蔚来能否实现盈利依旧困难重重，但李斌肯定不会再是今年最惨的人了。

距离乐道 L90 上市即交付已经过去了近一个星期，在各种短视频平台都能够看到火爆的停车场景，甚至午夜都还有用户在现场下定排队砸金蛋。

乐道副总裁夏庆华在朋友圈发文表示：" 加入蔚来十年了，app 卡住的情况我见过很多次，但销售系统被挤爆是第一次！乐道 L90 这次真的支棱起来了！"

目前蔚来和乐道官方尚未公布 L90 的大定数据，但毫无疑问的是乐道又一次 " 爆了 "。

多地的乐道销售都表示，手中握着超过 30 张大定订单。李斌本人也在发布会之前透露过一个讯息，" 乐道 L90 的首月交付肯定超过 7,058 辆 "。

这 7,058 辆是小米 SU7 当年首月交付的战绩，也是造车新势力纯电产品的首月交付纪录。

从某种意义上来说，乐道 L90 是蔚来长久期待的一个爆款。

作为一款纯电大三排 SUV，乐道 L90 以 BaaS 电池租用方式购买，起售价格仅为 17.98 万元，L90 真的有毛利吗？

在乐道 L90 预售时，李斌就曾表示 19.38 万元的价格还有不小的利润空间。但于此同时，蔚来官方也在私下和媒体沟通，表达这个预售价格与上市价格相差不会太大以降低预期。

如此一来，正式上市的直降 1.4 万元，还是给到了外界不小的冲击。甚至有网友认为，乐道不过了，即便是亏本卖车也要抢占市场份额。

值得注意的是，在乐道 L90 上市的媒体见面会上，蔚来秦力洪自信地向外界表示，" 乐道 L90 是有合理利润的。这背后是蔚来多年长期主义下的厚积薄发，如果我们没有 900 伏平台，并且形成规模，那成本可能就下不来，方方面面的技术、制造、供应链、质量体系堆积到一定程度以后，整个公司的成本能力有了很大的进步，让更有竞争力的价格成为可能。"

显然，比起单车利润，不论是蔚来还是乐道都希望提升规模，摊薄各板块的成本，以规模效应改善业绩表现。

在今年上半年的财报电话会上，李斌就曾表示，" 乐道 L90、L80 是能改变行业格局的两款产品 "，预计第四季度乐道品牌能够实现每个月 2.5 万辆的销量，蔚来公司的月交付量则将冲刺 5 万辆。

其中 L90 和四季度上市的 L80 要共同承担月销 1.5 万辆的压力。

如果以首月交付超 8000 辆，加上 L80 保守一些月销稳态 10000 辆的表现计算，蔚来的月均总销量确实能够实现 3 万辆的突破顺利挤进前三。

今年 7 月份，蔚来三个品牌累计交付 21,017 辆，1-7 月交付同比增长 25.2%。其中，蔚来品牌交付 12,675 辆、乐道品牌交付 5,976 辆、firefly 萤火虫品牌交付 2,366 辆。累计交付量突破 80 万辆大关。

从一季度的逆境触底到二季度的反弹回升，再到乐道 L90 的进一步走热，蔚来的 8 月有望创下历史新高，迎来 " 翻身 " 时刻。

新车开启预售后续一周，蔚来港股 / 美股股价上涨超 40%。正式上市当日，蔚来美股更是逆势上涨 8%，盘中一度涨超 10%。

但即便是如此抢眼的表现，对于蔚来还是远远不够。在媒体沟通会上，三个人也是各有千秋。

李斌当主力提升士气，力洪打配合查漏补缺，当家人沈斐做好后勤的同时不忘拽一拽袖子释放一些寒意。

毕竟，距离第四季度盈利目标的实现，蔚来还有着不小的压力。

面对媒体的疑问，李斌表示：" 我们实现四季度盈利目前来看是有信心的，这也是我们公司上上下下非常统一的目标。"

2025 年 3 月，蔚来发布财报显示，2024 年总收入为 657.316 亿元，同比增长了 18.2%；净亏损 224.02 亿元，同比增长 8.1%。今年第一季度，蔚来净亏损依旧高达 67.5 亿元。

李斌在此前财报沟通会上表示，蔚来从 2024 年第四季度开始节约开支，全年降本目标已实现。2025 年，蔚来会继续降本，供应链、研发等各方面也会采取降本措施。

比起节流，更重要的是如何开源？

能否盈利，事实上就是一个计算题。

在蔚来的规划中，到第四季度，只要蔚来月销量计划保持在 5 万辆以上（包括蔚来品牌 2.5 万辆，乐道品牌 2.5 万辆，萤火虫数千辆），并且综合毛利率保持在 18% 左右，研发费用占营收比例 6% 至 7%，销售费用占营收比例 10%，就可以实现盈利了。

秦力洪更是直接表示，现在乐道考核变了，" 不看虚头巴脑的销量数字，就看实打实的销量 × 毛利−经营成本。"

在资本市场上，不少机构也向蔚来抛出了橄榄枝。瑞银发布研究报告，上调蔚来汽车美股目标价至 5.4 美元，基于蔚来推出新款车型 L90 的优势，将 2025 年销量预测上调 7%、2026 年 5%、2027 年 4%，维持 " 中性 " 评级。

尽管 L90 孤军奋战可能无法以一己之力承担整个蔚来的盈利重担，但这款产品正式打开了一个细分市场，为后续要上的蔚来全新 ES8 以及乐道 L80 铺平了道路。

在李斌的视角下，乐道 L90 就是增程向纯电业态切换的临界点。" 纯电架构和增程比、和插混比，有空间优势、使用成本优势、维护成本优势，以及智能化轻量化的优势。这些优势在今后会越来越明显。"

目前蔚来是唯一坚持纯电路线的新势力车企，近几年增程与插混市场增长迅速，李斌可以说错失了很多机会。

" 我也会想，如果能穿越回去，我先搞增程赚点钱也挺好。" 李斌开玩笑地说道，" 我比所有人都更早知道理想 ONE 这款车。李想当年说他要做增程时，我觉得这（理想 ONE）肯定能卖得好，正好是有一个（增程的）时间窗口。"

李斌感谢增程和插混车企培养了用户用电的习惯，但也强调市场的终极还是纯电。目前，市场上的增程产品电池是越做越大，增程路线的王者理想也推出了 i8 这样的纯电产品。

就这一个月两款产品的预售上市节奏来看，乐道 L90 不仅提前加速超车，还变道别了理想 i8 一下。

无论怎么说，由新势力组成的若干条平行线开始在大三排纯电 SUV 身上相交。好在蔚来这一次是走在了前面。

今年第四季度，蔚来能否实现盈利依旧困难重重，但李斌肯定不会再是今年最惨的人了。

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