大东南近日的股价有 " 妖 " 气。

行情显示，6 月 24 日至 6 月 30 日，大东南股价迎来连板，累计涨幅达 61.33%；7 月 1 日，早盘再度涨停，随后开始震荡下跌。

同花顺显示，大东南股价的这波涨势与固态电池有关，公司铝塑膜已能生产固态电池软包。同时，子公司的新能源金属化薄膜已形成生产规模。可以认为，目前的大东南已成功跨界新能源，并欲借助新能源的发展态势，实现自身的飞跃。

说到跨界，在大东南的发展历程中，新能源是最成功的一个，却不是唯一一个，每每想起那些年无疾而终的 " 新业务 "，都足以令大东南喊 " 痛 "。

多次尝试跨界

大东南成立于 2000 年，于 2008 年登陆资本市场，由浙江大东南集团有限公司控股。主营业务为塑料薄膜及包装制品的研发、生产和销售，涵盖 BOPET（双向拉伸聚酯薄膜）、BOPP（双向拉伸聚丙烯薄膜）、CPP（流延聚丙烯薄膜）等领域。

纵观大东南上市以来的业绩情况，可谓是跌宕起伏：上市当年业绩即 " 变脸 "；上市至今有三个财年出现净利润亏损，其中最多亏损达 5.68 亿元；2018 年至 2021 年净利润实现连续上涨之后，2022 年又再度陷入连续下降状态；今年一季度净利润虽有所回升，但金额也仅仅不到 500 万元。

再依照大东南跨界的时间点可以发现，每次业绩下降基本都对应着其跨界动作的开始或跨界业务告吹。

上市之初，大东南靠着 " 膜 " 类产品打天下，但曾给大东南带来无限风光的传统产品逐步地走向衰落，行业市场需求低迷，产品价格大幅度下降。从业绩上看，彼时大东南净利润增长幅度并不稳定。

因此，为寻找新的业绩增长点，大东南在 2011 年定向增发募资 13.2 亿元，投资年产 6000 万平方米锂电池隔离膜项目及 1.2 万平方米太阳能电池封装材料项目。这也标志着大东南正式触及新能源领域。

2013 年，大东南成立绿海新能源子公司，推进 3 亿 Ah 高能力动力锂电池产业化；2015 年，拟非公开发行募资 20 亿元建设锂离子储能动力电池项目，强化新能源产业链。

2014 年，新能源转型尚未能言成功，大东南再度尝试跨界游戏产业，以 5.63 亿元收购上海游唐网络 100% 股权。

2017 年 7 月，大东南宣布拟收购凯鹰电器 100% 股权，加深其电池领域布局；同年 9 月，公司又增加了收购宁鑫化工 100% 股权，欲跨界化工行业。最终，这两项收购均未能成行，但却直观反映出大东南的野心，以及其独有的企业经营特点。

一场 " 血亏 " 的买卖

从跨界的领域来看，是哪行赚钱，哪行发展得好，大东南都要过去 " 蹭 " 一下。

新能源不用说，行业热度至今未降，且已有公司因布局新能源实现了跨越式成长；2014 年前后，中国游戏市场更是大幅增长，移动游戏的爆发令游戏企业躺着也挣钱；2017 年前后的化工行业在生产、效益、出口等方面均表现出积极态势。

那么，如此多的跨界尝试，给大东南带来了什么影响，或者说是产生了怎样的结果？

新能源先按下不提，毕竟这是大东南唯一坚持到现在的业务，主要看看布局游戏给大东南带来了什么打击。

上文提到，为跨界游戏，大东南以 5.63 亿元收购上海游唐网络（以下简称 " 游唐网络 "）100% 股权。公开资料显示，上海游唐网络成立于 2011 年，主营移动游戏开发，代表作品包括卡牌游戏《美姬爱作战》、动作 RPG《恶魔城》、策略游戏《乱战三国》等。

值得注意的是，此次收购为高溢价收购，彼时的游唐网络净资产仅为 2313.69 万元，而评估值却达到 5.65 亿元，远超行业平均水平，溢价达 2332%。

在交易进行的同时，双方还签署了对赌协议，游唐网络承诺 2014 年至 2016 年，公司扣非净利润不低于 4500 万、5850 万、7350 万元。

彼时，看好大东南布局游戏业务的人并不多，收购预案发布后，大东南控股股东浙江大东南集团在 2014 年 8 月 12 — 13 日减持 1750 万股（占总股本 2%）。这似乎也为游戏业务最终失败的结果埋下了伏笔。

