瑞财经 严明会 近日，中国银河证券指出，医药板块估值经历较长时间调整，近期已呈现显著结构性修复趋势，但公募基金重仓持仓水平仍低于历史均值，2025 年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。

1）持续看好医药创新：下半年创新药 BD 预计仍将持续，国内丙类目录及商保政策有望推动估值继续提升。

2）医药投融资有望复苏：二级市场繁荣有望带来一级市场投融资回升，CXO 及上游景气度向好。

3）医疗器械有望触底回升：招投标数据已开始回暖，以旧换新积压需求逐步释放。

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