证券之星消息，2025 年 8 月 7 日西子洁能（002534）发布公告称方正证券机械分析师 李鲁靖 赵璐、天风证券机械分析师 任康于 2025 年 8 月 6 日调研我司。

具体内容如下：

问：公司基本情况及主要业务介绍？

答：公司于 1955 年建厂，2002 年加入西子电梯集团，2011 年深交所挂牌上市，2022 年更名为西子清洁能源装备制造股份有限公司。公司主要从事余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务，为客户提供环保设备和能源利用整体解决方案。

目前公司主要包括四部分业务余热锅炉、清洁环保能源装备、解决方案、备件及服务业务。余热锅炉主要包括燃机余热锅炉、干熄焦余热锅炉、烧结机余热锅炉、水泥窑余热锅炉、电站锅炉及电站辅机等产品，客户群体包括五大电力、钢铁、建材、水泥等高耗能行业企业。清洁环保能源装备主要包括垃圾焚烧锅炉、生物质锅炉、废水废气废物（包括污泥）锅炉、熔盐吸热器、换热器、储罐及核电设备等，主要用于垃圾废物处理厂、石化厂、核电站和光热项目等新能源领域。解决方案主要包括但不限于以熔盐储能、导热油换热器、石化化工换热器、海水淡化装置、气化炉（容器、热交换器）等其他换热器及压力容器为核心设备等综合解决方案项目。备件主要包括过热器、省煤器等部件，服务包括技术服务、项目改造工程、维修维保等业务。

问：公司在核电领域的发展情况？

答：公司在核电领域已有 20 多年的深耕与发展，已取得民用核二三级制造许可证。公司积极参与核电站设备供应，包括各种常规岛换热器、容器，核安全 2、3 级压力容器、储罐。根据近些年国内核准的核电新增装机情况，每年核电市场装备供应机会加大，公司也积极拓展核电市场的订单机会。

此外，作为具有核二三级制造资质的设备供应商，为抓住核电市场机遇，公司在崇贤制造基地升级建设核电专用制造清洁车间，提升公司核电产品制造承接能力，支撑、推动核电业务快速发展。

问：公司未来主要增量市场方向？

答：（1）新能源市场，主要是依托熔盐储能核心技术，拓展其在光热发电、用户侧储能、火电灵活性改造、零碳园区等更多能源利用场景开展应用，如用户侧储能模式未来将是国内工业客户解决蒸汽需求的一种重要解决方案，熔盐储热技术凭借储能容量大、使用寿命长、安全性高、储热成本低、环境友好、适用范围广等诸多特性与优势具有广阔的应用空间。

（2）核电市场，公司紧抓核电市场机遇，通过在崇贤制造基地升级建设核电专用制造清洁车间，提升公司核电产品制造承接能力，支撑、推动核电业务快速发展。

（3）海外市场，主要利用自身优势产品（如燃机余热锅炉）打开国际市场，提升产品国际市场占有率，以及拓展海外 OEM 市场。

问：2025 年公司主要订单情况？

答：2025 年上半年，公司实现新增订单 27.84 亿元，其中余热锅炉新增订单 7.03 亿元，清洁环保能源装备新增订单 2.81 亿元，解决方案新增订单 14.77 亿元，备件及服务新增订单 3.23 亿元。 截至 2025 年 6 月 30 日，公司实现在手订单 61.19 亿元，公司通过全面加强对订单质量的管控，优化订单结构，推动业务高质量发展。未来公司在四个板块业务确立了增长点机会并投入资源，力争提升公司整体接单能力。

问：近期雅鲁藏布江下游水电工程开工，设备需求呈爆发式增长，请公司供货盾构机设备后续有多大的机会 ?

