近日，中国煤炭运销协会召开上半年煤炭经济运行分析座谈会。会议强调，加强行业自律，整治内卷式竞争，促进煤炭市场供需平衡。

国家发改委 2024 年提出 " 反内卷 " 指导方针，要求传统行业避免低价倾销、重复建设。煤炭行业作为能源安全 " 压舱石 "，2025 年将重点整治合同违约、供给过剩等乱象。

机构分析指出，行业自律将减少市场煤价波动，5500 大卡动力煤长协价有望维持在 700 元 -750 元 / 吨区间；同时，淘汰落后产能可提升头部企业市占率，前 5 大煤企利润占比或从 2024 年的 42% 升至 2025 年的 48%。

历史来看，政策窗口期，煤炭行情占优。以 2016 年 " 供给侧改革 " 为例，2016 年 2 月，国务院发布《关于煤炭行业化解过剩产能实现脱困发展的意见》，煤炭行业供给侧改革正式开始。煤炭板块行情明显得到提振，截至 2016 年 12 月，中证煤炭指数累计涨幅达 23.4%，明显高于沪深 300 的 14.1%。

2020 年 9 月 " 双碳 " 政策首次提出，远期煤炭需求的大幅下降限制煤炭新批产能及煤企新建产能意愿，煤炭板块行情明显走强。截至 2022 年 12 月，中证煤炭指数累计涨幅达 83.4%，同期沪深 300 跌幅为 17% 左右。

若后续 " 反内卷 " 政策落地，煤炭板块行情或受到提振。

除政策预期外，" 碳中和 " 背景下，煤炭板块面临变相供给侧改革，叠加新增产能批复受严格限制，未来新建矿资本开支有限，高现金流背景下，煤企高股息、高分红确定性增强。截至 2025 年二季度末，煤炭行业股息率约 5.5%，相较其他指数优势明显，也是煤炭板块不可忽视的投资价值。

另外，近期受高温天气影响，夏季六大发电集团日均耗煤量提升趋势明显。截至 7 月 4 日，六大发电集团日均耗煤量周平均量是共 84.27 万吨，周环比上涨 3.05 万吨，明显涨幅 3.75%。展望后市，随着高温天气推升日耗，煤价短期仍有望震荡上涨，后续关注高温天气催化及终端需求释放持续性。

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