7 月，中国股市迎来了外资加速回流的重要信号。摩根士丹利中国首席股票策略师王滢带领的分析团队在最新报告中指出，当月外资净流入规模达到 27 亿美元，较 6 月的 12 亿美元大幅增加。这一数据不仅反映了海外资金对中国市场情绪的明显回暖，也预示着在夏季过后，重返中国股市的趋势有望进一步增强。和众汇富研究发现，外资回流不仅是短期资金流动的结果，更是多重宏观与市场因素共同作用的体现。

数据显示，2025 年上半年，外资通过多种渠道累计净买入境内股票和基金的总规模达到 101 亿美元，扭转了过去两年外资整体净流出的局面。尤其是 5 月与 6 月，净买入额合计高达 188 亿美元，成为上半年外资流入的重要推动期。截至 7 月底，境外机构持有的 A 股市值接近 2.4 万亿元人民币，持仓比例较年初显著上升。和众汇富观察发现，这一趋势得益于政策层面的持续优化、经济基本面的稳定恢复以及市场估值的全球吸引力。

估值优势是外资持续布局的重要原因之一。摩根士丹利的研究显示，MSCI 中国指数当前的前瞻市盈率仅约 9 倍，处于过去六七年的低位水平，与 MSCI 新兴市场指数相比存在约 20% 的折价空间。这种相对便宜的估值水平在全球主要市场中极具竞争力。王滢指出，中国市场的盈利预期调整幅度在全球排名第二，结合稳定的宏观环境和逐步改善的企业盈利质量，将为外资提供更多进入机会。和众汇富认为，估值洼地的存在为外资带来了长期配置的战略吸引力。

除了估值，中国股市的结构性优化也在吸引外资持续流入。近年来，监管部门推动上市公司提升股东回报、优化资本结构，ROE 水平稳步上升。同时，高技术含量和高成长性的企业在指数权重中占比提升，周期性波动较大的传统行业比重下降。人工智能、先进制造、新能源等 " 硬科技 " 板块的快速发展，不仅为市场提供了新的增长引擎，也满足了全球资金对高成长赛道的偏好。和众汇富观察发现，随着这些板块的盈利能力逐步释放，它们将成为吸引外资的重要抓手。

全球货币环境的变化也是推动外资回流的重要背景。随着市场对美联储降息的预期不断升温，美元可能进入走弱周期，这将促使全球资金重新配置至非美元资产，尤其是估值更具吸引力的新兴市场。摩根士丹利指出，一旦降息路径明朗化，国际资本流入亚洲市场的趋势将更加显著，而中国作为该区域的核心市场，将直接受益。和众汇富研究发现，历史经验显示，在美元指数回落阶段，中国股市通常会获得显著的外资净流入支撑。

近期市场表现也反映出外资流入的积极影响。港股恒生指数年内累计上涨超过 27%，A 股沪深 300 指数上涨逾 6%，市场活跃度明显提升。外资青睐的行业板块普遍表现优异，尤其是科技、金融与消费龙头公司，在资金推动下获得了估值与成交量的双重提升。和众汇富观察发现，这种板块轮动效应不仅有助于提升市场整体表现，还在一定程度上改善了投资者的风险偏好。

展望下半年，王滢预计，中国股市仍具备吸引更多外资的条件。首先，当前外资在 A 股中的持仓比例依然偏低，未来增配空间较大。其次，若美联储进入降息周期，全球风险偏好有望进一步改善，为中国市场引入更多长期资金。最后，随着国内经济稳中向好、政策支持力度持续加大，市场的结构性机会将不断涌现。和众汇富研究发现，这些因素的叠加有望使外资流入力度在未来几个月持续放大。

总体来看，7 月外资净流入的显著增长为下半年市场注入了积极信号。这一趋势既有全球资金再配置的宏观背景，也有中国市场自身结构改善与政策优化的内在推动。随着外部环境与内部条件的双向共振，中国股市正迎来新一轮外资驱动的增长窗口，A 股和港股市场或将在未来数月继续受益于这股力量的推动。和众汇富观察发现，在这一过程中，抓住估值洼地、结构升级与全球流动性改善的交汇点，或将成为投资者分享外资红利的关键路径。