答：公司控股子公司杭州杭锅通用设备有限公司主要从事锅炉辅机及各类专用设备和重化装备的设计、制造，具有燃机旁路系统、锅炉辅机系列、垃圾焚烧炉炉排底座系列、盾构机系列、电极锅炉等五大系列产品。该子公司自 2005 年开始涉足隧道掘进业务，至今已成功生产、制造各类型号的盾构机，用于国内外城市隧道工程建设施工。

2008 年，首台盾构机 " 西子号 " 研制成功，用于南京和苏州地铁隧道的挖掘工程。之后该产品应用于新加坡电力隧道、新加坡地铁项目、上海 17 号线、杭州 5 号线，金义东城际轨道等国内外市场诸多项目。截至目前，雅下项目尚处于开工建设初期，盾构机市场规模机构预测超百亿，公司积极主动对接市场需求，争取订单落地的机会。

问：公司出海的重点区域及发展情况？

答：公司海外市场主要集中东南亚、南美洲以及 " 一带一路 " 沿线国家及地区（非洲、中东）等。随着国家综合实力的不断提升，国产品牌逐步被海外市场所认可，结合国家 " 一带一路 " 政策导向，公司不断增加海外布点，结合海外市场需求，不断推出海外市场的拳头产品，公司产品在海外市场竞争力不断提升。2024 年以来，海外市场新增订单占比不断提升。海外市场已经成为公司业绩增量的重要组成部分。

问：公司产品交付周期有多久？

答：公司锅炉类产品属于非标产品，按客户需求定制，国内项目交货周期一般 6-12 个月，海外项目会略长，备件类根据客户需求即时维护。

问：公司主要竞争对手有哪些？

答：公司在余热锅炉细分领域处于行业领先地位，与国内三大锅炉厂、华光环能、海陆重工等公司存在相似业务。

问：公司在市值管理方面有哪些想法吗？

答：公司高度重视市值管理工作，积极响应证监会关于市值管理的政策指引，通过优化生产经营效能、实施年度现金分红、推行员工持股激励计划、强化投资者关系管理及信息披露透明度等系统性措施，实现企业内在价值与市场估值的良性互动，切实维护全体股东权益，夯实投资者对公司的长期信心。

问：光热订单公司可以参与哪些环节？公司在该领域的竞争优势主要是？

答：就产业链而言，按照光热电站的建设过程，可分为研发设计、系统集成、聚光、发电、吸热、储换热五大环节。公司主要可以参与吸热、换热、储热环节，提供吸热、换热、储热系统核心设备。

公司作为我国最早从事光热发电技术研发与工程推广应用的单位之一，自 2010 年开始进入光热太阳能发电领域，已成功参与 17 个光热发电示范项目的供货与建设，有较强的市场和技术先发优势。其中参建的青海德令哈 50MW 光热项目是中国首座、全球第三座商业化投运的塔式熔盐光热储能电站。该项目是国家首批太阳能热发电示范项目，该熔盐塔式光热示范电站于 2017 年 3 月开工建设，2018 年 12 月 30 日并网发电。自 2019 年 7 月电站移交生产运行以来，青海中控德令哈 50MW 光热电站通过不断优化运行策略，连续突破单日、单月、年度发电量纪录，始终保持稳定运行。电站在 2022 年度发电量达 1.464 亿 kWh，成为全球首个达产的塔式熔盐储能光热电站。截至 2024 年底，电站已连续三年实现达产目标，已成为国内外光热发电项目的建设运行典范。

西子洁能（002534）主营业务：余热锅炉、清洁环保能源发电装备等产品的咨询、研发、生产、销售、安装及工程总承包业务 , 为客户提供节能环保设备和能源利用整体解决方案。

西子洁能 2025 年一季报显示，公司主营收入 12.13 亿元，同比上升 5.32%；归母净利润 5365.45 万元，同比下降 79.18%；扣非净利润 4746.32 万元，同比上升 217.11%；负债率 67.49%，投资收益 787.74 万元，财务费用 1207.86 万元，毛利率 21.0%。

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 1.18 亿，融资余额增加；融券净流入 7.63 万，融券余额增加。

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