短阅读专栏：第 14 期

作者 | 刘国华   原创出品 | 管理智慧

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在投资圈，谁不想当巴菲特？但事实的情况是，很多人是嘴上讲着 " 长期主义 "，心里盯着 K 线跳动；耳边回响着 " 价值投资 "，手上却是天天忙着择时进出。往往是说得越响亮，做得越短视。

这并不是认知上的问题，也不是不知道 " 选个好企业、拿住不动 " 的道理。可真正拦在路上的，是一个很多人不愿承认的现实：你的钱等不起。

巴菲特为什么能 " 淡看风云 "，几十年只守一池资产，任它开花？秘诀不复杂——他掌握的是一种几乎可遇不可求的资金结构。

伯克希尔 · 哈撒韦本质上是个 " 超级蓄水池 " ——保险业务源源不断地产生浮存金，这些钱是别人交的保费，未来几十年也未必真用得上；再加上持有的公司年年送来可观分红，巴菲特拿到的是低成本、长期稳定、不必归还的资金——资本界最奢侈的三重奏：便宜的钱、长期的钱、不催你的钱。

而换个视角看那些光环闪耀的顶级投资机构——红杉、黑石，表面上钱多得数不过来，实际上每一笔都带着 " 时限标签 "：LP（出资人）隔三岔五就来查账，季度要有回报，年终要有亮点，不能让人等太久。于是，再好的项目，只要 " 慢 " 一点，都只能忍痛放弃。投资人的时间等不起，基金经理也只能拼短跑。你要他做价值投资？说实话，不现实。

这就是为啥，巴菲特讲的那些朴素方法，每年都被传颂，却始终成不了主流打法。不是大家不懂，而是大家没那个命。

就像滑雪一样，你看他轻盈飞跃、姿势潇洒，以为方法好学，人人可成。可你没注意——他穿的是一双防冻保暖、适应雪地的特制雪鞋。而你呢？穿着豆豆鞋，踩上去早冻麻了，还没出发就想回去。

所以说，价值投资不是一种眼光，而是一种耐力。你得问问自己：你真的有时间等？你拿的钱，允许你去等？

所以，真正决定你是否能成为长期主义者的，从来不是你的认知，而是你的资金结构。

  小注  

此篇所录，出自所著《新商业思维》（第一辑）。并于原稿之上，多有略微删润，以增益其义。

套书共六辑，洋洋洒洒百万余言，以 " 短阅读，长思考 " 为成文原则，广涉商界诸般思维，常有洞见。然书成之后，阅者寥寥。虽或有读者妄语曰：" 读此六卷，世间再无新思维；纵有新意，亦不过换汤而已。" 此言或讥或赞，不可尽信。然有友人劝曰：" 观点思维若不传，终将珠玉蒙尘，实为可叹。" 余闻此，颇感其言有理。且其已久无再版，市井难寻，欲购亦不可得。

故此立志，将以数载光阴，择时细述，陆续刊布。惟愿诸君偶有所得，一言半句，能启思路，便不负笔墨一场。

作者｜刘国华

华夏基石管理咨询集团高级合伙人，品牌与传播事业部负责人，专注品牌建设与企业文化、企业史与企业家思想，常年为多家企业提供咨询服务。

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