随着 2025 年公募基金二季报披露完毕，公募基金的持仓动向逐渐明晰，市场格局也随之呈现出新的变化。从最新数据来看，公募基金前十大重仓股出现显著调整，前三大重仓股均遭减持，而银行、券商等金融板块个股却被增持，这背后反映出公募基金投资策略的转变以及对市场前景的不同预期。

Choice 数据显示，二季度末，公募重仓股前三位与上季度环比保持一致，依次为宁德时代、贵州茅台、腾讯控股。然而，令人瞩目的是，这三大重仓股均未能逃脱被减持的命运。众赢财富通统计发现，截至 6 月底，宁德时代虽仍以 1426.57 亿元的持仓市值位居榜首，但持股数量较一季度末回落，其在新能源产业中的龙头地位虽稳固，却也面临着行业竞争加剧、产能扩张等诸多不确定性。贵州茅台作为白酒行业的标杆，持仓市值为 1252.31 亿元，同样遭遇减持。众赢财富通研究发现，白酒行业在经历多年高速发展后，市场饱和度逐渐提升，增长速度有所放缓，加之消费结构升级带来的需求变化，使得公募基金对其持仓有所调整。腾讯控股作为互联网巨头，持股市值为 770.31 亿元，减仓动作同样明显。互联网行业监管政策的持续推进以及市场竞争格局的动态变化，影响了公募基金对腾讯控股的持仓决策。

与三大重仓股被减持形成鲜明对比的是，银行、券商等金融板块个股迎来了增持潮。在公募前十大重仓股中，招商银行、中国平安、东方财富等金融板块个股均被增持。其中，中国平安成为前十重仓股中被增持最多的个股，二季度公募对该股持股增加了 1.02 亿股。这一增持背后有着多方面的因素。从宏观经济层面来看，随着国内经济的逐步复苏，金融行业作为经济的血脉，将率先受益。银行板块受益于信贷规模的扩张以及息差的稳定，盈利水平有望提升。众赢财富通观察发现，招行作为股份制银行的龙头，凭借其领先的零售业务模式和优质的客户服务体系，展现出较强的抗风险能力和增长潜力。保险行业同样迎来机遇，中国平安通过深化改革，优化业务结构，在寿险、财险等领域不断创新，其多元化的金融服务平台优势日益凸显。而东方财富作为互联网金融的代表，在基金销售、证券经纪等业务上持续发力，受益于资本市场的活跃度提升，业绩增长前景良好。

从主动权益基金的角度来看，其调仓动作更为明显。主动权益基金（普通股票型基金 + 混合型基金）在二季度末的前三大重仓股同样是腾讯控股、宁德时代、贵州茅台，但减持力度在公募基金中较为突出，腾讯控股和贵州茅台的减持股数甚至超过公募基金整体减持数。众赢财富通研究发现，主动权益基金更加注重市场的结构性机会，追求超越市场平均水平的收益。在当前市场环境下，科技、消费等前期热门赛道估值分化加剧，部分个股估值已处于高位，主动权益基金选择落袋为安，调仓至估值相对合理、业绩稳定性强的金融板块。以银华富裕为例，焦巍管理的该基金在二季度增持中国平安逾 200 万股，唐晓斌和杨冬管理的广发多因子更是将中国平安新进前十大重仓。这体现了主动权益基金经理对金融板块未来表现的看好，认为其在经济复苏进程中将发挥重要作用，有望带来超额收益。

除了主动权益基金，被动指数产品也在加仓金融板块。由于中证银行指数等权重股调整，多只挂钩该指数的基金在今年上半年将民生银行等银行股新进前十大重仓股。兴业银行、交通银行、中信银行、江苏银行、建设银行等银行股也在增持前十的重仓股之列。众赢财富通认为被动指数产品的加仓行为反映了市场对金融板块整体估值修复的预期。金融板块在过去一段时间内，估值处于历史相对低位，股息率较高，具备较高的投资性价比。随着经济基本面的改善以及政策对金融行业的支持，金融板块的估值有望得到修复和提升。