操出行上市首日股价出现下跌，反映出投资者对当前市场环境的谨慎态度。但基石投资者的坚定支持和产业资本的深度绑定，传递出对曹操长期战略的信心。

结语

在网约车盈利难题和未来出行技术变革的交汇点上，曹操出行在港股上市，不仅是一次融资行为，更是中国智能出行发展的进一步探索。

曹操出行的实践传递出一个核心理念：当整个行业被高成本压得喘不过气时，只有深入到车辆制造和运营的每个环节去优化成本结构，才能真正打破 " 不赚钱 " 的魔咒。

这场始于港股上市的 " 效率革命 "，未来可能会深刻改变我们熟悉的出行方式。从省钱省时的定制网约车，到科幻感十足的自动驾驶出租车，曹操出行正试图用一套完整的 " 中国方案 "，在出行行业的效率竞争中，走出一条自己的路。能否成功，时间会给出答案。