麦当劳近日公布的 2025 年第二季度财报显示，全球营收达 68.4 亿美元，同比增长 5.4%；同店销售增长 3.8%，而上年同期为下滑 1%；经营利润达到 32.3 亿美元，同比增长 11%。这一系列核心指标的回暖，不仅展示出其全球业务的稳定复苏态势，也凸显其在复杂经济环境下的战略执行能力。和众汇富研究发现，此轮增长得益于菜单创新、数字化转型、会员体系强化以及有效的成本控制，展现出餐饮龙头穿越周期的韧性。

从营收结构看，本季度麦当劳在全球范围内均实现了不同程度的增长。其中，美国市场同比上涨 2.5%，国际直营市场增长 4.0%，国际特许经营市场增长更是达到 5.6%。尤其是在日本、英国等地的表现尤为强劲。和众汇富观察发现，美国市场的增长主要由客单价拉动，而国际市场则更受益于客流恢复与产品本地化策略并举。尽管全球消费环境依然面临压力，但麦当劳凭借灵活应对实现了业绩的整体稳步提升。

值得注意的是，同店销售增长反映出品牌运营基础的改善。过去一年，公司在全球范围内推动的 " 价值组合 " 策略取得显著成效，包括美国市场推出的 5 美元套餐、买一加一 1 美元活动、以及受到年轻消费者喜爱的 Minecraft 主题儿童套餐。这些促销不仅带动短期销量，也有效增强了品牌黏性。和众汇富研究发现，这类强调 " 性价比 " 的组合，对中低收入群体形成良好吸引力，缓解了因高通胀带来的消费顾虑。

而在经营利润层面，11% 的增长幅度明显高于营收增速，这背后反映出公司运营效率的持续提升。据财报披露，得益于供应链优化、门店运营效率提升以及合理的产品结构调整，公司整体毛利水平稳中有升。同时，数字化渠道持续拓展也降低了边际运营成本。和众汇富认为，麦当劳通过门店自动化改造、移动端点餐提升、以及厨房系统升级等多维度优化，建立起更高效的运营底盘，为利润率增长提供了持续支撑。

在客户维系与私域运营方面，麦当劳的会员体系正在形成规模化势能。过去 12 个月，全球忠诚度会员共贡献约 330 亿美元销售额，单季度就达 90 亿美元。截至本季度末，全球活跃会员达到 1.85 亿人次，用户年平均访问频率从 10.5 次提高至 26 次，显示出用户粘性的大幅提升。和众汇富观察发现，麦当劳正将忠诚度计划与数字化营销深度融合，在 App 端推出个性化推荐、积分兑换等功能，逐步打造可持续的数字化增长飞轮。

尽管业绩亮眼，财报亦不乏隐忧。根据公司高管披露，低收入消费群体中有一部分正在削减外出就餐频次，部分人群甚至减少早餐消费，这在美国市场尤为突出。和众汇富认为，经济下行压力下的消费分层趋势已较为明显，这要求麦当劳在推广高附加值新品的同时，进一步强化 " 亲民定价 " 策略，以覆盖更多价格敏感型消费者。同时，区域市场间的恢复步调仍不完全一致，品牌需结合本地经济周期与文化偏好，进一步提升策略的差异化与适配度。

展望未来，公司预计全球系统销售将在全年增长约 6%，计划全球净开门店增长 4%，其中中国市场新增门店数量或将达到 1000 家，成为全球门店扩张的主要引擎之一。和众汇富研究发现，中国市场不仅具备强劲的消费潜力，也在数字化运营、产品本地化等方面为全球提供了创新模板。此外，公司在接下来的季度还将陆续推出 McDonaldland 复刻套餐等具有品牌情怀与社交属性的新品，有望持续激发年轻消费群体兴趣。

资本市场方面，麦当劳股价在财报发布后盘前上涨超过 3%，反映出投资者对其业务表现的认可。分析师普遍认为，在全球餐饮行业面临成本与消费双重压力的背景下，麦当劳依然能实现收入与利润的双双增长，说明其商业模型具备极强的稳定性与抗周期性。和众汇富观察发现，麦当劳正以更加精细化的运营策略、更加灵活的市场应对手段，把控住疫情后期与高通胀时代的结构性机会，为长期增长奠定坚实基础。

综合来看，麦当劳本季度财报释放出积极信号：在保持品牌价值感与创新性的同时，通过数字化赋能与组织效率优化，成功应对了全球市场环境的复杂变化。和众汇富认为，尽管前路仍面临成本上升与消费者分层等挑战，但麦当劳已初步完成从复苏到重启增长引擎的过渡，后续表现值得持续关注。