今年上半年，医院的生意并不好做。

华润医疗（01515.HK）是华润集团旗下综合性医疗上市公司。2024 年，公司自有医院常规门诊量和住院量分别为 1032.56 万人次和 56.01 万人次。

但在 8 月 4 日，公司股价低开 7% 后迅速下杀，截至午间收盘，股价跌 15.8%，报 3.73 港元 / 股，市值约为 48.4 亿港元，成交额约为 2.8 亿港元。

消息面上，华润医疗（01515.HK）8 月 4 日发布公告称，今年上半年，公司预料报告期的公司拥有人应占利润相较 2024 年同期下降约 20% 至 25%；而经剔除该公告所载有关集团一次性收到燕化 IOT 协议下以前年度管理费及供应链损失赔偿款项约人民币 2.1 亿元和对应的企业所得税后，公司拥有人应占利润相较 2024 年同期下降约 55% 至 60%。

公告称，预期利润下降主要由于医保次均费用下降导致成员医疗机构经营利润下降。同时公司逐渐退出 IOT ( 即投资 - 运营 - 移交模式 ) 业务，其对应的利润贡献下降。2025 年下半年公司将继续积极改善收入结构，推动管理精细化，控制运营成本，提高经营效益。

值得注意的是，在 2024 年年报中，华润医疗也坦言，受医保控费影响，次均费用有所下降。

图片来源：公司官网

据官网信息不完全统计，公司医院业务覆盖 10 个省（区、市），其中三甲医院至少超 9 家。

据公司年报，截至 2024 年 12 月 31 日，有医疗机构 105 家，其中三级医院 13 家，二级医院 22 家，运营床位数合计 20000 余张。

据公司官网信息统计

值得一提的是，医院股业绩不佳并非孤例。

7 月 14 日晚间，国际医学（000516.SZ）发布业绩预告，预计 2025 年上半年归属净利润亏损 1.6 亿元至 1.7 亿元。上年同期为亏损 1.74 亿元。

公告中解释本次业绩变动的原因为：报告期内，公司受市场波动、集采、DRG 支付政策改革等行业动态调整影响，营业收入同比下降。公司在采取调整业务结构，实施降本增效等措施逐步改善经营成效，但营业收入总规模尚未能覆盖运营成本和期间费用。

国际医学 2025 年一季报显示，公司主营收入 9.97 亿元，同比下降 14.99%；归母净利润 -1.06 亿元，同比下降 1.37%；扣非净利润 -1.2 亿元，同比下降 33.27%；负债率 67.64%，投资收益 2117.54 万元，财务费用 4004.91 万元，毛利率 5.21%。

官网资料显示，国际医学旗下有两家医院，其中西安高新医院是民办三甲医院，但其核心资产超大型单体医院——西安国际医学中心医院尚未完成三甲评审工作。

据悉，2024 年，西安高新医院门急诊服务量达 115.45 万人次，同比增长 0.30%；住院服务量 6.60 万人次，同比增长 1.8%。国际医学中心医院（含北院区）门急诊服务量达 141.82 万人次，同比增长 18.88%。最高日门急诊服务量 5193 人次，最高日在院患者 4046 人。

华安证券研报称，2024 年，DRG/DIP 支付 2.0 全面落地，倒逼医院降本增效，公立医院收入承压，民营医院分化明显（龙头企业受益于合规化运营，中小机构面临淘汰）。进入 2025 年，DRGs 控费的环境下医疗服务（医院）有望持续出清，拥有更强的经营管理能力的医院有望持续受益，持续提高渗透率及份额，并有望提升盈利能力。

来源 / 每日经济新闻