本文系基于公开资料撰写，仅作为信息交流之用，不构成任何投资建议。

出品｜公司研究室基金组

文｜曲奇

上周，张翼飞从安信正式离职了。

张翼飞作为固收 + 的扛把子，其代表产品安信稳健增值，在他 10 年的管理任期内收益率达到 82.46%，年化回报率达到 6.12%，且 2016 年到 2024 年连续 9 个完整年度实现正收益。

安信稳健增值最重要的特点是回撤小，净值稳步增长，投资者的持有体验极好。他的离职对基民来说无疑是一个巨大的损失。

这也导致随着张翼飞的离职，一些投资者正考虑赎回，寻找安信稳健增值的平替。

在固收 + 这类基金中，我们找到了几只 " 大神级 " 的产品，基金经理从业时间在 10 年以上，基金年化收益率均高于 6%。

易方达增强回报债券（A 类：

110017，B 类：110018）

易方达增强回报现任基金经理是王晓晨，从 2011 年 8 月 15 日开始接管，管理这只债券的时间接近 14 年。

目前，王晓晨总管理规模为 623 亿元，其中易方达增强回报规模为 315 亿元，占比超过一半。

王晓晨管理期内，易方达增强回报 A 的累计收益率为 178.54%，年化收益率 7.62%。从 2012 年到 2024 年完整的 13 年期间，易方达增强回报 A 仅 2022 年收益率是负的，为 -1.09%，其余 12 年皆实现了正收益。

从收益率角度来看，易方达增强回报比安信稳健增值还要优异一些。

短期收益率方面，易方达增强回报 A 近三年收益率为 14.27%，近一年为 5.16%；同期该基金业绩基准分别为 6.47% 和 2.39%，均跑赢了业绩基准。

此外，回撤方面，易方达增强回报呈现回撤小、修复快的特点。

根据 Wind 数据，该基金近 3 年最大回撤仅为 -2.82%，修复天数只有 38 天，显著优于同类基金（最大回撤 -3.10%，修复天数 85 天）。

在组合配置方面，近 3 年，该基金股票仓位长期保持在 15% 以内，债券配置以信用债为主。

2025 年 2 季度末，易方达增强回报债券仓位达到 87.39%，其中国债占比 5.88%，金融债占比 64.52%，企业债占比 21.20%，可转债占比 8.39%。

易方达增强回报在股票仓位超过 10% 的情况下，还能实现回撤小、修复快，十分难得。

鹏华产业债债券（A 类：

206018，C 类：019302）

鹏华产业债现任基金经理是祝松，具有超过 11 年的投资管理经验，在管规模超过 250 亿元。

祝松从 2014 年 3 月 14 日开始接管鹏华产业债，根据 Wind 数据，截至 7 月 21 日，他管理时间内，鹏华产业债收益率为 103.19%，年化收益率 6.44%，累计收益率超过业绩基准 30.46%。

鹏华产业债的特点也是稳健，从 2015 年到 2024 年的连续十个年度，都是正收益。2025 年至今的收益率也达到了 3.49%，有望挑战连续 11 年实现正回报。

从连续的年度盈利方面，鹏华产业债优于易方达增强回报以及安信稳健增值。

从短期角度来看，近三年，鹏华产业债收益率为 12.48%，近一年收益率为 7.76%；同期，业绩基准收益率分别为 15.66%、5.03%。

鹏华产业债近三年收益率跑输业绩基准 3.22 个百分点，近一年跑赢 2.73 个百分点。

回撤方面，根据 Wind 数据，鹏华产业债近三年最大回撤 -2.24%，优于同类基金，包括易方达增强回报，修复天数为 78 天，优于同类基金，但恢复天数慢于易方达增强回报。

资产配置方面，祝松几乎不配置股票，债券仓位接近拉满，保留较少的现金仓位。2025 年 2 季度末，鹏华产业债的债券仓位占总值比例超过 97%，现金仓位不到 2%。

债券配置方面，祝松同样以信用债为主。2025 年 2 季度末，债券仓位中，鹏华产业债国债仓位占比 10.33%，金融债占比 37.04%、企业债占比 29.14%，可转债为 20.18%。

对比易方达增强回报，鹏华产业债在国债和可转债方面的仓位较高，信用债仓位较低。

大成债券 A/B（前端：

090002，后端：091002）

大成债券是市场上的一只老基金，2003 年就成立了。该基金 22.1 年的总收益为 268.62%，年化收益率 6.07%。

现任的基金经理是王立，具有超过 18 年的投资管理经验，总管理规模为 25.65 亿元，不及前面提到的王晓晨和祝松。

王立从 2009 年 5 月 23 日开始担任大成债券的基金经理，至今管理这只基金超过 15 年。任期内，大成债券 A/B 的总收益为 147.52%，年化收益率为 5.76%。

年度表现来看，王立担任基金经理以来，大成债券在 2010 年到 2021 年连续的 12 年实现正回报。15 个完整年度内也仅仅 2022 年是负收益，当年收益率为 -2.35%。

2022 年到 2024 年，大成债券 A/B 连续 3 年跑输业绩基准。近三年，该基金收益率 4.67%，跑输业绩基准接近 11 个百分点。不过好在近一年以 5.84% 的收益率跑赢业绩基准 0.8 个百分点。

在组合配置方面，大成债券与鹏华产业债大体相似，债券仓位接近拉满。2025 年 2 季度末，大成债券的债券仓位占比 96.46%，股票仓位 1.43%，现金仓位 0.25%。

在债券种类配置方面，大成债券更为均衡。2025 年 2 季度末，债券仓位中，国债占比 21.42%、金融债占比 19.98%，企业债 35.69%，可转债 22.91%。

不过，在回撤方面，大成债券相对较大。近三年最大回撤 -5.07%，修复天数用了 468 天，不及同类基金表现。

总体来看，大成债券历史业绩相当优异，而且 2025 年收益率再度跑赢了业绩基准。

大博时信用债券 A/B（前端：

050011，后端：051011）

博时信用债也是一只比较老的基金，2009 年成立。自成立之日，过钧就是博时信用债的基金经理，16 年未曾变过。截至 2025 年 2 季度末，基金规模为 52 亿元。

自成立以来，16.3 年内博时信用债总收益为 275.85%，年化收益率为 8.56%。

和前面介绍的三只产品不同，博时信用债波动较大。近三年最大回撤为 -16.89%，修复天数用了 315 天。

在组合配置方面，博时信用债股票仓位占比在 15% 在 20% 以内，债券仓位在 75% 到 80% 区间。

债券配置方面，博时信用债以可转债为主，辅以较少的利率债及信用债。2025 年 2 季度末，该基金可转债仓位占比 92.99%，国债占比 6.03%，企业债占比 0.98%。

博时信用债因配置了波动更大的股票和可转债，导致其回撤和收益更具有弹性。从历史年度回报来看，2014 年博时信用债收益率达到 88.35%，远超业绩基准。

与前面三只固收产品相比，博时信用债更适合风险偏好更高一些的投资者。截至 7 月 21 日，博时信用债 2025 年收益率 9.38%，业绩基准为 1.12%。今年的业绩表现相对更好一些。

上述 4 只固收产品的现任基金经理，均管理了十年以上的时间，但主动型基金在未来仍存在基金经理变更的风险，历史业绩也不能代表未来的收益率，以上内容只做为参考，并不构成任何金融投资建议。

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