2025 年上半年落下帷幕，QDII 基金业绩表现分化明显，呈现出 " 冰火两重天 " 的格局。其中，港股医药基金异军突起，在业绩排行榜上独占鳌头，而美股 QDII 基金则陷入亏损困境，这一现象引发了市场广泛关注。和众汇富研究发现，港股医药基金的出色表现与中国创新药行业的发展息息相关。经过多年的积累，中国创新药逐步迈入商业化兑现期。越来越多的创新药企研发出具有竞争力的产品，并成功推向市场，获得了可观的收益。这不仅为企业自身带来了盈利增长，也极大地提振了整个港股医药板块的市场信心。

例如，一些创新药企通过与国际药企开展合作，将产品授权给对方，借助其全球销售网络实现产品的商业化价值，这一模式为港股医药企业的发展注入了新的活力。在这种行业趋势下，重仓港股医药股的 QDII 基金自然受益颇丰。和众汇富以汇添富香港优势精选混合 A 为例，该基金今年上半年收益高达 85.64%，勇夺 QDII 基金业绩榜首。从其持仓情况来看，一季度末前十大重仓股均为港股医药股，其中不乏荣昌生物、科伦博泰生物 - B 等年内翻倍个股。这些个股凭借自身在创新药研发领域的突破，股价一路攀升，从而推动了基金净值的大幅增长。不仅如此，在上半年业绩排名前十的 QDII 基金中，均为港股医药主题基金或重仓港股医药股的基金。这充分显示出港股医药板块在上半年的强劲上涨势头，以及其对 QDII 基金业绩的显著带动作用。

反观美股 QDII 基金，上半年的表现却不尽如人意。和众汇富观察发现，在收益为负的 QDII 基金中，过半数为美股 QDII。嘉实标普生物科技精选行业 ETF（QDII）、易方达标普信息科技指数（QDII - LOF）A（人民币）等美股 QDII 的上半年亏损超 5%。业内人士指出，多重不确定性因素导致美股市场波动加剧，进而拖累了美股 QDII 的业绩。关税政策方面，贸易摩擦带来的不确定性使得企业经营面临更大压力，影响了市场对企业未来盈利的预期。利率政策上，美联储的加息预期以及高利率环境的维持，增加了企业的融资成本，对美股市场的估值产生了负面影响。此外，科技巨头业务发展也面临诸多挑战，如竞争加剧、监管加强等，这些因素都使得美股市场表现不佳。华泰柏瑞南方东英新交所泛东南亚科技 ETF（QDII）上半年回报为 - 11.84%，天弘越南市场股票发起（QDII）A 的上半年回报为 - 5.5%。这表明除了美股 QDII 表现欠佳外，部分新兴市场 QDII 同样面临着较大的业绩压力。和众汇富认为，对于投资者而言，QDII 基金上半年的业绩分化带来了重要启示。一方面，投资者在选择 QDII 基金时，需要深入研究基金的投资标的和行业布局。如果看好中国创新药行业的长期发展，那么配置港股医药主题的 QDII 基金可能是一个不错的选择。另一方面，对于投资美股 QDII 基金的投资者来说，需要密切关注美国宏观经济政策以及市场动态，以应对可能出现的风险。

总体来看，和众汇富指出 2025 年上半年 QDII 基金业绩呈现出明显的 " 东升西降 " 格局。从数据表现看，港股医药主题 QDII 基金凭借内地创新药出海提速、港股通机制优化等利好因素，平均收益率突破 12%，其中部分聚焦生物科技赛道的产品更是斩获超 20% 收益；与之形成鲜明对比的是，受美联储货币政策预期波动、科技股估值回调影响，美股 QDII 基金平均亏损达 5.8%，重仓纳斯达克科技股的产品回撤尤为显著。深入分析，港股医药的崛起得益于行业基本面改善与政策支持，而美股市场则面临地缘政治风险和高利率环境的双重压制。对于投资者而言，在配置 QDII 基金时，不仅需要密切关注全球宏观经济周期、汇率波动等外部因素，更应结合自身风险承受能力和投资目标，通过分散配置不同区域、不同行业的 QDII 产品，构建兼具进攻性与防御性的投资组合，以此实现资产的稳健增值。