瑞财经 严明会 近日，里昂发表研究报告指，金蝶国际上半年收入符合市场预期，主要受云订阅收入增长所推动，虽然云订阅服务年经常性收入 ( ARR ) 略低于市场预期，但订阅相关负债增长稳健，显示其订阅模式发展稳定，毛利率亦因业务结构改善而提升。

里昂将金蝶的目标价由 15.4 港元上调至 17.6 港元，维持 " 跑赢大市 " 评级；将 2025 至 2027 年收入预测下调 1.3%、3.2%、5.2%，净利润率预测基本保持不变。

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