8 月 15 日，港股的 " 辣条一哥 " ——卫龙美味（09985.HK）大涨 9.83%，收报 13.3 港元 / 股，市值约 323.3 亿港元。

股价波动源于一则利好公告，卫龙美味昨日发布上半年成绩单，表现超出市场预期。数据显示，公司上半年总收入为 34.83 亿元（人民币，下同），同比上升 18.5%。

卫龙美味按产品类型划分为三个分部，一是调味面制品，主要包括大面筋、小面筋、麻辣棒、小辣棒、亲嘴烧及麻辣麻辣；二是蔬菜制品，主要包括魔芋爽、风吃海带及小魔女；三是豆制品及其他产品，主要包括香辣豆皮等。

卫龙美味虽然靠辣条起家，但目前已退居二线，调味面制品早已不是公司最大的营收来源。2025 年上半年调味面制品营收同比下降 3.2% 至 13.10 亿元，营收占比 37.6%，相比去年同期下降。

与此同时，上半年，卫龙美味的蔬菜制品营收同比大幅增长 44.3%，达 21.09 亿元，占整体收入比重增至 60.5%。

由此看来，卫龙的魔性洗脑广告还是凑效了，" 卫龙魔芋爽，热量低，热量低，低低低低低低 ……" 的电梯广告一度遭消费者投诉，但毕竟营收上了一个台阶。有分析指出，魔芋爽受欢迎的核心原因，在于其好吃又具有减脂和健康的特性。卫龙作为魔芋零食开创者，自然直接受益。

休闲零食具备冲动性消费属性，卫龙美味的客户主要为各种线下经销商，2025 年上半年，公司线下渠道贡献营收超过 90%。

截至 2025 年 6 月 30 日，卫龙美味与 1777 家线下经销商合作，服务全国或区域性的重点商超、零食量贩店、连锁便利店及其他终端门店。

上半年，卫龙美味实现毛利为 16.42 亿元，同比上升 12.3%。公司毛利率为 47.2%，相比上年同期下降 2.6 个百分点。

公告显示，毛利率下降反映了部分原材料成本上涨带来的影响，但公司在报告期内积极提升供应链效率，从而部分抵消了上述影响。报告期内净利润率为 21.1%，与上年度同期保持一致。

另外，上半年公司期内利润为 7.36 亿元，同比上升 18.5%。公司每股基本盈利为人民币 0.31 元，同比上升 14.8%。

收入与净利润均录得双位数增长，令不少投资者满意，也驱动其股价上行，8 月 15 日，卫龙美味大幅高开，收涨近 10%。

值得注意的是，在盈利出彩的背景下，卫龙美味决定回馈资本市场，拟派发中期股息每股普通股人民币 0.18 元。派息比率维持于近六成水平，延续上市以来的稳定高回报策略。这进一步吸引了不少机构资金的配置。

对于后市，不少机构较为乐观。方正证券研报指出，今年以来魔芋产品的市场热度延续，越来越多的消费者认识到魔芋原料的健康属性，驱动魔芋市场规模不断扩大。卫龙目前为魔芋零食的龙头企业，随着魔芋产品的铺市率不断提升，魔芋营收有望保持快速增长趋势。

国海证券此前发布研报，维持卫龙美味（09985.HK）" 优于大市 " 评级，对其发展前景持乐观态度。作为辣味休闲食品行业的领军者，卫龙凭借出色的市场表现与强大的品牌影响力，深受资本市场认可。

不过，也有观点认为，休闲零食竞争激烈，同类竞品层出不穷。盐津铺子、三只松鼠、良品铺子、百草味、口水娃、比比赞等众多零食品牌都陆续推出了自己的魔芋产品 , 也正加大营销攻势，卫龙能否延续增长态势，尚有不确定性。