周二盘后，泡泡玛特发布正面盈利预告，预计今年上半年营收同比增长 200% 以上，预期集团溢利（不包括未完成统计的金融工具的公允价值变动损益）同比增长不低于 350%！

推动业绩暴增的原因有：

( a ) 泡泡玛特品牌及旗下 IP 在全球认可度进一步提升，多样化的产品品类促进本集团收入增长，本集团各区域市场收入均实现持续高速增长；

( b ) 海外收入佔比持续提升，收入结构的变化对毛利、溢利均产生积极影响。同时，规模效应使溢利显著增加；及

( c ) 持续优化产品成本，加强费用管控，提升盈利能力。

受此影响，泡泡玛特周三一度涨超 2%，但最终冲高回落，反跌 4%，同日恒生指数微跌 0.29%： $ 泡泡玛特 ( 09992 ) $

周四、周五，泡泡玛特连续 2 日逆势下跌，另据 wind 数据显示，泡泡玛特业绩预告发布后，卖空股数明显增长：

由此，不少投资者认为，泡泡玛特此时发布业绩预告，成了机构高位出货的机会！

因此，在泡泡玛特年内股价飙升 174% 后，一个极具争议的问题摆上台面，暴涨后的泡泡玛特有没有泡沫？靓丽业绩发布后冲高回落是否意味着股价已经见顶？

首先，今年上半年，泡泡玛特的核心产品 Labubu 火爆全球，多地出现排队抢购，因此，泡泡玛特上半年业绩炸裂在不少投资者的预期当中；

其次，泡泡玛特上半年业绩炸裂由 Labubu 偶然走红带动，营收增长超 200%，净利润增速超 350%，或是未来几年业绩增速高峰，今年下半年想要维持该增速难度极大；

最后，泡泡玛特今年股价涨幅过大，积累了不少获利盘，叠加静态市盈率超 95 倍，投资者获利了结也在情理之中。

展望未来，泡泡玛特能否再创辉煌只看 2 点：

一是公司的业绩能否持续保持高增长，即使无法超越二季度，又是否能维持较高的两位数增速？

从分析师的预期来看，下半年营收增速预计在 106%，虽不及上半年业绩炸裂，但也属于超高增速了。

业绩增速中短期无忧的情况下，再来看泡泡玛特今年利润下的市盈率估值情况。

按照分析师的预测，泡泡玛特今年的净利润有望达到 89 亿，按照目前 3032 亿的市值计算，远期市盈率为 34 倍：

从绝对值来看，34 倍市盈率不算太高，毕竟泡泡玛特的盲盒生意有专利护法，竞争压力并不大。

而且，泡泡玛特在海外的扩张也处于早期阶段，还有很多国家市场尚未进入。

之前，泡泡玛特创始人王宁称未来的目标是实现千亿营收！

如果泡泡玛特今年的业绩符合预期，收入有望超过 310 亿，距离千亿目标还有很大的增长空间。

即使明年在高基数的情况下，泡泡玛特的业绩增速放缓，但拉长时间看，3000 亿的市值未必是终点。

因此，如果是短线投机，泡泡玛特现在的股价已经包含了相当乐观的预期，如果想长期投资，不妨等下半年业绩或股价大幅回调时再介入。 $ 泡泡玛特 ( 09992 ) $