华鑫证券有限责任公司胡博新 , 俞家宁近期对汇宇制药进行研究并发布了研究报告《公司动态研究报告：业绩稳健增长，创新药布局加速推进》，首次覆盖汇宇制药给予买入评级。

汇宇制药 ( 688553 )

投资要点

公司业绩稳健增长，产品管线持续扩展

2024 年，公司实现营业收入 10.94 亿元，同比增长 18.05%；实现归母净利润 3.25 亿元，同比增长 132.78%；2025 年一季度，公司实现营业收入 2.39 亿元，归母净利润 -0.26 亿元。公司坚持以研发驱动为战略，专注肿瘤创新药和优质仿制药的研发和销售。截至 2024 年报，公司国内新增药品上市 17 个，累计上市药品达到 38 个；在研 I 类创新药项目 14 个，并有 5 个改良型新药项目，涵盖实体肿瘤、血液肿瘤及抗肿瘤辅助用药等多个领域。

创新药布局加速推进，三大项目取得阶段性突破

公司在创新药领域持续推进研发布局，2024 年以来多个项目取得重要进展。1）公司首个 I 类双靶点创新药 HY-0002a 正在全国 6 家临床研究机构开展 KRAS 突变的晚期实体瘤患者中的多中心、多队列的 I/II 期研究；2）公司首个 I 类生物创新药 HY-0007，9 月获批 IND，10 月完成 I 期临床试验首例受试者给药，有望为晚期肿瘤患者提供新的治疗选择；3）HY-0006，12 月完成 I 期临床试验首例受试者给药，其为高选择性 SOS1 小分子抑制剂，用于治疗晚期实体瘤。截至 2024 年报，公司在研创新药项目共 14 个，创新管线布局实现突破。

国际化战略加速推进，业务多元化稳步发展

公司国际化战略持续深化，境外销售收入大幅增长。公司 2024 年实现海外收入 1.66 亿元，同比增长 97.12%；公司在海外累计已有 25 个产品获批上市，在 68 个国家和地区实现销售，较 2023 年新增 14 个国家和地区，覆盖北美、欧洲等国际主流市场。此外，在医疗器械领域，公司结合小分子、大分子药物及注射剂研发优势，推进消费医疗方向布局。截至 2024 年年报，公司已取得 3 个 II 类医疗器械产品上市批件，推进 1 个 III 类医疗器械项目进入临床试验阶段。

盈利预测

预测公司 2025-2027 年收入分别为 12.05、14.07、17.01 亿元，EPS 分别为 0.21、0.48、0.72 元，当前股价对应 PE 分别为 76.7、33.0、22.2 倍。公司新药布局推进顺利，看好后续新药管线持续深化，首次覆盖，给予 " 买入 " 投资评级。

风险提示

药品降价风险、产品竞争加剧风险、研发进展不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

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