天风证券股份有限公司张樨樨 , 姜美丹近期对海油工程进行研究并发布了研究报告《Q2 新签订单同比 +42%，上半年毛利率创近 5 年新高》，给予海油工程买入评级。

海油工程 ( 600583 )

海油工程 Q2 归母净利润同比 +18%（剔除去年同期一次性因影响）2025Q2 营业收入 62 亿元，同比 -19.8%，主要是因为陆地加工量及新能源业务工作量同比下滑；归母净利润为 5.57 亿元，同比 -22.7%，主要是因为上年同期有一次性的消费税退税影响 2.33 亿，而本年消费税退税预计在 Q3 实现，若剔除这部分因素的影响，归母净利润同比 +18%。

工作量明显向海上安装、铺管等高利润业务倾斜

公司 Q2 建造完成钢材加工量 7.98 万结构吨，同比 -41%；陆地建造导管架 5 座 ( 同比 -11 座 ) 、组块 6 座 ( 同比 +2 座 ) ；海上安装导管架 8 座 ( 同比 -5 座 ) 、组块 7 座 ( 同比 +4 座 ) ，铺设海底管线 117.2 公里 ( 同比 +18.1 公里 ) 、海底电缆 122.4 公里 ( 同比 +119.4 公里 ) 。

Q2 新签订单同比 +42%

公司 2025 年上半年新签合同约 121 亿，同比 -3.6%，其中 Q2 新签订单 85 亿（同比 +42%）。在手订单总额约为 407 亿元，为公司业务持续发展提供有力支撑。

盈利预测与投资评级：维持 2025/2026/2027 年归母净利润预测为 25/29/31 亿，当前股价对应 PE 分别 10/9/8 倍，维持 " 买入 " 评级。

风险提示：中海油资本开支不及预期的风险；国际油价大跌影响油公司资本开支意愿的风险；海外订单拓展或作业进展不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券赵飞研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达 94.63%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 26.6 亿，根据现价换算的预测 PE 为 9.6。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 1 家机构给出评级，买入评级 1 家。

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