瑞财经 严明会 近日，中泰证券研报表示，" 超产核查 " 或持续推动行业 "276 自律 "，煤炭供给收缩预期强化。

自 7 月国家能源局启动 " 超产核查 " 以来，各地相继落地，部分煤矿或停产整顿，或以企业自律的方式试行 "276 工作日 "，供给收缩预期升温；复盘 2016 年，若政策强度延续或企业自律进一步扩围，原煤产量或阶段性回落，煤价具备上行空间，建议持续跟踪落地节奏与地区执行差异。

整体上，我们认为 " 反内卷 " 政策指引下 " 超产核查 " 或持续推动行业自律，驱动煤炭供应收缩。鉴于政策从预期到落地存在时间差，短期建议弱化对报表盈利的过分关注，强化对 " 反内卷 " 政策推进力度与广度的评估，重点关注流动性及风险偏好持续改善带动下的估值提升确定性，把握煤炭投资机会，迎接煤炭上行新周期。

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