一般来说，进行产业跨界，往往都是和自身领域相关联，或上下游产业链、或衍生产业链条，才能够形成资源上的互补。而大东南这样直接踩过界并购游戏公司的方式，显然只是让自己多了一个子公司。

数据显示，2013 年，游唐网络实现营收 788 万元，净利润亏损 442 万元；2014 年一季度营收 1237 万元，净利润 833 万元，可以看出这个子公司在游戏领域也并非什么佼佼者，能给大东南带来的利益是可以预见的有限。

最终，与外界预想的一样，游唐网络未能兑现承诺，其 2014 年实际扣非净利润为 4442 万元（未达 4500 万），2015 年仅 5500 万元（未达 5850 万），2016 年数据虽未披露，但大东南自身业绩已出现严重恶化。数据显示，2014 年至 2017 年，大东南净利润分别为 1158 万元、1530 万元、亏损 1.86 亿元、亏损 5.68 亿元。

坚持到 2019 年，大东南以 5750 万元出售游唐网络 100% 股权，对比买来时的价格，可以说大东南这笔生意属于 " 血亏 "，其高估值收购最终成为大东南多元化战略的最大 " 败笔 "。

主营产品毛利率为负，新能源业务独木难支

跨界游戏领域，给大东南带来的不仅是财务上的打击，还伴随着严重的 " 后遗症 "。

2018 年 4 月，大东南披露 2017 年年报，净利润亏损 5.68 亿元，加之 2016 年已亏损 1.86 亿元，公司因连续两年净利润为负，触发了深交所《股票上市规则》的退市风险警示条款。且公司未能在 2019 年 4 月 30 日前披露 2018 年年报及 2019 年一季报，大东南最终被 ST。

2019 年 6 月，大东南集团持有的 5.24 亿股股份被司法拍卖，诸暨市水务集团成为新控股股东，新股东入主后，重点推进历史遗留问题，包括清偿占用资金，处置不良资产（游戏业务）等，慢慢帮助大东南回归膜产品主业，改善盈利能力。

报告显示，2020 年、2021 年，大东南净利润分别为 1.77 亿元、2.43 亿元，业绩回升显著。但 2022 年开始，公司又再度陷入业绩困境，而这或与上文多次提到的新能源有关。

目前，从报表上看，大东南已没有了花里胡哨的跨界业务，主营产品分为 BOPP 膜（电容膜）、BOPET 膜、光学膜、CPP 膜。据介绍，BOPP 膜（电容膜）、BOPET 膜、光学膜都可用于新能源产业当中，这也是大东南能够捆绑新能源的原因之一。

但从目前的经营数据来看，4 款产品只有 BOPP 膜（电容膜）能够成为业绩支撑，其他 3 个可以说是经营惨淡。

以 2024 年为例，大东南在 2024 年实现营收 13.25 亿元。其中，BOPP 膜（电容膜）营收为 4.85 亿元，BOPET 膜营收为 4.03 亿元，光学膜营收为 2.69 亿元，CPP 膜营收为 1.02 亿元；占总营收比分别为 36.60%、30.42%、20.30%、7.70%。

可以看出，在 4 款主营产品中，BOPP 膜（电容膜）与 BOPET 膜是大东南核心产品。数据显示，2024 年，BOPP 膜（电容膜）毛利率为 35.03%，与其营收规模相差并不太多的 BOPET 膜毛利率却仅有 1.15%。营收排在第三的光学膜毛利率则更夸张，为 -14.58%，营收最少的 CPP 膜毛利率稍微好点，但仅 3.09%。

不夸张地说，目前大东南只有 BOPP 膜（电容膜）在赚钱，仅依靠一款产品，大东南根本无法支撑行业需求的增加与激烈的行业竞争。

大东南能够捆绑新能源的原因之二，是其子公司宁波万象在 2023 年启动了启动 " 年产 1200 吨新能源金属化薄膜及电容器测试中心项目 "。截至 2024 年底，该项目的新厂房还在建设当中，今年 6 月建设完成。

大东南相关负责人曾在公开场合表示，建设测试中心的最终目标是，通过三年的努力，通过原料及电容的大数据分析，使用定制的原料、定制的设备，完成对国外顶尖电容薄膜厂商的 " 弯道超车 "。

值得注意的是，从 2011 年开始布局至今，新能源虽未像游戏一样严重拖累大东南的发展，但也还未有过多的利润贡献，没能成为公司的又一项业务支撑。

目前，大东南的整体利润收入徘徊在 2000 万左右，还不如上市之前。17 年上市历程，对大东南来说只剩 " 蹉跎 "，但却留给行业一个跨界的反面教材，时刻提醒着后来人 " 投资应理智，跨界需谨慎 "。