Unity Software Inc.（股票代码：U）在 2025 年第二季度表现强劲，其新推出的 AI 驱动广告平台 Unity Vector 成为显著的增长催化剂。Vector 是 Unity 广告引擎的神经网络升级版本，在 2025 年第二季度推动 Unity 广告网络环比增长 15%，管理层预计第三季度将实现两位数的环比增长。这一业绩叠加了其他广告产品的稳定表现，为 Grow 业务板块整体实现中单位数增长奠定了基础。

Vector 早期成功的亮点在于其可扩展性和潜在的长期生命力。该平台能够实时处理更多类型的数据，为客户带来更高质量的安装量和更强的广告投资回报率（ROAS）。Unity 的影响力覆盖了 70% 的顶级手游，这使得 Vector 拥有独特的行为数据优势，公司计划自 2026 年起整合运行时的游戏玩法洞察数据。

在财务方面，Unity 第二季度营收为 4.409 亿美元，同比下降 1.9%，但好于市场预期；调整后 EBITDA 为 9,000 万美元，利润率达 21%。管理层强调，通过效率提升，公司能够在不牺牲盈利能力的情况下，大力再投资于 Vector 和 AI 内容创作。

投资者关心的关键问题是可持续性。尽管 Vector 的早期采用覆盖面广，而且对现有业务的蚕食效应很小（低于 10%），但在不同游戏类型、地区及广告客户中扩大回报仍是一个多年的过程。凭借较高的贡献利润率以及在游戏、汽车、医疗等领域不断扩展的合作伙伴关系，Unity 有能力延续 Vector 的增长势头——不过，AI 驱动广告优化的执行效果将决定这些早期成果能否转化为持久的增长引擎。

Unity 的竞争格局

Unity 在 Vector 上的快速进展，使其直接进入移动广告技术领域的竞争核心，对手包括 AppLovin Corporation（股票代码：APP）和 Digital Turbine, Inc.（股票代码：APPS）——这两家公司均为行业资深玩家。

AppLovin 依托先进的机器学习算法进行广告定向与变现，其 AXON 引擎在广告主投资回报方面表现强劲。尽管 AppLovin 拥有规模与庞大的广告客户群，但 Unity 深度融入游戏开发流程的特性，提供了 AppLovin 不具备的独特数据优势。

Digital Turbine 专注于移动内容发现与应用分发，与运营商及 OEM 紧密合作，开展目标用户获取活动。与 AppLovin 一样，Digital Turbine 致力于最大化安装质量与广告主回报，但 Unity 的 Vector 得益于第一方的游戏运行时数据，这可能为其带来更强的长期优势。要超越 AppLovin 和 Digital Turbine，Unity 需要将 Vector 早期的业绩提升扩展至其整个广告生态系统。

Unity 股价表现与估值趋势

这家总部位于加州的软件开发公司过去三个月股价上涨 57.8%，显著跑赢 Zacks 互联网 - 软件行业指数以及 Zacks 计算机与科技板块指数。

Zacks Investment Research

Unity 股票目前的交易估值高于行业同类公司，未来 12 个月的预期市销率（P/S）为 7.33，如下图所示。

Zacks Investment Research

Unity 软件每股收益（EPS）趋势

Unity 2025 年与 2026 年的亏损预期均有所收窄，分别降至每股亏损 0.79 美元和 0.64 美元。尽管仍为亏损，这一预期较 2024 年每股亏损 1.68 美元已有明显改善。

Zacks Investment Research