证券之星消息，2025 年 6 月 27 日神州细胞（688520）发布公告称易方达、华夏基金、万家基金、国寿养老、贝莱德基金、国金证券于 2025 年 6 月 26 日调研我司。

具体内容如下：

问：公司核心产品安佳因 ? 的销售情况？

答：受地区及地区联盟集采降价、医保控费等影响，重组八因子的整体市场收缩，安佳因 ? 的销售收入相应出现了一定程度的下滑。目前还无法判断市场未来发展趋势，以及何时能出现拐点。重组八因子的潜在增长点在于成人预防治疗能否纳入医保。若国家未来重视血友病患者的治疗需求，医保政策能将成人患者的预防治疗像儿童患者一样纳入医保报销，则包括安佳因 ? 在内的重组八因子市场空间有望进一步打开。

问：安佳因 ? 目前在国外市场的布局有哪些进展？预计什么时候能实现销售？

答：公司产品安佳因 ? 已与印尼、巴西等十多个 " 一带一路 " 国家的区域合作伙伴签约，利用合作方在当地的临床、注册和销售经验，推进在当地的商业化。截至目前，安佳因 ? 已取得巴基斯坦、印度尼西亚的上市批准，正在努力推进商业化进程，目前尚无法确定具体实现销售的时间。但总体而言，发展中国家市场体量较小，预计短期对公司营收影响较小。

问：公司产品 SCTB14 及其他在研产品的研发进展及对外授权机会？

答：（1）PD- ( L ) 1xVEGF 双特异性抗体近期因大额 BD 交易再度成为市场关注的热点。SCTB14 目前正在开展泛瘤种的 I/II 期临床研究，并已启动该产品联合化疗针对 NSCLC（非小细胞肺癌）的 II/III 期临床研究。随着临床数据的持续验证，PD- ( L ) 1xVEGF 双抗有望成为肿瘤免疫治疗的新一代基石药物，尤其在适应症多元化和联合疗法创新方面展现更大潜力。（2）除 SCTB14 外，公司 SCT1000 处于 III 期，SCT650C 处于临床 II 期（预计年底前有机会启动 III 期），SCTV04C 处于临床 II 期（预计 2026 年有机会启动 III 期），其他产品还处于临床 I 期，所有产品均按部就班有序推进临床。（3）产品对外授权是产品研发和公司发展的既定策略。公司将视产品数据情况适时沟通不同产品的对外授权机会，但不确定性较大，请投资者重视投资风险，审慎做出投资决策。

问：公司选择研发产品主要看重哪些方面？

答：公司选择研发产品主要基于以下方面考量（1）有相对比较确定的市场需求；（2）现有产品以及在临床产品仍存在可以改进空间；（3）公司有技术和能力开发出在安全性、有效性方面更具竞争力的产品。基于这些原则，公司在相对成熟靶点上自主研发了一系列单抗、双抗等产品，涵盖实体瘤、血液瘤、自免、疫苗、眼科疾病等不同领域。

问：公司如何平衡现金流与研发投入？

答：公司始终坚持量入为出的基本原则来动态调整研发投入，研发立项继续聚焦于临床需求未获满足或市场规模足够大的领域，未来除了通过销售收入夯实现金流业务，寻求 BD 机会打造业务增长第二曲线外，还将继续通过多元化的融资方式为优化财务状况及资产负债结构提供有力保障，在实现长期可持续的创新发展同时，确保公司上市地位不受动摇。

接待过程中，公司与调研机构进行了充分的交流与沟通，并严格按照公司《信息披露管理制度》等规定，保证信息披露的真实、准确、完整、及时、公平，没有出现未公开重大信息泄露等情况，同时要求签署调研《承诺书》。

神州细胞（688520）主营业务：专注于恶性肿瘤、自身免疫性疾病、感染性疾病和遗传病等多个治疗和预防领域的生物药产品研发和产业化。

神州细胞 2025 年一季报显示，公司主营收入 5.2 亿元，同比下降 15.15%；归母净利润 6376.78 万元，同比下降 14.06%；扣非净利润 2357.74 万元，同比下降 84.98%；负债率 94.25%，投资收益 28.6 万元，财务费用 2088.42 万元，毛利率 94.88%。

该股最近 90 天内共有 6 家机构给出评级，买入评级 5 家；过去 90 天内机构目标均价为 48.94。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 7196.63 万，融资余额增加；融券净流入 178.13 万，融券余额增加。

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