高教行业港股上市公司 21 世纪教育停牌已经超过 4 个月，其负面影响逐渐显现，造成投资者 " 资金冻结 "，如有重大资金需求甚至影响股东的日常生活。21 世纪教育的停牌时机恰逢港股 " 牛市 "，股东无法调仓换股，潜在损失更甚。

实际上，21 世纪教育停牌的影响远不止于投资者和股东。21 世纪教育停牌的直接原因是受到了监管影响。

21 世纪教育于近期发布公告称，由于石家庄复启企业管理中心（有限合伙）正在接受调查，为协助调查，石家庄市桥西区公安部门扣押了 21 世纪教育旗下石家庄理工职业学院和泽瑞教育的印章、银行盾和银行账户，以及泽瑞教育的营业执照。不过，据 21 世纪教育内部审查，石家庄复启企业管理中心（有限合伙）与 21 世纪教育并无关联。

但连锁反应随后发生。据香港财华社报道，2024 年 9 月 6 日，石家庄理工职业学院和泽瑞教育的印章和银行盾被监管方面扣押，印章的使用及款项支付需经批准。随后，由于公司根据相关贷款协议向有关金融机构还付本金及利息的申请没有通过批准，导致学院违反相关贷款协议的约定。

2024 年 9 月 27 日，长江联合金融租赁有限公司首先提起诉讼；2024 年 9 月 29 日，法院裁定采取保全措施，查封冻结学院的若干银行账户。接着，21 世纪教育又出现了其他借款逾期，旗下两幅土地被拍卖，银行账户查封、资金冻结……

简而言之，21 世纪教育因 " 协助调查 " 而被采取印章扣押、付款限制等监管措施，随后因为无法正常付款导致债务逾期，继而银行账户被冻结，产生更大范围的债务逾期。

更加棘手的是，21 世纪教育遇到的问题未看到解决的曙光。有接近 21 世纪教育方面的人士告诉白马，目前监管方面还没有给出解决方案。

21 世纪教育已经因为无法使用印章而导致财报发布逾期。根据香港证券相关法规，上市公司应当在财政年度结束后 4 个月内发布年度报告，财政年度前 6 个月结束后 3 个月内发布中期报告。也就是说，21 世纪教育应当在今年 4 月底前发布 2024 年度报告，9 月底前发布 2025 中期报告。

目前，21 世纪教育 2024 年度报告尚未发布，如果印章还是不能正常使用，今年中报也将无法如期发布。根据规定，如果停牌超过 18 个月，联交所上市公司有可能被强制退市。

从公司公告的表述来看，21 世纪教育并无基本面之忧，也不存在财务上的重大问题，却因协助调查陷入 " 死循环 "，造成了多方多输的局面。

一方面上市公司自身经营出现重大障碍，已无需赘述；另一方面，长期停牌影响投资者流动性及投资决策。

除此之外，石家庄当地其实也蒙受了巨大的损失。

第一，石家庄理工职业学院的运营直接影响到学生的学业乃至人生规划，据披露，石家庄理工学院 2023-2024 学年共有 23494 名在读学生。如果因为学校运营影响到两万多名年轻学子的前途，实在是一件憾事。

第二，

21 世纪教育是中国高教行业的头部公司之一，也是石家庄当地难得的上市公司。领军企业对一个地区税收、就业等方面的贡献无法替代，同时也容易产生集聚效应，助力当地招商引资、经济民生发展。培育一家行业头部公司、上市公司并不容易，如果因故退市，将对当地的经济发展造成重大负面影响。

21 世纪教育长期停牌已经造成了多输局面，解开 21 世纪教育运营受困、股票停牌的 " 死结 " 不能再拖了，包括监管在内的各方应尽快找到问题解决之道。白马也将继续关注事件进展。

文章内容和观点仅供参考，不构成投资建议。投资有风险，决策需谨慎。

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