投资界 - 解码 LP 获悉，近日香飘飘公告称，将参设一只总规模 10 亿元、首期规模 6.52 亿元的基金，主要投向大消费产业，其中公司以自有资金认缴出资 1 亿元。

凭借 " 绕地球两圈 " 的广告词爆火，香飘飘一度成为国民奶茶的代名词。然而此后新茶饮爆发，主打冲泡式奶茶的香飘飘开始走下坡路，如今将目光投向新生态版图，出资知名消费投资机构以寻找新的增长曲线。

当然，也感谢这样的社会化 LP，为一级市场注入宝贵活水。

香飘飘出资 1 亿

投了嘉御资本

根据公告，7 月 7 日，香飘飘与苏州维特力新创业投资管理有限公司及其他有限合伙人共同签署《长沙泉仲创业投资合伙企业（有限合伙）合伙协议》，公司作为有限合伙人以自有资金认缴出资人民币 1 亿元，占认缴出资总额的 13.29%。

基金目标总规模为 10 亿元，首期募集规模 6.52 亿元，将以立足长沙、辐射全国的方式，主要投向大消费产业，对应比例不低于实缴总额的 80%。投资阶段上，主要关注成长及成熟期企业，适当兼顾有良好发展前景且孵化路径比较明晰的早期消费类企业。

具体来看，长沙泉仲创业投资合伙企业（有限合伙）成立于 2025 年 3 月，执行事务合伙人为苏州维特力新创业投资管理有限公司，经营范围包括创业投资、以自有资金从事投资活动。

股权信息显示，该合伙企业由苏州维特力新创业投资管理有限公司、长沙市产业投资基金合伙企业（有限合伙）等共同出资成立，其中跨境家居电商上市公司致欧科技和新华网旗下全资孙公司新华网亿连投资管理（天津）有限公司均参与了出资。

穿透下来，长沙泉仲正是嘉御资本旗下管理基金。换言之，香飘飘成为嘉御资本的 LP。

由阿里前 CEO 卫哲掌舵，嘉御资本成立于 2011 年，专注新消费、跨境电商和出海品牌、技术驱动的企业服务及前沿科技领域的投资。目前基金管理资产近 200 亿，迄今投出了泡泡玛特、沪上阿姨、安克创新、京东物流、思摩尔国际、锅圈食汇等知名品牌。

经历去年营收、净利双双下滑，这家 " 奶茶鼻祖 " 正艰难穿越新茶饮冲击下的市场浪潮。这一次，香飘飘斥资接近去年归母净利润一半的规模，押注产投赛道。

苦寻社会化 LP

香飘飘这样的的出资人，被视为一级市场的社会化 LP。

最近类似的还有腾讯—— 7 月 3 日，由 " 并购女王 " 刘晓丹执掌的晨壹基金 LP 名单中出现了腾讯系子公司的身影，这是腾讯年内第三次出手，此前也曾出资杏泽资本旗下的基金。

京东、阿里也来了：前者豪掷 5 亿元成为深圳华控前沿科技私募创业投资基金合伙企业（有限合伙）的最大 LP，后者参投无限启航海河（天津）创业投资合伙企业。

再往前，我们看到了宁德时代、寒武纪、锦波生物、米哈游、哔哩哔哩、赣锋锂业、美锦能源……以最新公告日统计，年内有超过 70 家上市公司出资参与设立产业基金。

" 创而优则投 "，布局 VC/PE 正成为不少上市公司的选择，背后是产业协同和生态延展的考量。这在一级市场募资难背景下，显得格外难能可贵。

告别 " 全民 VC" 时代，中国股权投资迈向出清，退出焦虑迫在眉睫。在此背景下，基金整体 DPI 迟迟不达预期，长期冲击着社会化 LP 的配置信心。

此消彼长之下，国资 LP 成为绝对主力军。根据清科研究中心报告，过去一年我国股权投资市场募资规模 1.3 万亿，政府 LP 依旧是人民币基金的最主要出资方。

然而，相比于单纯追求财务收益的社会化资本，国资往往伴随着返投招商的政策目标和保值增值的风险要求，且决策流程相对复杂。" 一级市场渴求社会化 LP"，这样的呼声不绝于耳。

此前召开的中央经济工作会议明确提出 " 更大力度吸引社会资本参与创业投资 "；今年初国务院发布的《指导意见》也六次提及 " 社会资本 "，鼓励 " 吸引带动更多社会资本 "，防止同质化竞争和挤出效应。

社会化 LP 踪迹难觅，这一幕让人揪心。

本文来源投资界，作者：余梦莹，原文：https://news.pedaily.cn/202507/552355.shtml

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