证券之星 赵子祥

8 月 4 日晚间，东海证券 ( 832970.NQ ) 一纸公告，在金融市场引发广泛热议。公告显示，公司于 8 月 1 日收到《行政处罚决定书》，因在金洲慈航集团股份有限公司 2015 年重大资产重组项目中，出具的相关文件存在重大遗漏、虚假记载，在独立财务顾问业务中未勤勉尽责，被证监会责令改正，没收业务收入 1500 万元，并处以 4500 万元的罚款，合计罚没 6000 万元。

证券之星注意到，这一处罚金额相当于东海证券 2024 年归母净利润的 2.56 倍，给本就面临诸多挑战的东海证券带来了沉重一击。与此同时，东海证券投行业务持续萎缩，IPO 进程也因此次处罚及过往问题而蒙上浓厚的阴影，其未来发展之路充满未知。

祸起十年旧案，6000 万重罚终落地

东海证券此次处罚源于一起十年前的 " 旧案 "。2015 年，东海证券担任金洲慈航集团股份有限公司重大资产重组独立财务顾问。然而，经证监会查明，东海证券在该项目中问题重重。

其一，未为尚未完结的持续督导工作重新指定财务顾问主办人。持续督导工作对于保障资产重组项目的顺利推进以及后续合规性至关重要，而东海证券这一疏忽，使得项目在后续监管中存在潜在风险。

其二，未审慎核查其他中介机构出具的专项报告。在重大资产重组项目中，各中介机构出具的报告相互关联且影响重大，东海证券未能严格把关，为项目最终暴雷埋下伏笔。

其三，未保持职业怀疑，未对标的公司业绩承诺实现情况进行充分核查和验证。标的公司业绩承诺能否实现，直接关系到资产重组项目对上市公司及投资者的影响，东海证券在此环节的失职，严重损害了投资者的知情权与利益。

根据有关法律规定，证券服务机构未勤勉尽责，所制作、出具的文件有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏的，责令改正，没收业务收入，暂停或者撤销证券服务业务许可，并处以业务收入一倍以上五倍以下的罚款。

东海证券此次被罚没 6000 万元，正是监管机构依据相关法规，对其违规行为的严肃惩处。同时也不仅是对东海证券过去失职行为的清算，更是对整个证券行业的一次警示，凸显监管机构对证券服务机构勤勉尽责要求的严格落实。

投行业务萎缩，业绩承压

近年来，东海证券投行业务收入呈现出持续下滑的态势。公开数据显示，2022 年至 2024 年，其投资银行手续费净收入分别为 4.69 亿元、3.36 亿元和 1.99 亿元。到了 2025 年上半年，投行业务净收入更是仅为 0.55 亿元，同比骤降 56.6%。

投行业务作为证券公司的重要业务板块之一，其收入的不断萎缩，严重影响了东海证券的整体业绩表现。

投行业务下滑的背后，团队规模也在同步缩水。2025 年初，东海证券投行业务团队有 148 人，而到了期末，人数已减至 127 人，半年流失率超 14%。专业人才的流失，进一步削弱了其投行业务的竞争力与执行能力。

在当前竞争激烈的投行业务市场中，人才是关键资源，人才的不稳定使得东海证券在项目承揽、执行等方面面临更大困难，难以与行业头部券商竞争优质项目资源，形成了业务下滑与人才流失的恶性循环。

此外，东海证券保荐的安顺控股 IPO 终止，这对其投行业务声誉造成了负面影响。IPO 项目的成功与否，直接关系到券商在市场中的口碑与信誉。安顺控股 IPO 的终止，让市场对东海证券投行业务能力产生质疑，在一定程度上影响了其后续项目的推进与市场拓展。

IPO 进程或受阻，前路迷茫

证券之星注意到，东海证券于 2022 年 3 月与中信建投证券签订辅导协议，并向江苏证监局备案，正式启动 A 股 IPO 进程。然而，2023 年 2 月，因金洲慈航项目被立案调查，其 IPO 之路陷入停滞。此后，中信建投证券出具的多次辅导报告中，均提及金洲慈航项目问题对东海证券的影响。

如今，6000 万元罚单落地，东海证券的 IPO 进程更是雪上加霜。根据《首次公开发行股票并上市管理办法》，发行人 36 个月内若存在 " 情节严重 " 的行政处罚将构成上市障碍。

此次巨额罚单远超行业常规处罚规模，有可能被认定为 " 情节严重 "。而且，当前券商 IPO 环境已大幅收紧，2024 年 6 月，华宝证券、华金证券双双主动撤回 IPO 申请，2025 年 6 月，开源证券也主动撤回 IPO 申请并终止上市。在这样的大环境下，东海证券的 IPO 前景愈发渺茫。

从东海证券自身来看，尽管公司在公告中称上述处罚事项未对公司经营活动和财务状况产生重大不利影响，经营情况正常、财务状况稳定，但实际情况或许并不乐观。

高达 6000 万元的罚没款，对于一家 2024 年归母净利润仅 0.23 亿元的券商而言，无疑是沉重负担，可能会影响其在业务拓展、人才培养、技术投入等方面的资源分配，进而削弱其市场竞争力，东海证券后续能否突破困境，实现浴火重生，仍有待市场的检验，投资者与市场各方也将持续关注其后续发展动态。 ( 本文首发证券之星，作者 | 赵子祥 )