8 月 13 日，港股涨势如虹，三大指数高开高走！截至午盘，恒生指数涨 1.88%，恒生科技指数涨 2.35%，国企指数涨 1.86%。

股票期权成交量

截止午间收盘，港股期权半日成交超 37.9 万张。其中， 腾讯控股成交量居前，期权成交近 7.8 万张；阿里巴巴 -W名列次席，期权成交近 4.2 万张；美团 -W位居第三，期权成交超 2.8 万张。

异动观察

腾讯控股涨超 3%，绩前刷新逾四年新高。期权方面：半日成交近 7.8 万张合约，其中于 8 月 28 日到期行权价 580 港元的认购期权成交量居前，成交超 4200 张合约。 $TCH.HK 20250828 580.00 CALL$

消息方面：腾讯今日将公布最新季度财报。分析师对腾讯的盈利预期已升至历史新高，《无畏契约手游》等重磅游戏也承载着市场厚望。

GAM 资管公司基金经理 Jian Shi Cortesi 表示，鉴于微信的普及和 " 合理 " 的股票估值，腾讯股价重拾昔日辉煌" 只是时间问题 "。

晨星分析师 Ivan Su 同样乐观：" 我毫不怀疑腾讯将回到历史水平。"他认为市场尚未充分考虑 AI 对公司广告和游戏业务的推动作用，" 我认为盈利预期最终会上调。"

估值优势凸显

腾讯目前的估值吸引力正在显现。据彭博数据，该股按预期远期市盈率计算为 17.6 倍，低于五年平均水平的 20 倍。相比之下，Meta 和索尼均约为 22 倍，任天堂更是接近 40 倍——这三家公司上周都创下了股价新高。

市场对腾讯 12 个月远期每股收益的平均预期已攀升至历史新高。分析师预计其财报将显示截至 6 月的季度收入增长 11%，这将是连续第三个季度实现两位数增长。

Polen Capital 投资组合经理 June Lui 指出，广告业务的增长势头是关键看点，腾讯在 AI 方面的进展将有助于推动视频号服务的增长势头。她认为腾讯多元化的业务组合使其比同行更具防御性，能够更好地应对关税和宏观经济不确定性等不利因素。

游戏业务成增长引擎

市场对腾讯游戏业务的前景充满期待。备受关注的《无畏契约手游》将于下周二上线，高盛预计这款射击游戏将从今年下半年到 2026 年上半年推动腾讯收入增长。

另外，高盛分析师 Ronald Keung 在上周的研报中写道：

《三角洲行动》正在成为一个具有潜力的特许经营级长青游戏。游戏仍然是一个现金生成能力强且可见度高的行业——特别是在中国互联网交易平台普遍面临盈利压力的时候。

投资者情绪也在好转。腾讯股票的对冲成本已从 4 月的峰值回落，分析师普遍看多这只亚洲第二大市值股票，66 个买入评级为该地区最多。

阿里巴巴 -W涨超 4%，期权方面：半日成交近 4.2 万张合约，其中于 8 月 15 日到期行权价 122.50 港元的认购期权成交量居前，成交超 3100 张合约。 $ALB.HK 20250815 122.50 CALL$

美团 -W涨超 3%，期权方面：半日成交超 2.8 万张合约，其中于 12 月 30 日到期行权价 165 港元的认购期权成交量居前，成交 2000 张合约。 $MET.HK 20251230 165.00 CALL$