开源证券股份有限公司陈蓉芳 , 刘琦近期对奥士康进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：业绩阵痛期已过，高端产能扩产成长可期》，给予奥士康买入评级。

奥士康 ( 002913 )

2025H1 营收快速增长，泰国工厂亏损等因素拖累业绩，维持 " 买入 " 评级 2025 年 H1 公司实现营业收入 25.65 亿元，yoy+19.43%，实现归母净利润 1.96 亿元，yoy-11.96%。单 Q2，公司实现营收 14.01 亿元，yoy+19.65%，qoq+20.33%；实现归母净利润 0.84 亿元，yoy-24.61%，qoq-25.56%；实现毛利率 20.91%，yoy-2.95pct，qoq-3.16pct；实现净利率 5.66%，yoy-3.81pct，qoq-3.99pct，营收同环比快速增长，利润由于泰国工厂爬坡等因素影响略有下降。基于泰国工厂亏损情况，我们小幅下调 2025、2026 年利润预期，新增 2027 年利润预期，预计 2025-2027 年归母净利润为 5.25/7.45/9.87 亿元（原值为 5.66/8.33 亿元），EPS 为 1.66/2.35/3.11 元，当前股价对应 PE 为 24.2/17.1/12.9 倍，我们看好公司 AI、汽车电子等领域发展空间，维持 " 买入 " 评级。

服务器、汽车电子、AIPC 等多驾马车并驾齐驱，业务多点开花

公司产品结构不断优化，AI 属性业务增多。（1）数据中心及服务器营收规模提升，服务器 CPU 主板、存储板、散热板等产品稳定批量交付，GPU 板组也在部分客户中取得实质性进展。（2）汽车电子产品结构持续升级，成功与多家海外知名 Tier1 厂商建立长期稳定的合作关系。（3）AIPC 渗透率持续提升，客户的桌面智能一体机产品公司也是重要供应商。

持续布局高端产能，长期增长动力充足

泰国工厂主要承接 AI 服务器、AIPC 及汽车电子等高端 PCB 产品的海外订单，目前处于产能爬坡及良率提升阶段。公司近期发布公告，拟发行可转债，募集资金不超过 10 亿元，用于高端印制电路板项目，本项目计划投资金额 18.2 亿元，主要增加公司高多层及 HDI 产能。高端产能的持续扩充有利于公司后续 AI 领域客户的渗透，成长动能充足。

风险提示：下游需求不景气；竞争加剧影响盈利能力；客户导入节奏不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，东北证券武芃睿研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 74.18%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 5.19 亿，根据现价换算的预测 PE 为 24.05。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 2 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。