到了每年上市公司发半年报的时间点。电影行业的 " 带头大哥 " 中国电影发布了 " 中国电影产业集团股份有限公司 2025 年半年度业绩预告 "。

" 重要内容提示 " 一栏透露公司 "2025 年半年度归属于上市公司股东的净利润为 -8000 万元 - 到 12000 万元：扣除非经营性损益后归属于上市公司股东的净利润预计为 16000 万元到 -23000 万元。"

中影参与的电影项目数量非常多，如果只是给出数字，不足以证明上半年参与项目的盈亏情况。但报告后面又给了进一步说明。

" 本期业绩亏损的主要原因 " 这一项写的是：

2025 年第一季度，由于公司主投电影票房不及预期，导致毛利减少，截至一季度末公司归属于上市公司股东净利润为 -14076.01 万元。

后面还表示第二季度公司持续强化经营，积极推进各项业务，上半年整体业绩较一季度亏损有所收窄。而《F1：狂飙飞车》《侏罗纪世界：重生》和《新 · 驯龙高手》等多部进口片票房表现超预期，有望对公司经营带来积极影响。

先科普一下，报告中提到的三部进口电影，都是进口分账大片，不会产生购买版权的成本，是以分账形式和出品方分票房收益。我国多年来严格管控电影进口，不但一直限制 36 部进口分账电影的名额，对于所有形式的进口电影（分账、特种、批片），仅中国电影和华夏电影两家公司有相关权限。

所以进口影片对中影来说稳赚不赔，票房决定了赚多赚少。

而报告届时的预亏原因，已经把范围缩小到仅有一部电影满足条件了。

上映时间细化到了 " 第一季度 "，也就是 1 月到 3 月。

严谨一点，拉个片单。一月到三月，" 中国电影产业集团股份有限公司 " 参与的项目有以下 11 部（内地公司主控的国产电影）：

《火锅艺术家》《大红包 2：龙凤呈祥》《莫莉的冒险》《封神第二部：战火西岐》《射雕英雄传：侠之大者》《唐探 1900》《熊出没 · 重启未来》《哪吒之魔童闹海》《真爱营业》《怒水西流》《我会好好的》。

其中《哪吒之魔童闹海》只是硬盘制作可以排除，本来可以把亏损算在剩下的 10 部电影头上，可报告中特别强调了 " 公司主投电影 "，加上这个条件，答案就显而易见了。

都不用详细比对资料，超过 1 亿的亏损，中小成本电影不至于造成这么大的伤害。

大投资、大制作的电影，还剩下《封神 2》《射雕英雄传》《唐探 1900》三部。

其中《唐探 1900》票房 36.12 亿，庆功宴都开完了，而且主投是陈思诚自己的壹同传奇和万达、猫眼，中影只排在第六位。

《封神 2》肯定要亏，但三部曲的账要一起算，现在还有点早，而且主投是上海摩天、北京文化和导演乌尔善的长生天，中影只是参与了联合发行，还排在第五位。

结论，导致中影亏损高达 1.2 亿的电影，只剩下《射雕英雄传：侠之大者》这一部满足条件。

看下资料，这部制作大、特效多的武侠片，只有 4 家出品方和 7 家联合出品方。出品方前两位是中影创意和中国电影，2025 年第一季度所有中影参与的项目，只有这一部是实打实的主投主控。

这还不算，中影还出现在联合出品和发行名单当中，以及参与了电影 " 联合摄制 "，意味着中影每一环都投了钱，肯定是亏损最多的一方。

于是不难倒推出《射雕英雄传：侠之大者》的制作成本，让人倒吸一口凉气！

正常来说，出品公司的投资比例和分账比例相当（再次买份额是另一回事），保守来说，其他出品方的投资都不算在内，《射雕英雄传：侠之大者》累计票房 6.89 亿，片方分账票房 2.4 亿，中影面临巨亏，意味着分账票房没能覆盖制作成本，加上 1.2 亿的亏损金额：

《射雕英雄传：侠之大者》的制作成本 3.6 亿！

要知道，郭帆拍《流浪地球》的总制作成本才 5000 万美金，折合人民币 3.5 亿左右。

看过《射雕》，对电影的动作、制作和 " 龟波功 " 般的特效水平都心里有数，这么多钱到底花哪了呢？

有一个参考数据，电影《红毯先生》出品方欢喜传媒公开过制作明细表，2.6 亿的总投资，刘德华拿走了 6000 万的片酬，宁浩的导演费也高达 2400 万。

已经 75 岁的徐克，导演费会比宁浩更高吗？

主演的片酬又拿走多少？

绝对是无心插柳，导演王晶最近发视频，刚好 " 补刀 " 了电影制作成本，和中影的报告放一起看实在令人玩味。

王晶回答 " 拍一部电影，它的成本到底需要多少 " 这个问题，他说：

看你拍什么电影。动作片，看你多大的动作片，谁演。你拍一部正常的演员，我不认为超过一个亿。正常一部动作片 1 亿 3 已经很好了。

接着他的补充耐人寻味" 如果演员不贵的话。"文艺片跟喜剧，我觉得七八千万已经很好了。以前我拍的大部分戏，都是早期是几百万，后来也就是一千多万，最贵的也就三千万。直到《澳门风云》2、3，《追龙》那些就稍微贵一点，也就不过两个亿。

后面提问 " 是贵在片酬吗？" 王晶的回答是 " 大部分。"