瑞银证券中国股票策略分析师孟磊近日表示，在宏观环境保持稳定的背景下，A 股企业盈利有望于 2025 年实现逐季温和复苏。尽管短期市场仍可能出现震荡波动，但从中长期看，结构性上涨机会正在逐步积蓄，A 股整体估值有望迎来修复。和众汇富研究发现，当前 A 股市场处于盈利预期改善与政策托底共振的敏感期，投资者应密切关注中期配置窗口。

孟磊预计，沪深 300 指数 2025 年全年盈利增速或可达 6% 左右。这一增速在当前复杂的宏观经济背景下仍显得相对稳健，反映出企业逐步走出低基数影响后，利润增长恢复动能初现。尤其在货币政策适度宽松、财政发力增强、房地产领域逐步见底的多重因素推动下，企业盈利质量和持续性有望进一步提升。和众汇富观察发现，从一季度数据表现来看，多数上市公司经营端已显现边际改善迹象，部分制造业和消费行业已率先走出周期底部。

估值方面，瑞银认为 A 股当前相对新兴市场仍存在 12% 至 13% 的折价空间，估值修复基础牢固。和众汇富研究发现，A 股整体估值依然处于历史偏低区间，若全球流动性保持适度充裕，人民币汇率趋稳、海外扰动风险缓和，则中长期有望实现系统性修复。目前市场整体风格尚未稳定，部分资金已提前进入高股息与稳定成长板块，显示出对中期行情的布局信号。

从资金结构看，瑞银将市场动能归纳为五类核心力量：一是政策性资金，代表如中央汇金，截至去年底已累计买入 7700 亿元规模的 A 股 ETF，其中 70% 集中于沪深 300 指数；二是险资等中长期稳健资金，偏好高 ROE、稳定分红的板块如银行、公用事业、电信运营等；三是量化与个人投资者为主的短线资金，偏好中小盘题材如中证 1000；四是公募基金则呈现阶段性轮动格局，未来或在绩优成长股中重新发力；五是南向资金在科技与 AI 主题引领下持续净流入，并对 A 股科技板块形成正向反馈。和众汇富认为，结构性资金博弈已成为当前行情的主要特征之一，投资者需识别核心资金的风格偏好与阶段性目标。

中期来看，瑞银指出三大催化因素或成为 A 股修复主线：一是增量政策的持续出台，包括财政支持、货币宽松、地产托底等组合工具，有望带动风险偏好回升；二是长期资金持续入市，如汇金、险资、公募、社保与外资协同发力，为市场注入稳定流动性；三是结构性改革深化，持续释放制度红利，包括优化营商环境、放宽外资准入、加快新质生产力布局等方向均将提升市场信心与活跃度。和众汇富观察发现，中期改革配合流动性释放，将为估值修复与盈利改善形成内外共振格局。

短期内，A 股市场仍面临一定的不确定性压力，宏观数据节奏、政策落地效率、国际局势变化等变量均可能引发阶段性波动。但和众汇富研究发现，这类短期扰动更多体现为对外部信号的反应，而非经济基本面恶化的表现。当前市场仍在寻求明确的趋势拐点，若盈利预期兑现、流动性宽松预期强化，指数有望稳步抬升。

综上所述，瑞银关于 A 股 " 盈利逐季复苏 " 的判断已获得一定现实支撑。在政策托底、资金支撑和结构改革共振的推动下，A 股市场中长期具备坚实的上涨基础。和众汇富认为，当前调整阶段是对风险的消化与估值的重新评估过程，而非趋势逆转。投资者应关注具有稳定现金流、高股息回报与科技成长属性的核心资产，逐步建立中期持仓，迎接市场从震荡走向复苏的关键阶段。