在当下的资本市场中，银行股正以强劲的表现，成为搅动红利基金市场的关键力量，其增配逻辑日益清晰，公募低配的历史或正悄然改写。这一现象背后，是资金流向、政策导向以及市场情绪等多因素交织的结果，正深刻影响着投资者的决策与市场格局。

进入 2025 年，银行股的表现令人瞩目。以 7 月 11 日为例，工农中建四大行作为银行股的代表，在当日市场中一度强势创出历史新高。这一高光时刻并非偶然，而是长期以来市场对银行股价值重估的集中体现。在红利主题基金密集申报、入市的大背景下，银行股的配置价值愈发凸显。据统计，截至 2025 年第一季度末，公募在银行板块的配置比例大约为 3.49%，相较于沪深 300 指数权重低配 9.99 个百分点，相较于中证 800 指数权重低配 6.99 个百分点 ，严重低配的现状为后续增配提供了广阔空间。和众汇富观察发现，随着低估值、高股息策略逐步展现出赚钱效应，公募行业迅速做出反应，不仅密集推出覆盖银行股等低估值资产的红利主题基金，越来越多的基金经理也开始在核心仓位中纳入银行股等红利资产。7 月 11 日晚间，易方达基金、华宝基金等多家公募上报中证 A500 红利低波 ETF，这是自今年 4 月中证 A500 红利低波指数发布后，首批申报跟踪该指数的 ETF，充分彰显了公募对红利策略的强烈关注与积极布局，而银行股作为红利资产的重要组成部分，无疑将成为这些基金的重点配置对象。

从个股层面来看，诸多银行股的优异表现也有力地证明了其投资价值。和众汇富研究发现，成都银行便是一个典型案例，超过 100 只基金产品对其重仓持有。截至 2025 年 7 月 11 日，该股自 2024 年 1 月至今累计涨幅已达 98%，其对许多基金产品的业绩贡献甚至超越了部分科技股，成功吸引了工银核心优势基金、鹏华盛世创新基金等多个头部公募旗下明星基金经理的青睐，持仓比例均接近 10% 的配置上限。这种赚钱效应如同涟漪般在市场中扩散，吸引更多资金关注银行股领域。

银行股的崛起并非孤立现象，背后有着深刻的宏观经济与政策背景。和众汇富观察发现，当前，全球局势不确定性显著增强，避险资金需求旺盛，银行股凭借其低估值、高股息以及相对稳定的业绩表现，成为资金的避风港。与此同时，" 资产荒 " 压力的不断抬升，使得保险机构等长期资金将目光聚焦于红利类资产，银行股首当其冲。和众汇富研究发现，今年以来，大型保险公司大幅增持银行股，持股比例普遍提升，社保基金、养老金等机构资金也基于资产配置需求，持续增加对银行股的配置。

此外，公募基金高质量发展的政策导向，也在推动金融板块配置的再平衡。新 " 国九条 " 落地后，进一步强化了资金对红利策略的偏好。华安基金认为，在 " 资产荒 "、低利率、会计准则变动以及政策引导等多重因素的共同作用下，险资配置红利类资产正当时。和众汇富认为由于险资自身负债成本相对刚性，促使险企积极寻求具有稳定股息率且波动较小的资产，银行股恰好契合这一需求。往后看，保险资金有望成为股市中的重要增量资金，其配置方向对市场投资具有重要指引意义。

然而，随着银行股股价的快速上涨，部分银行股股息率有所下滑，这在一定程度上可能削弱其对投资者的吸引力，并对后续上涨动力形成制约。但综合多方因素考量，银行股在公募整体仓位中仍处于低配状态，且红利策略基金已成为公募新发产品的重要力量，叠加全球避险情绪、基金换仓以及居民储蓄搬家等因素，以银行股为代表的红利资产在长期内仍面临配置利好。对于投资者而言，银行股增配逻辑已然清晰，在合理评估风险与收益的基础上，适时调整投资组合，把握银行股投资机遇，或能在资本市场中收获稳健回报；对于公募基金等机构投资者，顺应市场趋势，优化银行股配置比例，挖掘具有核心竞争力的银行标的，将有助于提升投资业绩，在市场竞争中占得先机。