文 / 瑞财经 曾树佳

在上海中心城区，一键呼叫 Robotaxi，一辆标有 " 智能网联 " 标志的白色出租车，就会按路线驶来，到达乘客上车点。

近日，首批 Robotaxi 已 " 开进 " 了上海居民的日常生活，这其中，就有小马智行的身影。

不久前，在 2025 世界人工智能大会上，上海发放新一批智能网联汽车示范运营牌照，小马易行科技（上海）有限公司、百度智行科技（上海）有限公司等 8 家企业，成为首批获准企业。

小马易行科技，便是小马智行上海的主体公司。

小马智行公布信息称，它将联合上海锦江集团旗下锦江出租，率先在浦东金桥和花木地区推出了面向公众常态化运营的 Robotaxi 服务。

在自动驾驶技术路线上，小马智行专注于 L4 级全无人驾驶技术的商业化落地，目前主要聚焦于 Robotaxi、Robotruck 两大场景。

今年一季度，小马智行实现总营收为 1.02 亿元，同比增长了 12%。但期内，其亏损有所扩大，净亏损为 2.71 亿元，同比扩大 79.8%；经调整的净亏损为 2.06 亿元，同比实则扩大 10.5%。

它的收入结构，主要有三部分：Robotaxi 服务、Robotruck 服务、技术授权和应用服务。其中，Robotruck 服务一季度营收 5660 万元，同比增长 4.2%，占总收入的 55.7%，为营收主力。

此外，该公司的核心业务 Robotaxi 服务，收入上涨 200.3%，实现营收 1230 万元。这项收入占比也逐渐增加，从去年同期的 4.8% 增加到了 12.1%。

据披露，Robotaxi 收入来源分为两块，一部分来自项目的工程解决方案服务，另一部分则是乘客的车费。一季度，其乘客车费收入增幅上涨了 8 倍。

小马智行在北上广深等一线城市投放车辆，目前拥有超 250 辆 Robotaxi，日均订单量超 15 单。2025 年底，该公司 Robotaxi 车队规模，将扩大到千台。

小马智行 CEO 彭军曾表示：" 从目前进展来看，我们不是每投放一辆车亏一辆车的钱，而是每投一辆车，至少是不亏钱。"

在国内的无人驾驶领域，百度与滴滴成为了第一梯队，除了它们之外，小马智行的竞争对手，还包括文远知行等。

2025 年 7 月，美国一家名为灰熊的做空机构在官网发布了一份研报，将矛头直指小马智行。

在这份报告中，灰熊机构指出，小马智行是一家被炒作的机器人出租车公司，其披露一位内部人士指控该公司伪造自动驾驶软件算法的数据。

此外，灰熊还在报告中提及小马智行的经营状况，称其首次公开募股后，财务状况恶化，公司严重依赖其关联方交易。报告中陈述的关联方交易问题，主要来源于小马智行与中国外运的合作。

不过，小马智行对外表示，公司坚决驳斥报告中的指控，这些指控毫无根据且未经证实，无任何可信证据。