印度监管指控 Jane Street 恶意操纵印度股市，通过做空银行股指数狂割印度 " 韭菜 "。

周五，印度证券交易委员会指控美国量化交易巨头 Jane Street 在印度市场实施 " 恶意操纵计划 "，要求其上缴 5.5 亿美元非法所得并实施禁令。这起案件源于 Jane Street 与 Millennium Management 的诉讼案，意外暴露了其在印度期权市场的盈利策略。

监管机构在一份 105 页的临时禁令中详细披露了 Jane Street 的操纵手法：先大量买入银行股指数成分股推高指数，再通过期权做空获取巨额利润，仅在 2024 年 1 月 17 日单日就获利 8600 万美元。

Jane Street 否认相关指控，声称交易是为了管理期权敞口风险。如果该公司将 5.5 亿美元存入第三方账户，禁令可能被解除。根据印度法律，该公司最终可能面临高达 16.5 亿美元的罚款。

此案凸显了量化交易公司在新兴市场面临的监管风险。尽管 Jane Street 在 2023 年从印度期权策略中获利 10 亿美元，但亚洲市场仅占其全球净交易收入的 14%，印度禁令虽然令人尴尬但不会造成致命打击。

三阶段做空路径：先拉升后砸盘

印度证券交易委员会选择 2024 年 1 月 17 日作为详细分析对象，认为这是 Jane Street 在印度市场最赚钱的一天。监管机构估算，该公司当日获利 73.493 亿印度卢比（约 8600 万美元）。

数据显示，Jane Street 当日净交易价值约 5.11 亿美元，是市场第二大交易者的三倍多，占整个市场交易价值的 15-25%。在 8 分钟内，该公司建立了 572 千万印度卢比（约 6700 万美元）的多头头寸。

监管机构指出，Jane Street 通过期货和股票本身做多印度银行股指数 BANKNIFTY，但通过期权建立了规模为多头七倍的空头头寸。

Jane Street 的操作分为三个明确阶段。首先是建仓阶段，该公司在短时间内大量买入 BANKNIFTY 成分股，单方面推高指数超过 1%。印度证券交易委员会表示，Jane Street 在高权重成分股上的买方交易规模、时机、配合度和激进性质，支持其行为对指数上涨起到重要作用的推断。

随后是套利阶段，Jane Street 利用推高的股价激进地卖出看涨期权并买入看跌期权，空头头寸总计达到 87510 亿印度卢比（超过 10 亿美元）。这一规模远超其多头头寸，形成巨大的不平衡。

最后是获利阶段，从 11:49 至收盘 15:30，Jane Street 开始 " 系统性地平仓和抛售 " 其期货和股票多头头寸。随着股价下跌，规模更大的期权空头头寸价值上升，实现整体盈利。

意外曝光的诉讼案引发监管调查，最高可罚 16.5 亿美元

这起调查的导火索是 Jane Street 在 2024 年对 Millennium Management 及两名跳槽交易员提起的诉讼。Jane Street 指控这些交易员窃取了 " 极具价值、独特且专有 " 的交易策略，该策略围绕印度蓬勃发展的期权市场展开。

尽管 Jane Street 与 Millennium 在 12 月达成和解，但诉讼已为公司带来长期且昂贵的后果。Millennium 诉讼案透露，Jane Street 在 2023 年通过印度期权策略获利 10 亿美元，这正是监管机构现在调查的策略。

Jane Street 向贷方披露的信息显示，亚洲整体仅占其 2023 年 105 亿美元净交易收入的 14%（约 14.7 亿美元）。2024 年其净交易收入几乎翻倍，达到 205 亿美元，印度禁令虽然令人尴尬但对公司而言并非灾难性打击。

印度证券交易委员会在临时命令中表示，Jane Street 集团实施了 " 故意的、精心策划的恶意计划和手段来操纵现金和期货市场，进而操纵 BANKNIFTY 指数水平，诱使小投资者以不利和误导性价格进行交易 "。

监管机构已要求 Jane Street 将 5.5 亿美元 " 非法所得 " 存入第三方账户。据知情人士透露，如果转移这笔资金，禁令可能被解除。根据印度法律，该公司最终可能面临高达该金额三倍的罚款，即 16.5 亿美元。

Jane Street 在声明中否认相关指控，表示 " 致力于在我们运营的全球各地区合规经营 "。在致印度证券交易委员会的信中，Jane Street 称这些交易旨在管理其期权敞口风险。