信达证券股份有限公司武浩 , 孙然近期对宏发股份进行研究并发布了研究报告《业绩稳步增长，高压继电器高增》，给予宏发股份买入评级。

宏发股份 ( 600885 )

事件：公司 2025H1 年实现营业收入 83.47 亿元，同比 +15.43%；归母净利润 9.64 亿元，同比 +14.19%；实现扣非归母净利润 9.27 亿元，同比 +17.85%。2025Q2 公司实现营业收入 43.64 亿元，同比 +15.51%；归母净利润 5.53 亿元，同比 +13.25%。

点评：

继电器产品稳步增长，龙头地位稳固。1）2025H1 消费电子继电器稳步增长，信号继电器快速增长；2）工业装备领域，工业继电器景气度持续复苏；3）2025H1 电力继电器业务同比持平；4）汽车领域，随着电动化的持续，高压继电器持续高增，我们认为未来随着欧洲新能源车车渗透率上升，公司高压直流继电器有望维持高增态势。

五大新门类产品扎实发展。1）低压电器领域，公司通过开拓新能源及工业、电网等应用市场，形成新的增长点，推动低压开关业务整体保持平稳发展；2）连接器方面，公司研发和生产的星载射频连接器支持了我国卫星互联网技术试验卫星的发射，进一步验证了产品品质的可靠性，未来公司将持续完善连接器全产业链体系；3）2025H1，公司电流传感器发货同比增长 36%，公司薄膜电容器发货同比增长 31%。

盈利预测与投资评级：我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 19.7/22.7/26.0 亿元，同比增长 21%、16%、15%。截止 7 月 30 日市值对应 25、26 年 PE 估值分别是 18/16 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险因素：行业需求不及预期风险；技术迭代变化风险；原材料价格波动超预期风险；环保及安全生产风险等。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 7 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 34.14。

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