中邮证券有限责任公司吴文吉 , 万玮近期对晶晨股份进行研究并发布了研究报告《单季度出货量、营收双新高》，给予晶晨股份买入评级。

晶晨股份 ( 688099 )

l 事件

公司发布 2025 年半年报，上半年公司实现营业收入 33.30 亿元，同比增长 10.42%；归母净利润 4.97 亿元，同比增长 37.12%。

l 投资要点

单季度历史出货量、营收双新高。公司上半年实现营收 33.30 亿元，同比增长 10.42%，创历史同期新高；实现归母净利润 4.97 亿元，同比增长 37.12%，毛利率 36.8%，同比上升 1.43pcts。单季度来看，公司实现单季度出货量接近 5 千万颗（其中系统级 SoC 芯片近 4,400 万颗，无线连接芯片近 540 万颗），创单季度历史出货量新高；实现营收 18.01 亿元，同比增长 9.94%，环比增长 17.72%，创单季度营收历史新高；实现归母净利润 3.08 亿元，同比增长 31.46%，环比增长 63.90%，毛利率 37.29%，同比增长 0.95pcts，环比增长 1.06pcts。

重点投入战略性产品，今年开始集中上市。目前公司已有 19 款商用芯片携带自研的智能端侧算力单元，上半年携带自研智能端侧算力单元的芯片出货量超过 900 万颗；W 系列 Q2 销量突破 500 万颗，其中 Wi-Fi6 芯片销量超过 150 万颗，环比增长 120% 以上；6nm 芯片 Q2 单季度突破 250 万颗，上半年累计销量超 400 万颗，预计 2025 年全年销量有望达到千万颗以上。下半年公司仍将陆续推出 Wi-Fi 路由芯片、Wi-Fi6 的 1x1 芯片、更高算力、更先进制程泛 AIoT 领域芯片、智能显示领域芯片、高端 TV 芯片等，为明后年业绩增长补充动能。

l 投资建议：

我们预计公司 2025/2026/2027 年营收分别为 74.5/90.7/105.8 亿元，归母净利润分别为 10.9/14.0/17.6 亿元，维持 " 买入 " 评级。

l 风险提示：

技术迭代和研发投入不及预期的风险；市场竞争加剧风险；市场需求不及预期；海外经营风险。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，开源证券股份有限公司陈蓉芳研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 95.1%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 10.82 亿，根据现价换算的预测 PE 为 30.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 84.62。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。