最贵流感疫苗，又得到一次喘息机会。

就在昨晚，中慧元通生物再一次递交招股书，重启上市进程。

一个月前，它刚拿到了证监会的 " 放行条 "。

在疫苗这条赛道上，最为人所知的是科兴、华兰生物等疫苗巨头，中慧元通生物鲜少耳闻。

有意思的是，公司创始人均不是研发疫苗科班出身。

一个是建筑出身、跨界搞生物科技的安有才。

另一个则是医药销售代表出身的何一鸣，他是安有才的一致行动人，在中慧元通担任董助，年仅 34 岁。

但是，了解之后才发现：

中慧元通，卖着最贵的疫苗，却在为钱发愁。

最贵疫苗王

入不敷出，一年亏超 2 个亿

中慧元通成立于 2015 年。

即使两位创始人都不是研究疫苗出身，中慧元通仅用 2 年时间，四价流感病毒亚单位疫苗（下称 " 慧尔康欣 "）就获批。

随后，中慧元通的生产园区开工建设，火速拿到 A 轮融资，开展临床试验等。2023 年，慧尔康欣获批上市了。

它是国内目前首款、也是唯一一款获批的亚单位技术四价流感疫苗。

更重要的是，中慧元通目前唯一商业化的疫苗产品，就是慧尔康欣。

换言之，中慧元通的收入，全依赖它。

在目前国内来看，慧尔康欣是单价最高的。

中国有 26 种已上市的流感疫苗，包括 13 种三价疫苗及 12 种四价疫苗。

慧尔康欣终端用户价格每针 319 元，也是所有流感疫苗中唯一超 300 元的。

不过慧尔康欣目前的市场份额，仅 2.4%，几乎是倒数。

卖着最贵的疫苗，但中慧元通至今都还未实现盈利。

去年收入 2.6 亿，毛利润 1.51 亿，实际毛利率为 58%，毛利首次为正。

可是，中慧元通去年亏损 2.6 亿，原因在于三费开支仍然很大。

一年的销售开支多达 1.4 亿，同比增长 153%，反而去年的研发开支减少了 27% 至 2.06 亿。

中慧元通挣钱的速度，赶不上烧钱的速度。

营销开支中，近一半都花在了客户拓展上，还有学术会议、市场研究和销售渠道维护。

学术会议、渠道维护这些，懂的都懂。

今年前三月，中慧元通依然亏掉了 8731.7 万，亏损有进一步扩大的趋势。

上市融资迫切

债务压力显现

成立第 10 年，中慧元通目前只有 1 款疫苗实现商业化。

另外 12 个疫苗产品，还在路上。

中慧元通还未商业化的疫苗产品

这就导致，中慧元通的资金的压力愈来愈大。

截至今年 3 月末，中慧元通现金仅剩 1.15 亿。

但一年内到期的借款高达 4.05 亿。

更何况，长期借款也高达 4.9 亿。

在疫苗商业化进度较慢的情况下，中慧元通的债务负担沉重。

关键是，疫苗这东西，也压存货。

中慧元通截至今年 3 月末的存货接近 9000 万，比年初的 5781 万增长了接近 3000 万，存货压力大，主要是在制品的增加。

这几年，国内疫苗的竞争也十分激烈，疫苗竞品打 " 价格战 "。

对于中慧元通而言，这并不是一件好事。

当下，中慧元通更重要的任务是上市融资。

港股上市，是它一次机会。

你怎么看这家疫苗公司？

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