近期 A 股市场持续走强，沪指站上 3600 点后维持高位震荡，AI、创新药、机器人等主题板块成为资金追逐焦点。针对当前市场表现及未来走势，华安证券首席策略分析师刘超认为，本轮牛市是 " 共识最广泛、条件最成熟的一次 "，并建议投资者采取 " 哑铃策略 " 平衡收益与风险。

刘超：A 股已具备趋势性上涨的良性循环和内生动能

" 近期推动 A 股站上 3600 点的核心驱动力在于 A 股市场已经具备趋势性上涨的良性循环和内生动能。" 对于本轮 A 股市场的表现，刘超表示。

刘超认为，A 股背后的支撑在于诸多因素的合力，包括但不限于：在全球经贸局势日益严峻背景下，出口超强韧性以及带给中国经济稳健运行的信心；今年债市收益率普遍不及预期加剧 " 资产荒 " 现象，而 A 股赚钱效应日益显著，股债跷跷板持续演绎；决策层日益重视资本市场，监管层持续提升上市公司质量和促进中长期资金入市，稳市资金坚定贯彻稳定活跃资本市场要求，带来满满 " 安全感 " 等。此外，共识的力量即预期自我实现，对推动市场稳步持续上涨的作用也不可忽视。

刘超指出，当前 A 股已经进入到内生驱动的良性循环，市场放大利好、钝化利空的运行特征明显。潜在风险因素存在两种可能：一是出现巨大黑天鹅事件强行扭转市场预期。二是积累较高涨幅或遭遇一些较为重大的不利因素时，牛市会进入到阶段性整固夯实期，这会影响牛市节奏但不会终结牛市。

不过刘超也提醒，当前市场需要关注两大潜在风险：从短期来看，最重要的事件于 8 月底面临中报业绩考验，若中报不及预期，市场可能会进入阶段性震荡整固行情。若中报符合甚至超预期，本轮牛市基础将进一步强化，牛市逻辑也将更加顺利和行稳致远。

以 " 哑铃策略 " 应对波动

当下的 A 股，在部分投资人士眼中，是长短结合的阶段，既能发现长期机会，又能叠加当下资金的涌动。

后市的投资策略方面，刘超建议从收益弹性与风险稳健的适配角度考虑，建议采取 " 哑铃策略 " 应对。其中一端配置弹性资产来放大收益，如创业板、成长科技板块，具体可以考虑强者恒强的热门主题如 AI、机器人、军工、创新药、券商等。

而另一端配置稳健性资产来平抑波动，具体可以考虑高股息板块如银行、保险，以及具备景气硬支撑或业绩确定性的板块，如稀土永磁、贵金属、工程机械、摩托车等。

在他看来，牛市已成市场共识，在此氛围下，成长科技将成为毫无争议首选。稀土永磁在中美关系变化中进可攻退可守，中报业绩预告亮眼。全球经贸形势、地缘政治甚至美元信用不确定性增强，各央行货币储备需求增加，同时中长期全球实际利率下行趋势仍在，贵金属价格仍将长期上涨。海外需求亮眼带动工程机械新一轮景气回升。出口需求持续强劲，摩托车销售维持高景气。

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