天风证券股份有限公司杨松 , 曹文清 , 张中华近期对泽璟制药进行研究并发布了研究报告《兼具销售放量和研发成果兑现的优秀创新药企》，给予泽璟制药买入评级。

泽璟制药 ( 688266 )

已实现三个重点品种商业化，重组人促甲状腺激素有望于近期上市截至 2025 年 5 月，公司已成功实现 3 款重点药物上市销售，分别是甲苯磺酸多纳非尼片、重组人凝血酶、盐酸吉卡昔替尼片，另有注射用重组人促甲状腺激素处于申请上市阶段，有望于近期上市销售。

ZG006：全球首个 CD3/DLL3/DLL3 三抗，潜在 BIC 分子

目前靶向 CD3/DLL3 的双抗和多抗药物较少，且适应症集中在小细胞肺癌、前列腺神经内分泌肿瘤等实体瘤。其中，进展最快的为安进公司的塔拉妥单抗，已获批上市。泽璟制药 ZG006 目前处于 2 期临床阶段，全球研发进度靠前，我们认为其或有望成为全球第一个进入临床 3 期的 CD3/DLL3 三抗产品。

ZG006 在 2025 年 ASCO 会议上公布的最新进展数据显示，ZG006 单药 10mg Q2W 和 30mg Q2W 剂量在三线及以上小细胞肺癌患者中均展现出显著的抗肿瘤活性及良好的安全性。

ZG005：宫颈癌临床试验数据亮眼，积极拓展多项适应症

全球处于活跃研发的 PD-1/TIGIT 双抗管线较少，总体具有稀缺性。阿斯利康的 PD-1/TIGIT 双抗药物 Rilvegostomig 进展最快，在中国内地与美国均处于 3 期临床阶段。泽璟的 PD-1/TIGIT 双抗药物 ZG005 临床进度居于全球前列，在中国内地已推进至临床 2 期。

ZG005 在宫颈癌中展现出优异的疗效。截至 2024 年 12 月 5 日，ZG005-001 项目 I 期剂量递增阶段已完成；II 期剂量扩展阶段中，共 55 例二线及以上宫颈癌患者接受（ZG005）治疗，既往未接受过免疫检查点抑制剂治疗的二线及以上宫颈癌患者中，20mg/kg 组（N=22）基于 IRC 评估的确认 ORR 为 40.9%，DCR 为 68.2%。基于研究者评估，20mg/kg 组 mPFS 已超过 11 个月。

盈利预测和投资评级

我们预计公司 2025 至 2027 年营业收入为 8.20 亿、12.01 亿、16.03 亿元人民币，实现归母净利润 -0.20 亿、1.21 亿、2.82 亿元人民币，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：尚未盈利的风险，业绩大幅下滑或亏损的风险，核心竞争力风险，经营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华源证券刘闯研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 62.12%，其预测 2025 年度归属净利润为亏损 1100 万。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 8 家机构给出评级，买入评级 8 家；过去 90 天内机构目标均价为 77.18。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。