证券之星消息，2025 年 8 月 1 日宏发股份（600885）发布公告称公司于 2025 年 7 月 30 日召开分析师会议，东亚前海证券有限责任公司曾一赟、工银瑞信基金管理有限公司姜芸 李文明 万力实 殷悦、Point72 Hong Kong Limited 张蕊名、安聯投資朱勁吉、安信基金管理有限责任公司陈思、北京才誉资产管理企业 ( 有限合伙 ) 陈玮宁、北京成泉资本管理有限公司孙宇、北京根本私募基金管理中心薛曌、北京盛曦投资管理有限责任公司许杰、北京泽铭投资有限公司单河、碧云资本管理有限公司高新宇、博裕资本投资管理有限公司姜涵奕、广东君心盈泰投资管理有限公司谢少龙、财通证券股份有限公司李晨 尹森、淳厚基金管理有限公司顾伟、大成基金管理有限公司戴军、淡联投资咨询 ( 上海 ) 有限公司邵冠棋、淡水泉 ( 北京 ) 投资管理有限公司柏杨、东方财富证券股份有限公司郭娜、东方证券股份有限公司崔洋、东吴证券股份有限公司谢哲栋 许钧赫、摩根資產管理 ( 亞太 ) 有限公司王卓然 朱馨遠、南方基金管理股份有限公司梁嘉铄 孙鲁闽、广发基金管理有限公司柴嘉辉 冯汉杰、南京睿澜私募基金管理有限责任公司罗贵文、南京证券股份有限公司李承书、磐厚动量 ( 上海 ) 资本管理有限公司何建苑、鹏扬基金管理有限公司王哲、普徠仕香港有限公司侯雨桐、瑞联私募基金管理 ( 深圳 ) 有限公司郑传国、瑞银证券有限责任公司李昆仑 王涛、上海德汇集团有限公司张英杰、上海度势投资有限公司顾宝成、上海沣杨资产管理有限公司张亮、广发证券股份有限公司高翔、上海高毅资产管理合伙企业 ( 有限合伙 ) 孙庆瑞 张新和、上海和谐汇一资产管理有限公司孙纯鹏、上海旌乾企业管理有限公司唐炜、上海犁得尔私募基金管理有限公司汤舜、上海明河投资管理有限公司王蒙、上海宁涌富私募基金管理合伙企业黄盼盼、上海鹏泰投资管理有限公司祝凯伦、上海森锦投资管理有限公司黄裕金、上海申银万国证券研究所有限公司王明路、上海咸和资产管理有限公司刘建刚、国海证券股份有限公司王刚、国金证券股份有限公司范晓鹏、国联民生证券股份有限公司邓永康 林誉韬 许浚哲、国盛证券有限责任公司魏燕英 杨润思、国寿安保基金管理有限公司李丹、国泰海通证券股份有限公司陈晓翔 顾一格、東亞前海證券有限責任公司张钊、国信证券股份有限公司徐文辉、海南鑫焱创业投资有限公司陈洪、瀚川投资胡金戈、瀚伦投资顾问 ( 上海 ) 有限公司王柱峰、昊晟基金沈成宇、恒生前海基金管理有限公司刘雅琪、泓德基金余乐、泓盛資產刘大青、花旗環球金融亞洲有限公司王俊凱、花旗商业银行李京、恩舍联合家族办公室宋佳、华安证券股份有限公司张志邦 郑洋、华创证券有限责任公司梁旭、华福证券有限责任公司李康瑞 魏征宇、华商基金管理有限公司周奥铮、华泰证券股份有限公司杨景文、华泰证券 ( 上海 ) 资产管理有限公司蒋煜卿 陈辛、华西证券股份有限公司王涵、华夏基金管理有限公司柯若凡 