睿思网讯：8 月 12 日，惠誉评级将协合新能源集团有限公司（简称 " 协合新能源 "）的长期外币发行人违约评级以及高级无抵押评级从 "BB-" 下调至 "B+"，评级展望由 " 负面 " 调整为 " 稳定 "。与此同时，惠誉出于商业原因撤销对协合新能源的所有评级。

此次评级下调是在协合新能源的 EBITDA 净杠杆率在 2024 年升至 7.9 倍（2023 年：7.4 倍）之后进行的。此举反映了惠誉的预期，即在可再生能源项目的利用时间和电价方面面临行业挑战的情况下，该公司的杠杆率在短期内将保持较高水平。

惠誉预计协合新能源 " 建设并出售项目 " 的业务模式将保持不变，在较低的融资成本下，EBITDA 利息覆盖率将保持在 3.0 倍以上，这为其 "B+" 评级和惠誉的稳定展望提供了支撑。此外，惠誉已出于商业原因撤销上述评级，并将不再为协合新能源提供评级或分析覆盖服务。

惠誉预计，在 2025-2026 年，该公司的 EBITDA 净杠杆率将升至 8.2 倍（2024 年：7.9 倍）。惠誉认为，尽管协合新能源计划削减资本支出，但去杠杆化不太可能发生。这主要归因于 EBITDA 疲软，以及弃风弃光加剧和电价走弱。考虑到协合新能源项目质量优良且业绩稳健，惠誉预计每年将处置 200 兆瓦至 300 兆瓦的资产。如果当前行业动态影响资产处置或估值，杠杆率可能进一步上升。