全球最大的黄金 ETF — SPDR 的持仓量刷新历史高点，达到 964.22 吨，8 月以来已经增加 11 吨。

作者 | 叶麦穗  

编辑 | 曾芳

新媒体编辑 | 实习生 艾昱彤

黄金价格陷入大幅波动，8 月 11 日，纽约期货黄金一日重挫 2.8%，一度击穿 3400 美元 / 盎司的支撑，伦敦现金当日也下跌 1.42%，目前黄金现货价格在 3350 美元 / 盎司附近。虽然现货价格波动加大，但是全球最大的黄金 ETF — SPDR 的持仓量刷新历史高点，达到 964.22 吨，8 月以来已经增加 11 吨。

8 月 SPDR 增持 11 吨

上周五，美国海关与边境保护局宣布黄金进口需缴纳关税。根据这项裁定，1 公斤和 100 盎司金条将适用特朗普于 8 月 7 日生效的按国家征收关税的措施。这项裁定也导致贵金属价格创历史新高。

如果这项裁定得以维持，将对全球黄金市场产生深远影响，随后黄金期货价格突破 3500 美元 / 盎司，一度冲击至 3524.1 美元 / 盎司。不过周一，美国总统特朗普在社交媒体发文称，" 黄金不会被征收关税！"，但是此前陷入混乱的黄金市场，依然没有得到缓解，8 月 11 日，纽约期货黄金一日重挫 2.8%，击穿 3400 美元 / 盎司的支撑，伦敦现金当日也下跌 1.42%，目前黄金现货价格在 3350 美元 / 盎司附近。

虽然金价 " 上蹿下跳 "，但是资金却在不断涌入，SPDR 的持仓已经达到 964.22 吨，相比 8 月 1 日的持仓 953.08 吨，增加了 11 吨，这一持仓量也创下历史新高。

Kitco Metals 高级分析师 Jim Wyckoff 认为，随着黄金关税不确定性的消除，市场可能会变得疲软。交易员们将把注意力转移到其他事件上，不过因为美国可能即将降息，这实际上可能对黄金有利。

近日世界黄金协会日前发布的 2025 年二季度《全球黄金需求趋势报告》显示，在高金价环境下，2025 年二季度全球黄金需求总量（包含场外交易）达 1249 吨，同比增长 3％。

与此同时，二季度，中国市场零售黄金投资与消费需求（包括金饰、金条、金币及黄金 ETF）达 245 吨，环比下滑 10％，但较上年同比增长 28％，同时也创下 2013 年以来二季度新高。上半年总需求达 518 吨，同比增长 5％。

从全球来看，黄金 ETF 投资仍是推高黄金总需求的关键驱动力，今年二季度流入量达 170 吨，与去年同期的少量流出形成对比。其中，亚洲地区上市基金贡献突出，流入量达 70 吨，与北美地区基金 73 吨的净流入量持平。在一季度创纪录的流入量支持下，上半年全球黄金 ETF 需求总量达 397 吨，创下自 2020 年以来的最高上半年纪录。

二季度金条与金币投资总量同比增长 11％至 307 吨。其中，中国投资者领跑全球，金条与金币需求同比激增 44％至 115 吨；印度投资者继续增持，二季度需求达 46 吨。欧美市场则呈现分化趋势：欧洲地区二季度净投资需求增长逾一倍至 28 吨，而同期美国的金条与金币需求则减半至 9 吨。

央行连续 9 个月增持黄金

另外，全球央行购金态势仍然持续，不过节奏有所放缓，二季度共增加储备 166 吨。世界黄金协会发布的《2025 年全球央行黄金储备调查》显示，95％的受访央行预计未来 12 个月内全球央行黄金储备将进一步增加。

根据中国央行公布的最新数据，7 月末中国黄金储备为 7396 万盎司，较 6 月末增加了 6 万盎司，为连续第 9 个月增持黄金。

中国央行从去年 5 月后一直没有出手增持黄金，去年 11 月开始重新出手增持，并延续到今年 7 月。

东方金诚首席宏观分析师王青分析：" 主要原因在于美国新政府上台后，全球的政治经济形势发生了比较大的变化。在这个背景下，国际金价就很可能在相当长的一段时间内处在易涨难跌的状态，因为整体来说国际经贸环境的变化增加了全球对黄金的避险需求。之前央行曾因金价过高而暂停了增持，但是随着现在国际经济包括政治形势的变化，暂停增持的必要性下降了。但是从优化国际储备结构的角度来看，增持黄金的需求实际上是上升了。"

展望未来，世界黄金协会认为，上半年美元金价涨幅高达 26％，跑赢多数主流资产类别。如此强势的开局，意味着今年下半年金价可能会在相对窄幅的区间内震荡。同时，宏观经济环境前景仍高度不明朗，这或许将为黄金提供进一步支撑。若全球经济或地缘政治局势出现任何实质性恶化，黄金作为避险资产的吸引力都可能被进一步放大，推动金价再度走高。

黄金价格高举高打，也让金矿公司赚得盆满，8 家金矿公司的中报预告全部预喜，有三家公司的中报预喜超过 100%。 如西部黄金公告，预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的净利润为 1.3 亿元到 1.6 亿元，同比增加 96.35% 到 141.66%。预计 2025 年半年度实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为 1.56 亿元到 1.9 亿元，同比增加 78.49% 到 117.40%。公司业绩预增主要原因是黄金销售价格较上年同期上升、自有矿山黄金产品的销量较上年同期增加。

山东黄金发布业绩预增公告，预计 2025 年上半年度实现归母净利润 25.5 亿元至 30.5 亿元，同比增加 84.3% 到 120.5%；实现归母扣非净利润 25.5 亿元至 30.5 亿元，同比增加 80.3% 到 115.6%。山东黄金表示，2025 年上半年，公司统筹优化生产布局，强化核心技术攻关，提升精细管理水平，在科学匹配项目建设的同时，显著提升运营效能，实现生产效率与资源利用率、项目建设速度的协同提升，同时叠加黄金价格上行因素，公司利润同比涨幅较大，持续巩固了向上向好向优发展态势。

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