毛俊、汇丰前海证券有限责任公司陈家崧 张昕、建信保险资产管理有限公司杨玥、方正证券股份有限公司唐叶、建信美老金管理公司王雁冰、金信基金管理有限公司黄飙、开源证券股份有限公司王嘉懿 殷晟路、兰馨亚洲投资集团储凯俊、路博迈亚洲有限公司肖笛、美林 ( 亞太 ) 有限公司梁甫茵、摩根大通公司苏畅、摩根士丹利基金管理 ( 中国 ) 有限公司缪东航、摩根士丹利亚洲有限公司蔡諾銘、摩根士丹利亞洲有限公司王金琳、富瑞金融集团香港有限公司叶焱、上海煜德投资管理中心 ( 有限合伙 ) 李昊、申万宏源证券有限公司余洋、申万菱信基金管理有限公司熊镐、深圳市尚诚资产管理有限责任公司黄向前、深圳中天汇富基金管理有限公司古道和 慕陶、施罗德投资管理 ( 上海 ) 有限公司张晓莹、世纪证券有限责任公司王定昌、苏州高新私募基金管理有限公司高俊、太平洋证券股份有限公司万伟、太平洋资产管理有限责任公司孙凯歌、富瑞金融集團香港有限公司鄒敏、太平养老保险股份有限公司孟兴亚、天风 ( 上海 ) 证券资产管理有限公司邱天、天风证券股份有限公司孙潇雅 唐梦涵 薛舟、天弘基金管理有限公司赤东阳 董志强、文渊资本管理有限公司牟晋之、西部证券股份有限公司董正奇 胡琎心 刘小龙 杨敬梅、湘财基金管理有限公司尤鑫、信达证券股份有限公司孙然 武浩、兴业证券股份有限公司李峰、兴证证券资产管理有限公司范驾云 王陆峰、高盛 ( 亞洲 ) 有限責任公司張俊方、阳光资产管理股份有限公司李曦辰、逸原达投资张志良、银叶投资李悦 罗斌、英大证券有限责任公司胡鑫 孙超、盈 ( 厦门 ) 私募基金管理有限公司刘宜量、长江养老保险股份有限公司赵千里、长江证券股份有限公司司鸿历、长沙金沃特投资管理有限公司王黎、浙江浙商证券资产管理有限公司刘玮奇、浙商证券股份有限公司杨子伟、高盛 ( 中国 ) 证券有限责任公司李舟、中国国际金融股份有限公司杜懿臻 江鹏 曲昊源 王颖东、中国投资有限责任公司潘秉旭、中国银河证券股份有限公司葛长征 黄林、中航证券有限公司向正富、中荷人寿保险有限公司尹西龙、中金基金管理有限公司李亚寅、中泰证券股份有限公司曾彪、中信建投证券股份有限公司许琳 薛鹭、中信证券股份有限公司华鹏伟 李子硕 刘琦、中信证券资产管理有限公司黄祚栋、耕霁 ( 上海 ) 投资管理有限公司陈家利、中银国际证券股份有限公司武佳雄、中邮人寿保险股份有限公司张文鹏 王东、重庆市金科投资控股 ( 集团 ) 有限责任公司张诚、珠海德若私募基金管理有限公司罗采奕、Baring Asset Management ( Asia ) LimitedBaiding Rong、CLSA LimitedPeter Wang、DYMON ASIA CAPITAL ( HK ) LIMITED 乐济铭、FidelityINTERNATIONAL 潘越、Goldman Sachs ( Asia ) L.L.C.Jacqueline Du、IGWT Investment 廖克銘参与。

