华福证券指出，全球军费开支持续增长，需求刚性化加速，为军工市场提供强劲支撑。供给端重构显著，美元体系松动削弱美国控制力，俄罗斯军贸份额坍塌，为中国打开替代缺口。中国军工制造完整度大幅提升，已接近德法水平，推动军贸从逆差转向顺差，并通过 " 一带一路 " 深化出口替代。军民融合制度优势加实战验证（如歼 -10CE 击落 " 阵风 " 战机），颠覆国际认知，推动军工技术从实验室到战场可靠性跃升。中国军工制造全球竞争优势被低估，未来整体竞争力有望提升，造船行业 RCA 已领先德法，航空和武器类潜力待释放。

军工 ETF（512660）跟踪的是中证军工指数（399967），该指数从 A 股市场中选取涉及国防军工领域的上市公司证券作为指数样本，涵盖航空、航天、兵器、船舶等细分行业，以反映军工相关上市公司证券的整体表现。中证军工指数具有显著的行业集中度和代表性，能够有效捕捉中国军工行业的发展潜力，体现相关企业的市场价值及行业趋势。

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