之前英国《金融时报》报道，英伟达（NVDA.US）和AMD（AMD.US）要分别取得出口 H20 和 MI308 芯片到中国的出口许可，将需要向美国上缴 15% 的相应销售收入。

8 月 11 日，白宫确认英伟达和 AMD 都同意向美国上交 15% 的相关芯片出口收入，而有传言指特朗普之前的要求是上交 20%，黄仁勋砍价到 15%。

AMD 表示，其将 MI308 芯片出口至中国的初始许可申请已获批。

华尔街对此消息的态度

尽管在此消息发布之后，英伟达和 AMD 的股价分别轻微低收，但市场对此表现乐观，因为英伟达和 AMD 仍可保留 85% 出口至中国的收入，更重要的是，如果英伟达和 AMD 的芯片不能进入中国市场，华为将完全取代其他供应商，并得到了长足的机会，英伟达和 AMD 将失去这个潜力巨大的市场，这是投资者所不愿意看到的。

在今年 7 月英伟达市值突破 4 万亿美元，黄仁勋应邀到白宫面见特朗普后，曾表示英伟达在提交重新销售 H20 GPU 的申请外，还将推出一款全新的、完全合规的英伟达 RTX Pro GPU 芯片。

这一消息或意味着，未来英伟达和 AMD 市场需求殷切的 AI 芯片有望可继续出口到中国，以维持其市场覆盖。

不过，特朗普的干预也存在很大的隐忧。特朗普只允许英伟达和 AMD 向他认为竞争实力会威胁到美国的市场供应技术较次的芯片，这未必能迎合中国客户的需求，也有机会令其中国客户转向本土的供应商，免却被特朗普胡搅蛮缠的麻烦，而英伟达和 AMD 为了能清理库存，也可能削价求售并承担庞大的贸易摩擦成本和机会成本，进一步降低其利润率表现。

内地市场对两大芯片厂的影响

由于特供中国的 H20 被限，英伟达于截至 2025 年 4 月 27 日止的 2026 财年第 1 季录得 45 亿美元的存货减值和购买承诺相关开支，相当于其季度税前利润的 20.54%，而在限制令发出之前，英伟达通过 H20 录得销售收入 46 亿美元。黄仁勋在业绩发布会上表示，4 月限制 H20 销售后，英伟达错过了 25 亿美元的收入，也就是说，如果没有限制令，H20 可为英伟达带来合共 71 亿美元的收入，相当于该调整后季度总收入的 15%。

AMD 的首席执行官苏姿丰在 6 月财季业绩发布会上也表示，AMD 的 6 月财季受到了美国对其 MI308 产品实施出口至中国的限制所影响，这导致了大约 8 亿美元的库存及相关费用，若扣除这些费用，非会计准则毛利率约为 54%，相比当前其非会计准则毛利率只有 43.28%，按年下降 9.87 个百分点，并导致数据中心分部产生季度经营亏损 1.55 亿美元。

从英伟达的财务数据可以看到，就算没有 AI 芯片，内地市场都是其十分重要的收入来源，见下图，于截至 2025 年 4 月 27 日止的 12 个月，中国内地和香港地区贡献的收入占了英伟达总收入的 13.56%，而在 AI 芯片还没成为市场宠儿之前，截至 2023 年 1 月 29 日止的 12 个月，中国内地和香港市场占了英伟达总收入的 22.53%。值得留意的是，新加坡市场在这两年的贡献增加，但其实这个市场有超过 99% 的入账收入为其美国客户的订单。

AMD 在季绩中没有披露地区市场的贡献，但是从其年报的数据可以看出，中国内地是其美国之后的第二大市场，2024 年，中国内地贡献收入 62.31 亿美元，占其总收入的 24.17%，见下图。

由此可见，失去内地市场，损失的可不仅仅是当前一个季度两个季度的部分营收，而是缺席了这个高速发展市场的机遇，而这个市场对于两大芯片公司来说，是仅仅次于美国的重要市场，而随着中国 AI 发展更多场景的拓展，加上中国用户基数比任何一个美洲及欧洲市场都大，其场景应用也更加多元，对芯片的需求也会更高，更值得探索和开发，增长潜力也更大。

结语

美国政府对英伟达和 AMD 芯片出口中国的限制政策，实质上是一把双刃剑。尽管两家企业最终以 15% 的 " 收入上缴 " 换取出口许可，暂时保住了中国市场 85% 的营收，但这一妥协背后仍隐藏着深远的市场风险与技术博弈。

短期来看，华尔街对许可获批持乐观态度，毕竟失去中国市场的代价远高于 15% 的 " 保护费 "。然而，特朗普的蛮横干预使得出口芯片性能受限，可能无法满足中国客户的需求，反而加速中国本土供应链的崛起——华为等企业的替代能力已在市场中得到验证。英伟达和 AMD 不仅要承担库存减值和利润率下滑的压力，还可能因性能限制而逐渐丧失在中国市场的竞争优势。

长期而言，中国作为全球最大的半导体消费市场之一，其 AI 产业的快速发展将为芯片需求提供持续动力。若美国政策持续摇摆，中国企业势必加速自主创新，进一步削弱美系芯片的不可替代性。对英伟达和 AMD 来说，如何在政治夹缝中平衡商业利益与技术主导权，将成为未来最大的挑战。而中国市场，终将选择那些能提供稳定、高效且不受地缘政治束缚的供应商。