证券之星 刘浩浩

近日，国内图片版权龙头视觉中国 ( 000681.SZ ) 发布公告，为加快在 AI 方面布局，促进 "AI 智能 + 内容数据 + 应用场景 " 战略规划的协同发展，拟引入投资者深圳市龙岗区引导基金投资有限公司 ( 以下简称 " 龙岗基金 " ) ，由后者对主要公司从事人工智能相关业务的控股子公司深圳大象增资 1 亿元。

证券之星注意到，受 AIGC 发展迅猛等因素影响，视觉中国传统图片业务持续受到冲击。近几年公司营收和利润增速呈现明显波动状态。尽管当前公司大力推动 AI 转型，但公司业绩增长仍面临承压。2024 年，公司营收和扣非后净利润同比均仅实现微弱增长，增速同比上年大幅放缓。而公司 2024 年新推出的 AI 辅助创作业务营收占比仅 2.22%。

引入国资背景投资者加速 AI 布局，AI 业务整体营收占比尚未公布

近日，视觉中国发布公告，拟对公司通过全资子公司北京华夏控股的深圳大象进行增资扩股。由龙岗基金对深圳大象增资 1 亿元，其中 1000 万元计入注册资本，9000 万元计入资本公积。

公告披露，深圳大象成立于 2025 年 3 月，主要聚焦人工智能相关技术研发、产业应用及生态建设等领域的业务机会。龙岗基金增资后，深圳大象的股权结构为：北京华夏持股 72.73%，三思策源持股 18.18%，龙岗基金持股 9.09%。深圳大象仍为上市公司合并报表控股子公司。

爱企查数据显示，龙岗基金为国资背景，由深圳市龙岗金融投资控股有限公司 100% 持股，而后者由深圳市龙岗区国有资产监督管理局 100% 持股。

谈及本次增资扩股目的和影响，视觉中国表示，此举旨在加快公司在 AI 方面布局，促进公司 "AI 智能 + 内容数据 + 应用场景 " 战略规划的协同发展。此举有助于深度整合优势资源，与地方资金及合作伙伴建立紧密协作关系，共同聚焦并开拓人工智能相关技术研发、产业应用及生态建设等领域业务机会。促进主业发展，构建新的利润增长点。

证券之星注意到，顺应 AIGC 等人工技术技术迅猛发展的潮流，当前视觉中国正在大力推动转型，目标是从一家文化传媒企业向以内容 + 科技为核心竞争力的文化科技企业转型，公司已确立了 "AI 智能 + 内容数据 + 应用场景 " 的发展战略。

与之对应的是，近两年视觉中国资本动作频频，持续扩充内容生态。2023 年，公司进一步收购了音视频素材交易平台光厂创意 31.6% 股权 ( 持股增至 61.6% ) ，成为其控股股东。2024 年 1 月，公司又战略投资国内 3D 内容制造领军企业景致三维及其子公司觅她，进入 3D 内容赛道。2024 年 7 月，再战略投资 3D 内容创作者社区与交易平台 CG 模型网。

在 2024 年财报中，视觉中国披露，公司已成为超过 5.4 亿优质图片、视频、音乐、3D 等高质量、版权可溯源的内容数据的视觉内容版权交易和创意定制服务平台。

此外，公司近几年持续加大在 AI 技术应用方面的研发投入，用 AI 技术对公司各项业务进行赋能。不过在 AI 业务的整体营收占比方面，目前公司尚未公布具体数字。

相关业内人士分析，本次视觉中国对深圳大象增资扩股，一方面可以缓解其在 AI 研发投入方面的资金压力，另外可以与其已布局的 3D 内容生成、多模态大模型等 AI 相关业务形成协同效应，加快推动业务的商业化落地，加快公司转型步伐。

去年业绩增速明显放缓，主业毛利率同比下降 8.71%

证券之星注意到，在视觉中国明确提出要加快在 AI 方面布局背后，尽管近几年公司在 AI 转型方面持续投入，但公司业绩增长仍明显承压。

2024 年，视觉中国实现营收 8.112 亿元，同比增长 3.89%，增速相较上年的 11.94% 大幅放缓。实现归母净利润 1.191 亿元，同比下降高达 18.17%，增速同比由正转负。实现扣非后净利润 1.135 亿元，同比仅增长 3.8%，上年同期为 12.22%。

视觉中国 2024 年收入相较业绩高点 2018 年下降幅度达到 17.9%，扣非后净利润相较 2018 年下降幅度则高达 66%。

对于 2024 年归母净利润同比大幅下滑，视觉中国表示，主要因去年同期收购光厂创意导致对比期增加投资收益所致。

证券之星注意到，在视觉中国 2024 年业绩增速放缓背后，近几年公司综合毛利率则持续下滑。2020-2024 年，公司综合毛利率分别为 63.52%、55.8%、53.96%、51.24%、46.81%。这背后，公司主营业务盈利能力持续承压是主要影响因素。

视觉中国超过 99% 的收入来自主业视觉内容与服务业务，具体又包括内容授权、内容定制、"AIagent 智能体 " 赋能应用场景、数据服务、2C 业务等业务方向。

通过 AI 技术赋能，当前视觉中国已实现可通过多模态理解大模型提供 AI 智能搜索、智能配图、一键成片等功能，帮助客户快速找到所需内容。公司也可为客户提供一站式创意定制服务平台。借助丰富的 AIAgent 智能体能力，还可通过开放平台赋能客户应用场景，满足客户在细分场景下的视觉内容需求。

在 AI 业务方面，视觉中国在 2024 年推出了业内首个 AI 辅助创作作品投稿指南，指导签约作者利用 AI 辅助创作艺术作品，报告期内已收录 AI 辅助创作图片 / 视频数量超过 600 万，销售金额超过 1800 万元。不过，该收入在公司 2024 年营收中占比仅为 2.22%。

在音视频领域，视觉中国通过与控股子公司光厂创意进行业务协同，2024 年音视频业务销售规模同比大幅提升，该业务销售额的营收占比由 2023 年 26% 增长到 2024 年的 34%。

不过，尽管有 AI 新业务增收和 AI 技术赋能，视觉中国主营业务 2024 年业绩增速仍大幅放缓。2024 年，公司主业实现营收 8.11 亿元，同比仅增长 3.84%，而上年增速高达 12.15%。公司 2024 年主业收入相较 2018 年增长幅度仅为 3.5%。

此外，由于 2024 年主营业务视觉内容与服务业务经营成本同比上升 13.33%，视觉中国主业毛利率同比下降 8.71% 缩水至 46.74%。而公司主业毛利率已连续多年下滑。在公司业绩高点 2018 年，其主业毛利率高达 68.58%，此后几乎是逐年下滑。2024 年公司主业毛利率相较 2018 年下降高达 21.84 个百分点。这意味着公司主业盈利能力近几年大幅衰减。 ( 本文首发证券之星，作者 | 刘浩浩 )