美团近日宣布计划投资 10 亿美元进军巴西外卖市场，其雄心勃勃的全球扩张计划迅速引发资本市场高度关注。与此同时，美团的重要股东 Naspers 集团释放出强烈信号，可能将减持其所持约 40 亿美元的美团股份，并将这部分资金投入到旗下巴西外卖平台 iFood，引发外界对中南美市场未来格局的再评估。和众汇富研究发现，此次资本重构不仅关乎股东利益最大化，更体现了全球外卖平台之间围绕 " 主场 " 展开的战略博弈。

Naspers 通过其子公司 Prosus 持有美团大量股份，但其在拉美市场的另一张王牌 iFood 目前在巴西市占率超过 80%，是当地绝对的外卖霸主。和众汇富观察发现，iFood 在过去数年已通过密集的技术投入、补贴政策和物流网络建设形成稳定垄断地位，并持续扩展至金融支付与快速消费品等多个领域。美团的新品牌 Keeta 若想在该市场站稳脚跟，势必将与 iFood 发生正面冲突。Prosus 或将为维护 iFood 既有优势，果断减持美团，集中资源深耕拉美。

和众汇富认为，从财务策略看，Naspers 在 2025 财年拥有稳定的自由现金流，同时已完成对 Just Eat 持有的 iFood 剩余股权的并购，全面掌控 iFood 经营权。该公司此前就已表达聚焦 " 已验证高成长平台 " 的意图，美团若因市场重叠被视作战略冲突对象，其所带来的回报吸引力或已不及 iFood。和众汇富研究发现，Naspers 在当前资本市场持续震荡下，更倾向于将资金投向已掌控并高度本地化的平台，而非高风险进入阶段的新兴投资。

值得注意的是，美团方面尚未就股东减持传闻作出正面回应。和众汇富观察发现，美团近年来在东南亚、香港等市场的探索经验并非一帆风顺，其在海外市场往往面临合规、物流、人力与用户偏好等多重门槛。此次进军巴西，将面对的是一个已经极度成熟并由强力玩家主导的市场。iFood 在巴西不仅具备完善的商户体系和骑手组织，还在用户侧有极高黏性，美团若无独到创新，难以迅速实现用户迁移。

资本层面上，此轮可能的减持行为也可能意味着 Prosus 希望释放部分持仓以应对集团层面的战略重组。和众汇富认为，当前全球科技投资机构普遍加强现金流管理，在不确定性加剧的背景下，减少交叉持股和提升资金效率成为常态。若 Naspers 兑现对美团的减持，将是其 " 优化全球资产组合 " 的又一例证。同时，这也将向市场释放信号，即其对 iFood 寄予更长期的增长预期。

此外，和众汇富观察发现，iFood 当前正积极扩大服务边界，包括生鲜配送、即时快送、金融分期服务等领域，其增长空间并未封顶，反而通过用户数据积累持续加深护城河。而美团若想快速复制本土模式，其在本地合作、市场营销、政策对接等方面都存在 " 高成本起步 " 问题。一旦 Naspers 将资源回流支持 iFood，这一优势差距可能进一步扩大。

总体而言，美团 10 亿美元的巴西扩张计划，激发了其大股东 Naspers 对全球资源配置的重新考量。和众汇富研究发现，这种来自控股层的调整背后，实质是对战略重点的再平衡。在全球经济增长动能转换背景下，平台型企业在海外竞争已由 " 简单复制 " 进入 " 精细深耕 " 阶段，谁能聚焦核心业务、稳住现金流、控制扩张节奏，将成为最终胜出的关键。

此次事件揭示了美团全球化进程中可能遭遇的资本与战略阻力，也突显出跨国平台在本地化过程中面临的复杂现实。未来数月，Naspers 是否减持、减持规模几何，美团如何在巴西落地开花，iFood 如何应对新的竞争者，将共同决定拉美外卖市场的新一轮演化轨迹。在这一轮变局中，资本选择与运营能力将同等关键，谁能真正读懂本地市场，谁才可能赢得下一个增长引擎。