国金证券股份有限公司李阳 , 赵铭近期对中材科技进行研究并发布了研究报告《中材科技半年报预增点评：业绩大幅增长，继续推荐 AI 电子布 " 大满贯 "》，给予中材科技买入评级。

中材科技 ( 002080 )

业绩简评

2025 年 7 月 11 日，公司发布 2025 年半年报预增公告：取业绩快报区间中值，25H1 实现归母净利 9.4 亿元，同比 +102%，扣非归母净利 7.5 亿元，同比 +220%。其中 25Q2 单季度归母净利 5.78 亿元，同比 +133%，扣非归母净利 4.99 亿元，同比 +296%。我们认为公司 Q2 业绩表现靓丽，主因系①自 2024 年以来玻纤产品价格逐步走出周期底部、同比明显提升，玻纤产品结构优化，②风电叶片销量同比增长，③ AI 应用场景高景气，催化特种玻纤需求。

经营分析

（1）玻纤：风电支撑 Q2 需求，头部企业基本面明显优于行业。

单价方面，根据卓创资讯数据，25Q2 全国缠绕直接纱 2400tex 均价为 3743 元 / 吨，同比 +2%、环比 -1%。报价环比略有波动，主因系 5 月以来二三线厂商中低端粗纱价格略有松动（头部企业维持坚挺），但头部企业今年热塑 / 风电类产品高端产品进行不同程度复价。盈利能力方面，考虑到公司 25Q2 整体归母净利环比 Q1+60%、扣非归母净利环比 +99%，公司玻纤收入 / 利润占比较高，同时结合行业其他头部公司盈利能力趋势，预计公司玻纤吨净利环比继续呈现修复趋势。

下游 AI 应用场景高景气，催化特种玻纤需求，布种存在持续迭代逻辑，公司是特种玻纤 " 大满贯 "：① Low-Dk 一代需求扩张、国内企业扩产趋势明确。② GB300 发货预期、拉动 Low-Dk 二代渗透率提升。② Low-CTE，降低热应力、提高焊点可靠性，目前终端主要应用场景包括存储、FC-BGA、5G 高频通信等领域。②石英纤维布（Q 布），相较低介电，拥有理论上更低的介电常数（10GHz 下为 3.74，Low-Dk 二代高于 4）+ 介电损耗（10GHz 下为 0.2 ‰，Low-Dk 二代为 2.8 ‰）。

盈利预测、估值与评级

考虑到公司 25Q2 归母净利略超预期，我们上调盈利预测，预计公司 2025-2027 年归母净利分别为 19.23、25.12、29.33 亿元，现价对应动态 PE 分别为 21x、16x、14x，维持 " 买入 " 评级。

风险提示

Low-Dk 电子布业务不及预期；玻纤供需格局不及预期 ; 风电叶片盈利能力修复不及预期 ; 锂膜业务盈利能力继续下滑的风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，民生证券李阳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 50.89%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 13.16 亿，根据现价换算的预测 PE 为 30.46。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 11 家机构给出评级，买入评级 10 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 23.5。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。