具体内容如下：

问：公司上半年总体的经营情况如何？

答：2025 年上半年，面对错综复杂的大环境，公司仍然实现了高质量的增长，各个业务没有出现明显的短板。其中高压直流、新能源、信号、工业继电器等领域都实现了高速增长。在新门类产品中，电容、电流传感器等产品也实现了较快的发货增长。在业务模式拓展方面，高容量控制盒为代表的产品呈现出良好的发展势头。此外，公司上半年人均款达到 65.4 万元，同比增长 8.9%，体现了良好的效益。后续公司会继续发挥继电器产品竞争优势，并结合新门类、新模式进一步拓展发展空间。

问：公司二季度毛利率改善的主要原因？

答：公司毛利率受到原材料成本、人工成本、产品价格等多种因素影响，目前看对于毛利率影响较大的因素是业务规模增长速度，主要是因为继电器产品生产具备一定的规模效应。在二季度公司延续了良好的增长势头，人均效率持续提升，推动毛利率逐步升。后续如果公司业务能够实现持续稳健增长，毛利率有望保持稳定。

问：上半年公司高压直流继电器快速发展的主要驱动力是什么？

答：公司在车载领域的继电器产品凭借优秀的质量、在多种工况下稳定的表现，在部分客户中份额持续提升，领先优势持续加强，地位进一步巩固。此外，公司依托高压直流继电器产品的技术积累，打造的高容量控制盒产品，凭借良好的稳定性以及小型化等优势获得客户的认可，同样呈现出良好的发展势头。业务模式的丰富不仅深化了公司和客户的合作，也进一步巩固了宏发在车载领域的市场地位，为后续的产品拓展和整体方案打造提供了良好的基础。

问题 4 欧洲的电动化趋势在不断加速，如何展望后续欧洲高压直流市场的增长趋势？

从销售端看，上半年公司的欧洲出口实现了快速的增长，同比去年呈现明显的改善趋势。在客户布局方面，公司在欧洲主机厂领域完成了对于客户的完整覆盖。在生产方面，报告期内，宏发德国工厂正式开业。该工厂配备宏发自主研制的柔性化高压直流继电器全自动产线，精度、生产效率均为行业领先。公司在全球化进程中完成了从产品输出到 " 科技出海 "" 品牌出海 " 的跨越，欧洲市场布局进一步强化。未来随着欧洲电动车渗透率的进一步提升，公司有望持续受益。

问：工业继电器上半年的表现如何？

答：上半年工业继电器实现较好的恢复性增长。工业继电器的特点是下游的应用领域较为分散，但属于相对中高端产品，因此行业竞争格局相对较好。从下游看，与新能源相关的下游呈现出较好的需求，工业自动化客户的需求持续上涨。

问：高容量控制盒产品的主要客户？

答：公司的新能源车高容量控制盒最初的客户为丰田，后续客户范围进一步拓宽至国内头部车厂、电池厂。公司产品方案不断成熟迭代，产品领先性得到更多客户认可。随着客户新车型逐步上市，未来高容量控制盒产品有望随之上量。此外，公司凭借控制盒产品的稳定、先进性以及在继电器领域良好的客户基础，也积极的进一步拓展海外市场客户，未来发展空间有望进一步打开。

问：海外的产能团队建设情况？

答：公司海外生产基地包括印尼、德国两大生产基地。公司于 2024 年在印尼新购土地 60 亩，其中 1 期厂房预计 2026 年投入使用。德国工厂于 2025 年上半年已投入使用，配备宏发自主研制的柔性化高压直流继电器全自动产线，真正实现了无人操作。在团队方面，得益于较高的自动化水平，公司以输出核心管理、技术人员为主，核心管理团队具备丰富的经验，为海外生产基地的平稳运行提供了重要保障。

问：如何看待 3-5 年公司成长空间？

答：从 3-5 年的维度看，公司的继电器作为基石业务，要继续巩固领先优势，实现高质量的发展。公司持续关注继电器技术发展迭代趋势，满足客户不断提升的需求；此外也积极推动模块化等新业务模式落地，进一步丰富增长动力。随着下游市场用电需求量和层次不断升级，公司继电器业务有望维持快速的发展。新门类产品方面，公司内部制定了明确的 5 年方案规划，进一步强化了对新门类发展的督导，随着新门类产品的不断成熟，标杆客户的逐步导入及拓展，新门类各个业务体量在未来有望陆续步入快速发展轨道。

问：目前看订单的情况，下半年的景气度如何展望？

答：目前公司从接单和在手订单看，均维持了较好的景气度，上半年公司主要关注的不确定性是关税对于全球经济的扰动，但从实际结果看，负面影响有限。后续如果全球经济环境维持稳定态势，公司业务有望维持较好的景气度。

宏发股份（600885）主营业务：继电器和高低压电器的研发、生产与销售。

宏发股份 2025 年中报显示，公司主营收入 83.47 亿元，同比上升 15.43%；归母净利润 9.64 亿元，同比上升 14.19%；扣非净利润 9.27 亿元，同比上升 17.85%；其中 2025 年第二季度，公司单季度主营收入 43.64 亿元，同比上升 15.51%；单季度归母净利润 5.53 亿元，同比上升 13.25%；单季度扣非净利润 5.46 亿元，同比上升 20.52%；负债率 37.4%，投资收益 570.22 万元，财务费用 -1193.77 万元，毛利率 34.24%。

该股最近 90 天内共有 9 家机构给出评级，买入评级 8 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 34.14。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 2741.21 万，融资余额增加；融券净流出 31.92 万，融券余额减少。

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