在金融市场的舞台上，大宗商品近期成为绝对主角，价格涨势如虹，引得投资者纷纷侧目。然而，交易所接连发出的风险提示，如同一记记警钟，让市场在沸腾之余，也不得不冷静思考这场行情还能持续多久。

近期大宗商品期货市场热闹非凡，众多品种价格强势上扬。7 月 23 日，焦煤期货主力合约继前一日夜盘触及涨停后，尾盘再度封死涨停板，收涨 11%；多晶硅期货主力合约盘中也一度触及涨停，和众汇富观察发现，这已是月内第四次冲击涨停，尽管之后有所回调，但当日仍收涨 5.5%；焦炭同样涨势迅猛，日盘收涨 3.83% 。此外，生猪、红枣、纸浆、菜粕、沪银等大多数期货品种主力合约也呈现上涨态势。自 7 月以来，多晶硅期货主力合约涨幅超 50%，焦煤、焦炭期货主力合约累计涨幅分别达 34.78%、19.95%；玻璃、工业硅期货主力合约涨幅分别为 18.96%、17.38%；铁矿石、烧碱、氧化铝、纯碱等期货主力合约涨幅均在 10%-15% 区间。

这波大宗商品行情的爆发并非偶然，政策层面的 " 反内卷 " 预期成为核心驱动。和众汇富研究发现，7 月 1 日，中央财经委会议明确提出要依法依规治理企业低价无序竞争，推动落后产能有序退出。随后，7 月 18 日，工业和信息化部总工程师谢少锋表示，将实施新一轮钢铁、有色金属、石化、建材等十大重点行业稳增长工作方案，推动重点行业着力调结构、优供给、淘汰落后产能。政策的密集出台，给市场注入了一剂强心针，让投资者看到了行业供给侧改革的决心与前景。以多晶硅市场为例，尽管基本面仍面临供应过剩压力，硅料端下半年仍需清库存、压负荷、以销定产，但在政策预期影响下，多晶硅期货主力合约价格一路狂飙。

需求侧也传来积极信号。市场普遍预计下半年财政政策将进一步发力，加大基础设施建设投资等举措有望提振大宗商品需求。同时，城市更新、雅鲁藏布江水电工程建设等大型项目的推进，为大宗商品市场带来了实实在在的需求增量预期。

成本端的变化同样不可忽视。和众汇富研究发现，煤炭作为工业核心能源，其价格上涨对下游产业影响深远。工业硅、多晶硅电力成本占比较高，分别在 30%、40% 左右，煤炭供应受限推升电价上涨预期，直接加重了两者生产成本，企业为维持利润，可能收缩供给，从而推动产品价格上升。玻璃市场亦是如此，前期反内卷和去产能预期叠加成本端煤价抬升带来的减产预期，使得市场情绪持续亢奋，在当前玻璃供需弱平衡状况下，进一步刺激了价格上涨。

面对大宗商品市场的火爆行情，交易所迅速行动。大商所发布市场风险提示函，指出近期焦煤等品种价格波动较大，提醒各会员单位关注市场动态，加强风险管理，引导市场参与者理性合规交易。和众汇富观察发现，上海黄金交易所年内更是已多次发布风险提示，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

对于这波大宗商品行情能否持续，市场存在明显分歧。和众汇富认为，政策预期强烈，期货和现货端情绪回暖，下游将逐步接受上游涨价，且政策执行决心不容小觑，行情有望延续。谨慎者则表示，需密切观察政策执行力度与下游需求匹配度。从历史经验来看，利润回升可能导致企业复产，进而引发产能过剩，若需求无法有效跟进，价格上涨将难以持久。从供需实际情况出发，黑色建材类需求因出口对冲了部分内需疲弱，在铁水产品居高不下情况下，螺纹、热卷等成材库存持续下降，但玻璃、纯碱等建材需求相对较弱，去库存情况成为其价格走势关键。煤炭库存虽目前相对偏高，但夏季居民用电高峰加速了电厂库存消耗，不过后续库存变化仍需持续关注。

大宗商品市场在政策、需求、成本等多重因素交织影响下，走出了一波强势上涨行情。但交易所的风险提示为市场参与者敲响了警钟，在这场行情盛宴中，投资者需保持清醒，密切关注政策走向、供需变化等关键因素，谨慎做出投资决策，因为在大宗商品价格剧烈波动背后，机遇与风险正如影随形，而行情的持续性，仍充满变数，有待时间与市场给出最终答案 。