本文来源：时代周报 作者：幸雯雯

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6 月最后一个交易日，共有 3 只新股登陆港股市场，其中，由肖战代言的 if 椰子水品牌母公司 IFBH Limited（06603.HK，下称 "IFBH"）成为最大的赢家。

上市首日，IFBH 股价高开超 57%，截至 6 月 30 日收盘，大涨 42.09%，报收 39.5 港元 / 股，最新市值超 105 亿港元。以收盘价计算，打新每手（200 股）可赚 2340 港元（不计手续费）。此外，利弗莫尔证券显示，6 月 27 日，IFBH 暗盘也一度大涨 97.84% 至 55 港元。

值得一提的是，if 椰子水备受资本追捧。一方面，公司公开发售十分火爆，认购倍数超 2682 倍，基石投资者阵容也异常豪华，包括瑞银集团旗下 UBS AM Singapore、红杉中国旗下基金 HCEP Master Fund 及 HCEP Long Only Master Fund、南方基金、广发国际、工银理财等共 11 名。另一方面，国际配售名单中也出现农夫山泉（09633.HK）创始人钟睒睒持股超 30% 的私募基金道合承光私募，获配 84.68 万股的股份。

不只是 IFBH，今年，消费公司扎堆赴港上市，沪上阿姨（02589.HK）、海天味业（03288.HK）先后成功登陆港交所主板，与 if 同处瓶装饮料赛道的东鹏饮料（605499.SH）也在 4 月递表。

对于 IFBH 在资本市场的亮眼表现，香颂资本董事沈萌认为，一方面当前宏观政策持续强调消费优先，为消费板块提供了基本面支撑；另一方面消费股的业务逻辑简单，投资门槛较低，也反映出投资者对消费升级细分领域的认可。

IFBH 为目前全球第二椰子水饮料公司，以 if 为核心品牌，产品主要有椰子水、泰式奶茶、椰子卷等其他饮料及零食。2013 年，Pongsakorn Pongsak 创立椰子水饮料 if 品牌 ，于 2015 年、2017 年先后进入中国香港和内地市场。据了解，Pongsakorn Pongsak 的父亲是一名泰国富商，是泰国纺织巨头苏旺集团的创办人。

自进入香港市场第二年，即 2016 年起，IFBH 连续 9 年为香港椰子水饮料市场第一，2024 年撑起该市场半壁江山，市占率约 60%；自 2020 年起，按零售额计算，公司连续 5 年居中国内地同类市场首位，市占率达 33.9%。

IFBH 的快速扩展能力与其轻资产模式密不可分。招股书显示，IFBH 仅有 46 名员工，从采购、生产、物流及分销等环节均依靠第三方合作企业。

近年来，中国椰子水市场正经历爆发式增长。招股书显示，椰子水饮料是大中华区（包括中国内地、香港、澳门及台湾地区）即饮软饮料市场中增长最快的细分领域，2024 年规模达 10.93 亿美元，并以 19.4% 复合年增长率升至 2029 年的 26.52 亿美元。

踩中椰子水在中国市场兴起的风口，IFBH 业绩增长迅猛。

招股书显示，IFBH 营收由 2023 年的 8744.2 万美元（约合人民币 6.27 亿元）增长 80.3%，至 2024 年的 1.58 亿美元（约合人民币 11.33 亿元）；同期溢利净额由 2023 年的 1675.4 万美元（约合人民币 1.2 亿元），增长 98.9% 至 2024 年 3331.6 万美元（约合人民币 2.39 亿元）；同期毛利率分别为 34.7%、36.7%。换句话说，2024 年，单个员工创收高达 2463 万元。

不过，IFBH 也有隐忧，即过于依赖单一市场和单一产品。招股书显示，椰子水的销售占 IFBH 2024 年收益的 95.6%，在中国内地的收益占同期收益的 92.4%。此外，随着椰子水饮料市场热度升高，多方势力在场上角逐。

2024 年 12 月，" 初代网红 " 椰子水 Vita Coco（唯他可可）的内地独家经销权交由捷成集团，捷成集团也是高端天然矿泉水斐泉（Fiji）、果汁含气饮料宾得宝（Bundaberg）的内地分销商；新消费品牌耶气满满、可可满分，以及盒马、叮咚买菜、朴朴超市等生鲜零售商也推出自有椰子水品牌，纷抢占市场，打起了 " 价格战 "

统一按 1L 装规格，可可满分椰子水售价较高，为 23.9 元，耶气满满为 12.25 元；生鲜零售商方面，叮咚超市有 10.5 元、12.9 元两款自有品牌椰子水，而盒马鲜生和朴朴超市椰子水售价均为 9.9 元。但 if 椰子水售价远比前述品牌高出不少，售价 56.9 元。

IFBH 在资本市场的强劲表现开了个好头，但真正的考验或许才刚刚开始。