此前靠光伏业务打赢 " 翻身仗 "，甚至一度做到业内前几名的乐凯胶片（SH600135，股价 7.8 元，市值 43.16 亿元）当下选择停产光伏相关负毛利率产品。

7 月 8 日晚间，乐凯胶片在回复交易所监管问询函时称，已停产负毛利率太阳能电池背板产品。

7 月 9 日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电乐凯胶片，接线的公司工作人员直言，此前公司光伏项目确实做得很好，量也很大，但近期产业竞争过于激烈，已经是 " 产量越大亏损越重 "。

视觉中国图

原本的支柱业务走 " 下坡路 "，乐凯胶片开始谋求转型。这一次，乐凯胶片这个曾经的 " 胶片王 " 选择了光电显示和绿色双碳新业务。

" 光伏板块利润不高 "

乐凯胶片最初被大众熟知，靠的是胶片。

1998 年，中国乐凯集团有限公司旗下控股公司——乐凯胶片正式成立并上市，一度被资本市场称为 " 胶片王 "。

此后，随着原材料涨价以及市场需求变化，乐凯胶片业绩开始亏损。到 2011 年，乐凯胶片瞄上了光伏产业，投资建设太阳能电池背板项目。到 2012 年，乐凯胶片彩色胶卷停产。

此后的十多年里，光伏业务确实给乐凯胶片带来了不少营收。

乐凯胶片官网信息显示，光伏材料一度发展成为乐凯胶片的支柱产业。目前，乐凯胶片的主营业务有光伏材料、锂电材料、医疗材料、影像材料、光电材料；主营产品有太阳能电池背板、锂离子电池隔膜、铝塑膜、医用干式片、工业探伤胶片、彩色相纸和 TAC 膜（三醋酸纤维素膜，一种高性能光学薄膜）等。

7 月 8 日晚间，乐凯胶片发布《乐凯胶片关于上海证券交易所对公司 2024 年年度报告的信息披露监管问询函回复的公告》。

乐凯胶片在公告中表示，虽然 2022 年我国光伏行业高速发展，但同年各环节价格已出现下滑的趋势。进入 2024 年，光伏行业相关产能已严重过剩，" 内卷 " 加剧，价格快速下跌，企业盈利空间大幅压缩，亏损面不断扩大……身处其中的乐凯胶片自然也无法避免。

2024 年，乐凯胶片太阳能电池背板产品毛利率由正转负。乐凯胶片公告显示，公司光伏业务主要客户有隆基绿能、晶科能源等五家。

7 月 9 日，《每日经济新闻》记者以投资者身份致电乐凯胶片。谈到曾经辉煌的光伏业务，接线的乐凯胶片工作人员直言，此前，公司光伏项目确实做得很好，量也很大。不过该工作人员也提到，虽然光伏业务一度是公司营业收入的 " 大头 "，但实际提供的利润却没有很多。

乐凯胶片公告显示，直到 2024 年，公司光伏业务还可以保证盈利。不过，上述工作人员称，自 2023 年第三季度起，公司光伏业务销量就开始明显下滑。究其原因，除了整个产业竞争加剧导致产品价格下降等原因外，乐凯胶片还有一个痛点，即工厂选址产生的高昂运输费。

" 我们生产基地在保定，公司最早的胶片厂就是在保定。跟其他一些工厂相比，我们的运费（偏高），包括产品的类型（高毛利率产品销量占比不高），导致光伏板块利润不高，毛利率也不太高。" 上述工作人员称，" 我们做的话就是会亏，产量越大，可能亏损越严重。"

加快布局两大新业务

在此背景下，乐凯胶片决定放手。乐凯胶片在 7 月 8 日晚间公告中表示，公司停产负毛利率的太阳能电池背板产品，转而开发共线新产品。产业结构方面，乐凯胶片则表示将加快布局光电显示和绿色双碳新业务。

具体来看，光电业务方面，2023 年乐凯胶片收购了乐凯光电 100% 股权，并在宿迁建设了 TAC 膜 3# 生产线项目。据记者了解，目前，该 TAC 膜 3# 生产线项目处于建设阶段。

乐凯胶片公告显示，公司通过对 TAC 膜技术的整合及运用，逐步改变 TFT 型 TAC 膜产品依赖进口的局面，拓展公司业务经营范围。今年，乐凯胶片还进入了分离膜领域，投建了高性能分离膜及元件建设项目。

据《每日经济新闻》记者了解，目前，乐凯胶片的高性能分离膜及元件建设项目已开工建设，项目建成后将有利于形成资源循环利用的新业务体系。

影像业务方面，据上述乐凯胶片工作人员介绍，目前，乐凯胶片影像板块占比最大的是彩色相纸业务。

单从业绩来看，乐凯胶片此番调整的原因很简单，即哪个项目赚钱就进行加码。

根据乐凯胶片在公告中的说法，目前，公司拥有一条年产能为 800 万平方米的 TN/STN 型 TAC 膜生产线，当前处于满产状态。2024 年，该产线实现营业收入 7818.84 万元，处于盈利状态。

事实上，从产业发展角度看，乐凯胶片也很看好 TAC 膜未来的发展空间。

乐凯胶片公告显示，公司是国内 TAC 膜的主要供应商，目前公司客户群体稳定，盈利水平逐年上升。另外，近年全球液晶面板、偏光片生产重心逐步完成向国内的转移，但中高端 TAC 光学膜作为偏光片上游的关键原材料，多年来一直被日本、韩国等国的企业垄断。乐凯胶片的 TAC 膜 3# 生产线项目正好赶上了 TAC 膜国产化浪潮。

每日经济新闻