今日市场全天震荡分化，三大指数涨跌不一。沪指跌 0.42%，深成指涨 0.56%，创业板指涨 1.73%。沪深两市全天成交额 1.61 万亿，较上个交易日放量 1533 亿。AI 板块表现良好，创业板人工智能 ETF 国泰 / 通信 ETF 逆势上涨，截至收盘分别上涨 6.97%、6.14%。 

资料来源：wind

上涨因素分析

今日上涨主因业绩驱动。目前 A 股半年报临近，昨日北美算力链部分个股集中披露业绩预告，光模块板块 /PCB 板块头部企业 Q2 业绩多有不俗表现，其中少数代表性厂商 2025 年半年归母净利润同比成长数倍。叠加此前扩产动作，可见算力景气高企。

关于业绩表现，我们曾在此前文章中多次提及北美算力产业链条 Q2 需求旺盛，业绩可能迎来加速释放（详见《警惕信创 ETF 高溢价风险，关注人工智能配置机遇》、《麻绎文：全面展望下半年机遇，谁能脱颖而出？》、《光伏 50ETF、通信 ETF、创业板人工智能 ETF 国泰大涨点评》）。从英伟达和北美云厂产业链来看，存储、IC 制造封测及相关半导体材料环节主要集中在中国台湾及北美，A 股上市公司中能在北美算力产业链占据较大优势的环节主要包括光模块、PCB、ODM 等。从我们的跟踪及已发布的公告看，目前占据主要份额的企业在业绩层面均出现了较大幅度的增长。

此外，7 月 15 日，英伟达在官网发文称，公司将恢复 H20 在中国的销售，并宣布推出面向中国市场的全新且完全兼容的 GPU。在一季度的法说会上，英伟达表示 H20 的禁令措施可能导致其在第二财务季度（今年 5-7 月）计提 80 亿美金的损失，目前看起来，假如真的解除了限制，那么这笔订单显然又成为了一块大蛋糕。

通信 ETF、创业板人工智能 ETF 国泰两只产品很好地代表了 AI 行情。其中，通信 ETF 中光模块占比较高，加上服务器和运营商占比，AI 直接相关的成分占比接近 60%。创业板人工智能 ETF 国泰方面，除了光模块外，则兼顾了较多的软件和创业板的半导体厂商。截至最新交易日 2025 年 7 月 15 日，通信 ETF、创业板人工智能 ETF 国泰的 60 日累计涨幅分别达 41.67%、34.01%。

后市展望

伴随英伟达 Blackwell 芯片爬产，相关产业链业绩增长在今年下半年仍有望持续。从量的方面看，英伟达总体 GPU 出货量增长，配套的零部件有望同步增长。从价的层面讲，技术密集度仍在持续提升。服务器端 Blackwell 通信速率上升，对 PCB 而言所需要的层数和材料阶级均在提升，对光模块而言则是进一步向 800G 高端化过渡。交换机端工业富联在 2025 年半年度业绩预告中披露 " 在 AI 需求持续提升的驱动下，公司产品结构持续改善，二季度 800G 交换机的营业收入达 2024 全年的 3 倍 "，配套的 PCB 和光模块需求也同步提高。从产业趋势看，AI 目前需求旺盛，业绩基本面强韧，下半年有望迎来较高的业绩增速，建议关注产业边际变化。

最后更新一下台股数据，6 月份有代表性的公司增速持续维持高位。

资料来源：wind，不作为个股推荐

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投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

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