又一家老牌巨头爆雷了。

近日，百年影像巨头伊士曼柯达（简称柯达、Kodak）警告投资者，公司可能撑不下去了，" 或将无法长期维持运营 "。

受此消息影响，当地时间 12 日，柯达股价一泻千里，一度跌超 26%，截至收盘跌 19.91%。

约 5 亿美元将到期债务目前无法偿还

" 对公司持续经营能力构成重大疑虑 "

当地时间 8 月 11 日，柯达公布的最新财报显示，公司多项财务指标恶化。二季度，柯达实现营收 2.63 亿美元，同比下降 1%；毛利润 5100 万美元，下降 12%；净亏损 2600 万美元，而去年同期公司净收入 2600 万美元，由盈转亏。

柯达在财报中警告，目前没有可落实的融资渠道或可用流动资金，来偿付约 5 亿美元（约合人民币 35.9 亿元）的即将到期的债务。" 这些情况对公司持续经营能力构成重大疑虑。"

柯达表示，下半年的重点工作是持续降本并将投资转化为 " 长期增长 "。报告添加了 " 持续经营 " 的措辞，并表示 " 偿还债务并维持生计 " 计划正在进行。为了筹集现金，柯达将终止退休养老金付款，还公布了一项 5 亿美元的养老金资产返还计划，这些资金将用于减少债务。

另一方面，柯达还在推进其美国制药生产能力建设，该公司也在投资胶片和电动汽车电池基板涂层等增长领域。

柯达执行董事长兼首席执行官吉姆 · 康蒂内扎（Jim Continenza）强调了该公司的先进材料和化学品业务的重要性，并指出其制药设施现已在美国食品药品监督管理局（FDA）注册。

他还表示，尽管面临不确定的经营环境挑战，柯达仍朝着既定长期目标稳步前行。由于柯达大部分产品都在美国本土生产，因此公司预计特朗普政府的关税政策不会对其业务造成重大影响。

曾是全球摄影市场绝对的霸主

却被自己发明的数码相机拉下神坛

公开资料显示，柯达公司成立于 1892 年，但其历史可追溯至 1879 年，当时创始人乔治 · 伊士曼获得了第一项涂片机专利。1888 年，伊士曼以 25 美元的价格推出了第一台柯达相机。

在当时，摄影并不是大众化的业务，因为它需要专业技能和复杂设备，而柯达相机的设计初衷就是让摄影走进更多人的生活。伊士曼为此创造了广告语：" 你按下快门，剩下的交给我们。""Kodak" 这个名字几乎没有特定含义。据公司介绍，这是伊士曼凭空想出来的—— " 字母 K 一直是我的最爱，它看起来坚实有力、干净利落。"

凭借相机与胶卷业务，柯达在 20 世纪长盛不衰。1930 年，柯达占据全球摄影器材市场 75% 份额及 90% 利润。直到上世纪 70 年代，柯达在美国的胶卷市场占有率一度高达 90%，相机市场份额达 85%。

成也萧何，败也萧何。这种强势地位最终因一项由柯达自己发明的技术而被颠覆：1975 年，柯达推出了全球第一台数码相机。不过，柯达却未能把握数字化浪潮的机遇——公司管理层因其在胶卷领域的统治地位和丰厚的利润迟迟不愿转型，因此错失了市场先机。进入 21 世纪，数码相机市场迅速爆发，传统胶卷需求锐减，柯达跌落 " 神坛 "，开始连年亏损，而索尼、佳能等日企则成为了数码相机时代的新霸主。

2012 年，柯达公司申请破产保护，股价从 1999 年峰值 78 美元暴跌至 0.4 美元。当时，柯达拥有 10 万名债权人，总债务高达 67.5 亿美元。脱离破产保护后，柯达开始聚焦商业印刷、包装印刷和材料科学领域，逐渐谋求转型。

2020 年开始，柯达财报对主营构成进行了调整，分为传统印刷、数字印刷、先进材料和化学品、品牌以及其他五部分。胶片被放进了先进材料和化学品业务内，2019、2020 和 2021 年胶片收入分别占先进材料和化学品部门总收入的约 20%、30% 和 32%，即 4000 万美元、5160 万美元、6784 万美元，尽管占总收入的比例仍为个位数，但总体趋势在逐渐攀升。此外，2020 年柯达还曾迎来短暂转机，美国政府指定其转型生产医药原料。当天，柯达股价暴涨，单日触发 20 次熔断。

胶片营收逐渐攀升之后，柯达的业绩也终于止跌，2021 年，柯达总营收为 11.5 亿美元，同比增长 11.76%，实现了重组以来的首次正增长。与 2020 年同期相比，2021 年的毛利润增加了约 2900 万美元，主要是由于先进材料和化学品以及品牌销量的增加，传统印刷和先进材料和化学品的优惠定价等。