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撰稿：麻建宇

    出品：道哥说车

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【文 / 财圈社 & 道哥说车 麻建宇】7 月 15 日，吉利控股集团宣布，旗下吉利汽车控股有限公司与极氪智能科技有限公司正式签署合并协议，吉利汽车将收购其尚未持有的全部极氪股份，极氪股东可选择以现金或置换吉利汽车股份作为对价。

据吉利汽车同日公告，公司将通过收购所有已发行及发行在外的极氪股份及极氪美国存托股份（不包括除外极氪股份）进行私有化。每名合资格极氪持有人可选择就每股极氪股份，收取 2.687 美元现金或 1.23 股代价股份；或就每股极氪美国存托股份，收取 26.87 美元现金或 12.3 股代价股份（将以吉利美国存托股份形式交付）。

每股代价股份发行价为港币 17.15 元，每股代价股份发行价较股份于紧接非约束性报价函日期前最后交易日在联交所所报的收市价每股港币 16.74 元溢价约 2.4%。私有化完成后，合并附属公司将与极氪合并，而极氪于合并事项中持续存续。进行合并事项后，极氪将成为公司的全资附属公司，实现私有化并于纽交所退市。

这也意味着，" 一个吉利行动 " 正在快速落地。值得关注的是，极氪只过了一年有余的上市公司瘾，" 一个吉利行动 " 能给极氪以及吉利带来些什么？

食之无味的上市公司身份与摆在明面的高效率

几乎对于每一个上市公司而言，拔高市值都是其梦想，而这也是上市最明显的作用之一。但极氪在美股市场实在是没飞起来。

2024 年极氪 IPO 时，市值一度冲到过 69 亿美元，高开不假但之后表现平平，2025 年 5 月 7 日，吉利汽车向极氪提交了私有化邀约，私有化对极氪的报价为 65 亿美元，不如当年，即便是目前 70 亿美元的股价也不过是与挂牌时持平。

对于年销 22 万辆，增速长期惊人的极氪来说，这份市值变化当得一句 " 被严重低估 "。中欧协会智能网联汽车分会秘书长林示对《财圈社 & 道哥说车》编辑表示，极氪退市并表吉利汽车有一个重要原因是资本市场对传统车企新势力不友好。作为参考，总是以 " 巨额亏损 " 为由被黑的蔚来，目前美股市值 93.66 亿。

" 如果有合理的估值，完全不用退市 "，林示如是说。而美股长期受压流动性有限的尴尬局面，也将在并入港股吉利汽车后，变为共享更大市值与流动性红利，融资、股权激励等资本促进运营的手法都将更加得心应手。

当然，有关私有化极氪，说来说去还是绕不开那四个字 " 降本增效 "。吉利汽车公告中表示，相较于目前 62.8%（按悉数摊薄基准）的持股结构，私有化及合并事项将带来显著优势。全资控股将有助于简化营运、统一战略方向、增强协同效应及降低合规负担。这些改变将进一步提升集团的效率、创新能力及盈利能力，巩固其在全球新能源汽车市场的领先地位。

如何量化好处，此前，吉利汽车一季度业绩发布会上，吉利高管曾表示，合并后将力争实现研发层面数以 10 亿元的节省、采购层面节省几十亿元的目标，达到管理费用与营销费用双下降的显著效果。此外还提到，整合后，集团将实现整体效益超 5%，研发效率、管理效率及营销效率达到 15%-20%。

不具名证券分析师对《财圈社 & 道哥说车》编辑表示，预计本次私有化后，公司内部的资源整合、降本增效的效果将更加明显，" 一个吉利 " 优势更加凸显。

" 一个吉利壮大 " 00175 战略可行性已得到验证

值得关注的是，吉利汽车或也将因此迎来一波壮大自身的机会。不具名证券分析师对《财圈社 & 道哥说车》编辑表示，若私有化完成，极氪将全额并表进入吉利汽车，由于 2024 年极氪已经实现了单季度的扭亏为盈，认为随着 2025 年销量规模的提升公司 2025 年有望实现全年的扭亏为盈，因此全额并表会为吉利汽车带来更积极的影响。

根据极氪一季度报告，按照港股会计准则，极氪科技 2025 年一季度实现盈利 5.1 亿元，并且已经连续三个季度保持盈利状态。而这对于赚钱到手软的吉利汽车不可不谓是如虎添翼。据吉利汽车一季度报告，2025 年第一季度，吉利汽车归母净利润达 56.7 亿元，同比增长 264%，在国内上市车企中，利润仅次于比亚迪。

此外，考虑到极氪的特殊定位，合并后，吉利汽车也形成了豪华与主流市场的 " 圈价格带覆盖 "，更有助于其在全球竞争中脱颖而出。需要提到的是，" 一个吉利行动 " 目前的战略可行性已经得到了验证，吉利的整车板块早已开始整合，吉利汽车此前已经将 LEVC（翼真）、几何并入吉利银河，极氪和领克也已经完成合并。

尽管内部所谓效率提升不得而知，但从销量上来看，吉利汽车已经取得了相当不错的成绩。据吉利汽车产销报告，2025 年上半年，吉利汽车（含吉利、银河、极氪、领克等）完成 1,409,180 辆销量，同比增长 47%，同时其也上调了年销量目标至 300 万辆。此外，从吉利控股角度来看，其上半年销量也达到了 193 万辆 同比增长 30%。

至少数据上来看，" 一个吉利行动 " 的可行性已经得到验证。

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